一、市场行情观点

1.操作建议

动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，在无量成交的背景下密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。

焦煤产业链企业应充分利用期货进行价格风险规避和市值管理实践，应在规范制度与交易策略方面加强设计与实践探索。

焦炭产业链应充分利用期货进行价格风险规避和市值管理实践，应在规范制度与交易策略方面加强设计与实践探索。

2.市场驱动力

煤炭行业在煤炭市场价格形成机制和煤矿产能储备制度实施指引下，按照国家发改委确定的市场煤价合理区间运行的具体要求，明确煤电将承担保障电力安全和调节功能重要作用的发展定位，明确“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制定位。在行业内持续增产保供稳价成效显著，持续提升政府、电厂、煤企和流通环节储备能力建设和煤矿产能储备的政策导向下，特别是煤炭“增产保供稳价”的持续。2025年2月27日国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》，明确指出2025年煤炭要稳产增产。强调强化煤炭矿区总体规划管理，提升矿区集约化规模化开发水平，加强煤矿产能“一本账”管理，提高煤炭产能调控精准性、有效性；推进煤炭供应保障基地建设，有序核准一批大型现代化煤矿，加快已核准煤矿项目建设，持续推进煤炭产能储备工作。

叠加2025年10月27日主流钢厂对焦炭采购价格实施第二次上调50-55元/吨；10月27日起最新一期神华外购煤大幅上涨10-12元/吨；前三季度中国神华煤炭平均销售价格（不含税）487元/吨同比减少13.7%。伴随国民经济稳步发展用电量需求的增长、迎峰度冬的即将启动和煤炭稳产增供保供形式的有效落实，动力煤供消仍将处于平衡格局的延续，煤价延续震荡运行态势。

2025年10月27日起山东河北地区主流钢厂对焦炭采购价新一轮二次提涨50-55元/吨。

截至10月23日电厂存煤11831万吨，较10月16日增长60万吨；电厂库存可用天数26.5天，较10月16日减少0.1天。截至10月16日电厂存煤11778万吨，较10月9日减少41万吨；电厂库存可用天数26.6天，较10月9日减少0.4天。

二、期现货行情回顾

三、煤炭行业要闻

1.2025年10月27日主流钢厂对焦炭采购价格实施第二次上调50-55元/吨

10月27日我的钢铁信息显示：Mysteel煤焦：27日山东市场主流钢厂对焦炭采购价湿熄上调50元/吨，干熄上调55元/吨，调整后具体情况如下：准一级（湿熄）冶金焦：A≤13，S≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，MT≤7，调整后执行1495元/吨，不分省内外；准一级（干熄）冶金焦：A≤13，S≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，MT0，调整后执行1750元/吨，不分省内外；二级冶金焦：A≤13.5，S≤0.8，CSR≥58，MT≤7，调整后执行1435元/吨；以上均为基价，到厂承兑含税价，2025年10月27日0时起执行。

Mysteel煤焦：27日河北市场钢厂对焦炭采购价上调，湿熄涨幅50元/吨，干熄涨幅55元/吨，调整后具体情况如下：一级湿熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤7），报1660元/吨；一级干熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤0），报2030元/吨；（顶装焦）以上均为到厂承兑含税价，2025年10月27日0时起执行。

2.10月27日起最新一期神华外购煤大幅上涨10-12元/吨

10月28日我的钢铁信息显示：10月27日产地外购煤价(巴图塔)当晚18点起，调降价格，具体如下：神优2报价621元/吨、下调10元/吨；外购4000报价306元/吨、下调12元/吨；外购4500报价387元/吨、下调12元/吨；外购5000报价464元/吨、下调11元/吨；外购5500报价531元/吨、下调10元/吨；外购5800报价588元/吨、下调10元/吨。

Q5500、Q5000、Q4500、Q4000动力煤月度中长协价格分别为527元/吨、460元/吨、383元/吨和302元/吨；较上期分别下跌14元/吨、15元/吨、16元/吨和16元/吨。

3. 前三季度中国神华煤炭平均销售价格（不含税）487元/吨同比减少13.7%

10月28日中国神华发布数据信息显示： 2025年第三季度，公司实现营收750.42亿元，同比下降13.1%；净利润144.11亿元，同比下降6.2%。前三季度实现营收2131.51亿元，同比下降16.6%；净利润390.52亿元，同比下降10%。

前三季度，中国神华实现商品煤产量250.9百万吨，同比减少0.4%；煤炭销售量316.5百万吨，同比减少8.4%；总发电量1628.7亿千瓦时，同比减少5.4%；总售电量1530.9亿千瓦时，同比减少5.5%。

同期，中国神华煤炭平均销售价格 (不含税)为487元/吨，同比减少13.7%。

作者:蓝天祥