固态电池斩获多项突破性进展，光伏产业链价格企稳【民生电新·周观察·20251019】_个股快讯

行业观点概要

■本周（20251013-20251017）板块行情

电力设备与新能源板块：本周下跌5.30%，涨跌幅排名第24，弱于上证指数。本周太阳能指数涨幅最大，工控自动化跌幅最大。太阳能指数上涨0.52%，风力发电指数下跌2.63%，核电指数下跌4.10%，储能指数下跌4.82%，新能源汽车指数下跌5.31%，锂电池指数下跌6.41%，工控自动化下跌7.12%。

■新能源车：我国在固态电池赛道持续攻克关键瓶颈，斩获多项突破性进展

EV Tank、艾媒咨询数据显示，全球固态电池出货量预计从2026年的34GWh上升至2030年的614GWh，市场规模呈扩张趋势。全固态电池在整体市场中的占比预计由2027年的10%逐步增长至2030年的30%。清华大学张强团队通过新型聚合物电解质，实现了604Wh/kg的超高能量密度并通过了严苛安全测试；中科院金属所设计了界面一体化柔性材料，使电池能承受20000次弯折；中科院物理所黄学杰团队的动态界面技术，解决了全固态电池在循环中的接触失效难题。

■ 新能源发电：产业链价格近期企稳

本周硅料企业产品报价区间并无明显变动，一线厂家报价维持在 55 元人民币，二三线厂家报价 52-53 元人民币，颗粒料新单报价约 51 元人民币的水平；十月硅片排产较九月明显提升，但市场整体仍延续上期的挺价格局；电池片183N 与 210N 均价分别持平于节前的每瓦 0.32 元与 0.31 元人民币，价格区间则皆为每瓦 0.31-0.32 元，而 210RN 本周下滑至每瓦 0.285 元。

■ 电力设备及工控：预计2025年国家电网投资规模将首次突破6500亿元

根据中央电视台的报道，1-9月国家电网完成固定资产投资超4200亿元，同比增长8.1%。今年以来，我国特高压电网建设持续提速，一批具有战略意义的重大电力工程相继取得关键进展，预计2025年全年国家电网投资规模将首次突破6500亿元。

■ 本周关注：宁德时代，科达利，大金重工，海力风电，德业股份，良信股份，盛弘股份，厦钨新能，许继电气，明阳电气等。

■ 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。

■ 重点公司盈利预测、估值与评级：

新能源汽车

新能源汽车：我国在固态电池赛道持续攻克关键瓶颈，斩获多项突破性进展

1.1 行业观点概要

我国在固态电池科研赛道持续攻克关键瓶颈，斩获多项突破性进展。近年来，界面、材料和稳定性等核心问题实现突破，为产业化窗口期的到来奠定了坚实基础。

从市场发展前景来看，固态电池产业正加速步入规模化增长阶段。EV Tank、艾媒咨询数据显示，全球固态电池出货量预计从2026年的34GWh上升至2030年的614GWh，市场规模呈扩张趋势。全固态电池在整体市场中的占比预计由2027年的10%逐步增长至2030年的30%。

清华大学张强团队：突破界面难题，实现高能量密度与安全性

清华大学张强团队在锂电池聚合物电解质领域取得关键进展，通过“富阴离子溶剂化结构设计”策略，开发出新型含氟聚醚电解质。该技术利用热引发原位聚合，有效解决了固态电池中“固-固”界面接触差和电解质兼容性难题，显著提升了界面离子传导能力和耐高压性能。基于此电解质组装的8.96Ah软包全电池，能量密度跃升至604Wh/kg（远超商用水平），且顺利通过针刺和120°C热箱安全测试，未发生燃烧或爆炸。这一成果为高能量密度、高安全性固态电池的实用化提供了可靠技术路径，加速了产业化进程。

中国科学院金属研究所团队：创新材料设计，提升柔性与能量密度

中国科学院金属研究所团队通过分子层面创新，设计出一种聚合物材料，在主链上同时引入离子传导基团和电化学活性短硫链，实现了电极与电解质的界面一体化。该材料不仅具备高离子传输效率，还能在不同电位区间可控切换离子传输与存储行为。基于此构建的一体化柔性电池表现出卓越的抗弯折性能（可承受20000次反复弯折），并将复合正极能量密度提升86%。此项研究突破了固态电池界面阻抗大、效率低的核心瓶颈，为开发高性能、高适应性固态电池提供了新材料方案，尤其适用于柔性电子和可穿戴设备等新兴领域。

中国科学院物理研究所黄学杰团队：动态界面调控，推动全固态电池实用化

黄学杰团队联合多家机构，开发出阴离子调控技术，通过引入碘离子在电极界面形成“富碘界面”，自动填充锂金属负极与电解质之间的孔洞，动态维持紧密接触。这一技术解决了全固态电池中界面接触失效和性能衰减的长期难题，无需依赖高外部压力即可稳定工作。测试显示，硫化物电解质在1.25mA/cm²电流密度下循环2400次后，容量保持率高达90.7%，原型电池循环性能显著优于现有水平。该突破被评价为“解决了全固态电池商业化的关键瓶颈”，为人形机器人、电动航空等高端应用提供了更安全、高效的能源解决方案。

投资建议：

电动车是长达10年的黄金赛道，25年国内以旧换新补贴政策延续，国内需求持续向好，重点推荐三条主线：

主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。

主线3：新技术带来高弹性。重点关注：固态电池【厦钨新能】、【奈科技】、【元力股份】等。

新能源发电

新能源发电：产业链价格近期企稳

2.1 行业观点概要

硅料：本周硅料企业产品报价区间并无明显变动，一线厂家报价维持在 55 元人民币，二三线厂家报价 52-53 元人民币，颗粒料新单报价约 51 元人民币的水平，受限下游接受程度，报价上行幅度收敛。节后归来，硅料成交现货量体较少，下游拉晶厂家仍有一定量体库存可供生产。且多数厂家仍在观望政策走向，近期市场消息也引发市场观望，当前执行发货以九月下旬签单为主，前期签订价格在国庆过后开始发货，本周综合均价来看致密复投料 51-52 元人民币、颗粒料执行发货价格约 50-51 元人民币。海外硅料均价虽暂时落每公斤 18-19 美元的水平，受到大而美法案影响，输美厂家近期调整供应链生产结构。232 法案调查影响，厂家多考虑在窗口期增加海外料源的锁定，九月订单量小幅增长趋势。但价格上扬幅度仍受终端不确定性影响，较难出现明显涨势。目前国内仍积极讨论反内卷收储政策的执行方案，但实际落地仍需要等待具体细则出台，当前左右市场仍主要取决终端需求的变动，叠加其余材料也有涨价趋势。

硅片：十月硅片排产较九月明显提升，但市场整体仍延续上期的挺价格局。本周成交价格变动有限，仅 210RN 在低价区间出现分歧，部分成交价已低于主流水平。183N 本周稳定维持在每片 1.35 元人民币，由于印度释出反倾销关税讯息，多数厂家预期关税恐于年底前开始课征，带动短期拉货意愿上升，海外电池价格受到一定支撑，亦间接巩固当前 183N 的硅片成交价格。210N 则持平于每片 1.70 元人民币，该尺寸在集中式项目带动下，成交活跃度明显提升，产量与出货占比同步上升，近期市场颇为关注。210RN 则维持主流成交于每片 1.40 元人民币，但市场成交活跃度相对偏低，已有个别厂家成交价跌破 1.40 元人民币以下，显示买方接受度不足与库存压力仍在。

近期行业再次召开自律会议，市场流传各环节新的成本参考数据，对行业心态与价格形成部分支撑；但考虑提产背景与潜在库存堆积风险，短期内价格上行空间恐有限，仍需警惕阶段性回落。展望下周，预计硅片价格仍以挺价持稳为主；若十一月按计划转向减产，市场有望重新平衡供需结构，支撑价格延续稳势。

电池片：183N 与 210N 均价分别持平于节前的每瓦 0.32 元与 0.31 元人民币，价格区间则皆为每瓦 0.31-0.32 元，而 210RN 本周下滑至每瓦 0.285 元人民币，价格区间则为每瓦 0.285-0.29 元人民币。总体而言，各尺寸价格走势因各自供需关系而异：183N 凭借印度市场需求，价格在近期仍相对稳定；210N 受益于国内集中式需求，下周均价有望上升至每瓦 0.32 元人民币；而在 210RN 部分，因持续供过于求，本周仅有头部厂家支撑于每瓦 0.29 元的交付价，二三线多数厂家则多位于每瓦 0.285 元人民币的水平，并且该尺寸后续报价仍有松动趋势。

海外电池片：182P 中国出口美金均价本周仍持平于每瓦 0.039 美元，P 型电池片需求仍主要来自印度市场。而高价取值为使用海外硅料的东南亚电池片直接输美价格，该产品近期价格区间为每瓦 0.08-0.09 美元不等，均价为每瓦 0.08 美元。N 型美金价格部分：183N 中国出口美金均价本周持平于每瓦 0.042 美元，近期印度反倾销以及各式政策，预期将推动年底前当地 183N 电池片备货需求，后续价格有望再度上扬。而美金高价的东南亚电池片部分，为使用海外硅料的东南亚电池片输美价格，价格区间为每瓦 0.10-0.12 美元不等，本周均价仍为每瓦 0.11 美元。

投资建议：

光伏

海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。伴随着“反内卷”治理持续深入，光伏行业供给侧改革加速推进，建议关注四条主线：

1）硅料环节为供给侧改革抓手，收产能相关举措持续推进后，产能出清有望加速，关注成本曲线左侧的硅料龙头企业协鑫科技、通威股份、大全能源、新特能源和有硅料布局的一体化厂商弘元绿能。

2）行业出清除了政策端变化外，还要关注产能出海和新技术。铜浆导入提速，关注与龙头深度绑定的粉体与浆料企业博迁新材、聚和材料、帝科股份等；主链环节BC产业化进展持续加速，有望通过高效率和差异化竞争率先穿越周期关注爱旭股份、隆基绿能，TOPCon技术进步持续推进，关注TOPCon领先企业晶科能源、晶澳科技、天合光能、钧达股份等。

3）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；关注有望受益于大电站相关的阳光电源，中信博，上能电气等。

4）北美市场需求复苏，关注有望受益于北美市场高盈利的钧达股份、横店东磁、阿特斯、博威合金、阳光电源、上能电气等。

风电

当前的交易核心仍旧是需求；中期看，目前已经进入行业趋势验证期，行情演绎逐步从事件驱动回归需求景气度驱动，内外有望共振；短期看，进入24Q4项目推进明显提速，基本面和市场面的右侧信号都逐渐明朗，对于确定性较高的公司可以更乐观。

1）关注海风，管桩（海力、天顺、泰胜等），海缆（东缆、中天、亨通等）；关注深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）；

2）关注具备全球竞争力的零部件和主机厂等：振江股份、大金重工、明阳电气、日月股份、金风科技、明阳智能、三一重能等。

3）关注适应降本增效需要、渗透率有望提升的大兆瓦关键零部件等，关注崇德科技、盘古智能等。

储能

储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。

场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。

工控及电力设备

电力设备及工控：预计2025年国家电网投资规模将首次突破6500亿元

3.1 行业观点概要

电力设备：

预计2025年国家电网投资规模将首次突破6500亿元。根据中央电视台的报道，1-9月，国家电网完成固定资产投资超4200亿元，同比增长8.1%。今年以来，我国特高压电网建设持续提速，一批具有战略意义的重大电力工程相继取得关键进展，其中包括陇东—山东、哈密—重庆、宁夏—湖南等特高压直流工程投运，显著提升了跨区输电能力；大同—天津南、烟台—威海特高压交流等一批重大项目开工建设，提升京津冀地区及胶东半岛电力供应的稳定性和可靠性。预计2025年全年国家电网投资规模将首次突破6500亿元。

前三季度国网总部输变电项目招标总金额1005.95亿元。2025年前三季度国家电网总部实现招标总金额1409.12亿元，其中，输变电项目招标总金额1005.95亿元，总招标占比71.38%，标包数量3658个；特高压项目招标总金额221.58亿元，总招标占比15.72%，标包数量416个；电能表项目招标总金额121.73亿元，总招标占比8.64%，标包数量815个。

投资建议：

电力设备

主线一：电力设备出海趋势明确。电力设备出海有望打开设备企业新成长空间，我国拥有完整的电力设备制造供应链体系，竞争优势明显（总承包经验丰富+报价具有竞争力+项目执行效率高），推荐变压器等一次设备【金盘科技】【明阳电气】【思源电气】【伊戈尔】；变压器分接开关【华明装备】；取向硅钢【望变电气】；建议关注变压器电磁线【金杯电工】；建议关注电表&AMI解决方案【海兴电力】【三星医疗】【威胜控股】；推荐电力通信芯片与模组【威胜信息】；建议关注：线缆【华通线缆】；复合绝缘子材料【神马电力】。

主线二：配网侧投资占比有望提升。配网智能化、数字化为新型电力系统发展的必由之路，是“十四五”电网重点投资环节，推荐【国电南瑞】【四方股份】，电力数字化建议关注【国网信通】；分布式能源实现用户侧就地消纳，推荐EPCO模式服务商【苏文电能】【泽宇智能】，分布式能源运营商【芯能科技】，新能源微电网【金智科技】；建议关注：功率及负荷预测【国能日新】；虚拟电厂运营商【安科瑞】【东方电子】【恒实科技】。

工控及机器人

人形机器人大时代来临，站在当前产业化初期，优先关注确定性&价值量。

思路一：确定性高的Tesla主线，参与Tesla机器人产品前期设计研发，定位一级供应商，大概率确定供货。关注Tier1【鸣志电器】【三花智控】【拓普集团】，以及供应Tier1的间接供应商【绿的谐波】【五洲新春（维权）】【斯菱股份】；

思路二：考虑人形机器人后续降本需求，国产供应链厂商具备量产性价比，且多数企业正在陆续与国内机器人本体厂接触，有望受益后续大规模量产。建议关注（减速器）【中大力德】【精锻科技】；（丝杠）【鼎智科技】【恒立液压】【贝斯特】；（电机）【伟创电气】【儒竞科技】；（传感器）【柯力传感】等；

行业数据跟踪

新能源汽车

新能源发电

电力设备&工控

板块行情

电力设备与新能源板块：本周下跌5.30%，涨跌幅排名第24，弱于上证指数。沪指收于3839.76点，下跌57.27点，跌幅1.47%，成交49993.96亿元；深成指收于12688.94点，下跌666.48点，跌幅4.99%，成交58737.02亿元；创业板收于2935.37点，下跌177.89点，跌幅5.71%，成交26198.63亿元；电气设备收于9435.18点，下跌527.97点，跌幅5.30%，弱于上证指数。

板块子行业：本周太阳能指数涨幅最大，工控自动化跌幅最大。太阳能指数上涨0.52%，风力发电指数下跌2.63%，核电指数下跌4.10%，储能指数下跌4.82%，新能源汽车指数下跌5.31%，锂电池指数下跌6.41%，工控自动化下跌7.12%。

行业股票涨跌幅：本周涨幅居前五个股票分别为向日葵 22.87%、四方股份 20.52%、石大胜华 18.01%、和顺电气 17.38%、天际股份 15.99%、跌幅居前五个股票分别为中电鑫龙 -13.99%、鸣志电器 -14.62%、锦浪科技 -15.39%、智慧能源 -15.59%、百利电气 -16.54%。