【摘要】焦煤主力合约盘面已来到震荡区间上沿以及前高压力位附近，那么能否一举突破走出新的一波牛市？
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行情回顾
近期焦煤主力合约持续震荡上涨，截至10月30日下午收盘，焦煤2601盘面已来到震荡区间上沿以及前高压力位附近，那么能否一举突破走出新的一波牛市？
供应结构性收紧
当前中国焦煤市场正经历结构性供应紧缩，其核心驱动因素在于国内主产区环保与安全监管的常态化。具体而言，山西因工作面搬迁与安全检修，内蒙古受环保政策制约，均导致煤矿减产，国内有效供给持续受限。与此同时，海外进口市场同样面临挑战：作为主要进口来源的蒙古国，其博尔特格矿床选煤厂被临时关停，造成蒙煤进口量回落；此外，进口蒙煤还普遍存在品质下降的结构性问题，进一步加剧了国内优质焦煤的供需矛盾。据Mysteel最新数据统计，截至10月31日当周，523家样本矿山精煤日均产量75.84万吨，环比减少0.27万吨，降幅0.35%，同比减少2.11万吨，降幅2.71%；314家样本洗煤厂精煤日均产量26.52万吨，环比减少0.15万吨，降幅0.56%，同比减少4.72万吨，降幅15.11%。
需求韧性十足
在供应端呈现收缩态势的背景下，焦煤需求仍表现出较强的稳健性。尽管环比略有回落，但整体仍维持高位，反映出下游实际需求收缩幅度低于此前预期。在钢厂维持较高开工水平的支撑下，炉料需求具备刚性特征，进一步巩固了焦煤的基本面。与此同时，焦企补库进程迟滞、到货情况欠佳，加之中间环节采购意愿增强，共同推动煤矿端签单情况持续向好。据Mysteel最新数据统计，截至10月31日当周，铁水日均产量236.36万吨，环比减少3.54万吨，降幅1.47%，同比增加0.89万吨，增幅0.38%。
库存结构优化
当前焦煤市场库存结构呈现显著分化态势：上游库存延续去化态势，而下游库存则出现回升，这一格局反映出，下游企业正积极进行补库，以应对后续冬储需求，尽管港口库存环比有所回升，但同比仍处于显著低位，反映出整体供应偏紧的格局仍未改变。据Mysteel最新数据统计，截至10月31日，焦煤港口库存290.15万吨，环比增加14.5万吨，增幅5.26%，同比减少135.08万吨，降幅31.77%；247家钢铁企业焦煤库存796.32万吨，环比增加13.36万吨，增幅1.71%，同比增加53.92万吨，增幅7.26%；全样本独立焦化企业焦煤库存1052.48万吨，环比增加22.78万吨，增幅2.21%，同比增加138.77万吨，增幅15.19%。
行情展望
11月期间，环保督查、安全巡查及超产管控政策预计将持续呈现反复博弈态势，鉴于上半年煤炭行业存在大面积超产现象，年底不排除因提前完成全年产量目标而主动减产的可能，在此背景下，焦煤市场或将延续供需平衡偏紧的格局，同时下游企业的日常生产需求以及后续冬储补库需求仍将对价格形成支撑。需注意的是，当前期货盘面已逼近区间上沿及前高关键技术压力位，持有多单的交易者应密切关注盘面动态。若价格上攻压力位失败，可考虑适时止盈以防范回调风险，若回踩确认支撑有效或成功实现向上突破，则可继续把握逢低做多机会。
【华创期货投研团队】
期货投资咨询业务经营许可证编号：【渝证监许可〔2017〕1号】
陈长宏交易咨询资格证：Z0017587期货从业资格证：F03097919
制作时间：2025年10月31日
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