【大河财立方记者徐兵】近日，翔宇医疗(688626.SH)披露2025年半年报。公司上半年实现营业收入3.59亿元，同比增长6.27%；归母净利润3539万元，同比下降37.50%。公司方面解释称，净利下滑主要受脑机接口、康复机器人、AI医疗等前沿领域投入加大的影响。与此同时，经营活动净现金流达到5320万元，同比增长63.37%，运营效率显著改善。

业内人士认为，翔宇医疗半年报呈现出“营收企稳、利润承压、现金流改善、研发加码”的特点，短期看财务承压，长期看则是技术投入加速转化的信号。

财务表现企稳，现金流改善显著

半年报显示，2025年上半年，翔宇医疗营收同比增长6.27%，扭转了此前的波动态势。净利润方面同比下降37.50%，但主要系公司研发投入加大所致。报告期内，公司研发费用达到9114.70万元，同比增长38.80%，占营业收入的25.39%。

“如果只看利润下降，可能会觉得承压较大，但结合研发投入与现金流表现，就能看到公司经营的另一面。”一位长期跟踪康复医疗器械的分析师表示。

报告期内，公司经营活动净现金流为5320万元，同比增长63.37%。分析人士指出，这意味着公司主营业务的造血能力在增强，资金周转效率提升，为未来研发和产品投放奠定基础。

翔宇医疗方面也回应称，公司营收保持企稳回升，现金流改善明显，研发投入正在孕育新的增长点。

研发加码，脑机接口成果集中亮相

科研投入是科创板企业的重要标签。翔宇医疗今年上半年研发费用同比大增近四成，集中投向脑机接口、康复机器人、AI医疗等前沿领域。

9月3日—4日，公司在上海陆家嘴举行“半年报业绩说明会暨脑机接口新品体验活动”，集中展示了10余款脑机接口产品、外骨骼机器人及家用睡眠仪等新品，吸引了近百名投资者与体验者现场参与。

“作为中国康复医疗器械行业的研发引领型企业，公司始终坚持高研发投入。”翔宇医疗相关负责人在活动上表示。

目前，公司已组建康复机器人实验室、成立Sun-BCI Lab脑科学实验室，推动脑机接口、康复机器人、AI医疗的研发与临床转化。今年以来，公司已取得两款脑电采集装置注册证，预计20余款设备将在2025年陆续获批。

不仅如此，翔宇医疗还牵头成立了“脑机接口康复技术创新联合体”，联合科研机构与临床医院，打通“基础研究—临床转化—产业落地”的全链条，加速产品应用和推广。

“公司脑机接口产品已实现销售，今年会为营收贡献一定业绩。脑机接口技术有望推动康复医疗由被动康复走向主动康复，成为一场代际革新。”上述负责人说。

行业壁垒凸显，第二增长曲线加速开辟

翔宇医疗在康复医疗器械领域已形成较为完整的产品体系，覆盖10大门类、55大系列、上千种产品，能为客户提供一体化解决方案。公司上半年新增专利117项，累计1933项；新增医疗器械注册证/备案32项，累计377项，研发成果不断积累。

在脑机接口领域，公司不仅实现核心算法与关键部件自主研发，还在积极探索“脑机接口+外骨骼机器人”的融合，预计近期将推出脑控外骨骼机器人样机。业内人士认为，这种“技术叠加”将进一步拓宽产品应用场景，增强行业竞争力。

“翔宇医疗的护城河在不断加宽。”有医疗器械行业观察人士指出，公司在产品体系、知识产权和新技术应用方面已建立起多重壁垒，形成了差异化竞争优势。

未来，翔宇医疗还将加大院外、居家和海外市场的开拓力度，打造“第二增长曲线”。随着人口老龄化加深、康复需求扩张，以及政策支持加码，康复医疗产业整体正处于长期成长周期。

“长坡厚雪的赛道，加上技术创新的驱动，翔宇医疗的业绩有望保持稳健增长。”有券商分析师表示。

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