经营活动现金流“由负转正”成关键支撑。

作者丨路永丽

10月29日，浙江禾川科技股份有限公司（下称“禾川科技”）发布2025第三季度财报。报告显示，前三季度，禾川科技营收7.33亿元，同比增长13.83%；归母净利润-0.92亿元；扣非净利润-1.17亿元；经营活动现金流为3272万元，较2024年同期的 -4991万元实现 “由负转正”。

单季度看，2025年7-9月，禾川科技营收2.24亿元，同比大幅增长39.38%；归母净利润为-5348万元，扣非净利润为-5978万元。

整体看，禾川科技营收增速亮眼但盈利承压，现金流改善成关键支撑。

财报表示，现金流改善主要系 “应付账款账期调整”，通过合理延长付款周期，有效缓解了其短期资金流出压力，优化了经营性资金的周转效率。

值得一提的是，禾川科技2025年前三季度营业成本5.59亿元，同比增长18.86%，增速高于13.83%的营收增速。

费用支出方面，2025年1-9月，禾川科技管理、财务费用大幅增长，研发费用显著收缩，呈现 “两增一减”现象。

其中，研发费用从2024年的1.24亿元降至9300万元，降幅超四分之一，且研发投入占营收比例从2024 年同期的19.27%降至12.69%。

销售费用9899万元，增幅14.37%，与营收增速基本匹配，体现了“以销定费”；

管理费用增至6152万元，同比激增46.57%，主要系2025年新增1529万元股份支付费用，而股份支付通常计入管理费用核算，直接拉动管理费用增长；

财务费用为1125万元，同比翻倍增长146.78%，从“合并利润表” 细分数据看，2025年前三季度利息费用为460万元（2024 年同期 565万元），利息收入仅13.38万元（2024 年同期 112.40 万元），利息净支出扩大是重要原因之一 。

2025年前三季度，管理费用、财务费用的大幅增长，叠加营业成本增速高于营收，进一步放大了扣非净利润的亏损规模（-1.17 亿元）；而研发费用的收缩虽短期减少支出，但可能影响技术迭代节奏，对长期竞争力构成潜在风险。后续需重点关注其在 “控费减亏” 与 “研发投入” 之间的平衡能力，以及费用结构优化的具体举措。