城市更新及地下管网改造利好管材等消费建材，而且从近两周市场表现来看，顺周期品种表现相对较好，市场或存风格切换的可能，当前低估值消费建材龙头基本面筑底，并且受益于反内卷政策估值存在修复动能，建议重点关注！此外继续建议关注高端电子布、非洲水泥以及存涨价预期的玻纤等品种。

行情回顾

本周（20251020-20251024）沪深300上涨3.24%，建材（中信）上涨1.85%，建材板块跑输大盘1.4pct。建材子板块中其他结构材料、其他专用材料涨幅较大。个股中，法狮龙（30.6%）、四方达（18.3%）、瑞泰科技（16.3%）、亚士创能（15.3%）、青龙管业（11.8%）涨幅居前。

核心观点

本周建材（中信）上涨1.85%，沪深300上涨3.24%，建材板块跑输大盘1.4pct。建材子板块中其他结构材料、其他专用材料表现较优。

10月24日，在介绍和解读党的二十届四中全会精神的新闻发布会上,国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁表示，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出深入推进以人为本的新型城镇化，科学有序推进农业转移人口市民化，大力实施城市更新等举措，这将有力促进投资和消费良性循环，蕴含巨大内需空间。并特别举例“十五五”时期预计将建设改造地下管网超过70万公里，新增投资需求超过5万亿元。

今年以来，城市更新多次在中央会议及文件中被提及，城市更新重要性显著提升，7月求是网文章《城市更新，更新什么？》明确城市更新包含老旧小区改造、建立房屋使用全生命周期安全管理制度以及打造韧性城市、智慧城市等多方面。

城市更新及地下管网改造利好管材等消费建材，而且从近两周市场表现来看，顺周期品种表现相对较好，市场或存风格切换的可能，当前低估值消费建材龙头基本面筑底，并且受益于反内卷政策估值存在修复动能，建议重点关注！此外继续建议关注高端电子布、非洲水泥以及存涨价预期的玻纤等品种。

风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。

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