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来源：资市会
举着找对象的旗号，干的是类“直播打赏”的生意。
直播时代，相亲交友有了新形式，伊对成了寂寞男女的又一选择。
一年多来，伊对运营主体米连科技有限公司（简称“米连科技”）业绩出现爆发式增长。作为旗舰APP的伊对，今年上半年收入突破15亿元，跃居中国在线情感社交市场第一，市占率11.6%，超第二名0.9个百分点。
米连科技已吸引人民网文化产业基金、小米科技、顺为资本、云九资本等机构参投。最新一轮融资估值约2.76亿美元（约合人民币19.64亿元）。
9月29日，米连科技披露港股上市申请材料。
高增长背后，米连科技商业模式却频遭消费者投诉【下载黑猫投诉客户端】“诱导消费”、“虚假宣传”等。
伊对也未能逃过陌陌等同行的烦恼，诈骗嫌疑人频现，用户被骗入“杀猪盘”等事件频发。
01
业绩突然大爆发
米连科技的两位创始人——董事长任喆和COO朱晓朴，是燕山大学校友。
任喆曾先后任职于IBM、德勤咨询、甲骨文（中国）等企业。朱晓朴则曾在摩托罗拉工作。
2011年，二人首次创业，做的是社交旅游产品，没溅起啥水花。2015年，二人转战在线情感社交平台，米连科技成立。
米连科技2017年上线伊对，目前收入贡献近八成。2022年推出语音社交APP“贴贴”，覆盖18至30岁客群，形成“视频+音频”双端布局。
今年上半年，米连科技的平均月活跃用户992.17万名、平均日活跃用户207.19万名、平均月付费用户121.68万名。
（图片来源：米连科技港股招股书，资市会截图）
米连科技的商业变现模式清晰——收入几乎全部来自提供增值服务，包括虚拟物品、互动功能及会员订阅。
2022年至2024年，米连科技收入分别为10.52亿元、10.34亿元、23.73亿元，2024年营收出现爆增。
与头部相比，米连科技收入规模仍有差距。陌陌、MATCH、赤子城科技2024年收入分别为105.63亿元、247.23亿元、50.92亿元。
不过，米连科技已实现盈利。2022年、2023年，分别亏损1302.8万元、1680.6万元，2024年净利润1.46亿元。
今年上半年，公司收入同比再增85.9%至19.17亿元，净利润同比爆增490%至2.62亿元，超去年全年。
作为米连科技摇钱树的伊对，生于中国直播行业正蓬勃发展期。数据显示，截至2017年12月，中国网络直播用户规模已达4.22亿。
伊对聚焦30岁以下的年轻群体，把线下“红娘（主持人用户）”搬进视频直播间：一名主持人、两名嘉宾实时连麦，其余观众可围观或打赏。
（图片来源：米连科技港股招股书，资市会截图）
用户一旦进入伊对APP，平台就会频繁推荐主持人——其中以女性居多，头像照片往往光鲜亮丽；实名认证后，用户可以选择自己的专属主持人。
在直播间，红娘负责组织视频聊天、引导话题、撮合关系，将传统的直播、婚恋和社交有效融合，为用户提供一个有组织、沉浸式、高效率的社交场景。
这种模式极大提高了用户参与效率，强化了用户粘性。
今年上半年，伊对平均月活跃用户480万，月均使用时长8小时，七日留存率72.1%，而行业前十大参与者平均的月均使用时长是3.2小时、七日留存率53.3%。
同期，伊对月活跃用户月均启动次数119.6次，是行业前十大参与者平均的月均启动次数（55.2次）的两倍多。
作为主持人的“月老”“红娘”不仅是“气氛组”，更是推动用户消费的重要角色——促销员。
用户在平台上充值购买虚拟礼物，可以赠送给心仪的对象或主持人。平台则从礼物收益中抽成，再按一定比例与主持人分成，类似直播平台的打赏模式。
伊对给主持人的分成比例介于20%至52%之间。
（图片来源：米连科技港股招股书，资市会截图）
截至今年6月底，伊对平台的线上红娘规模已突破18万名。
报告期内，公司主持人的收入分成费分别是4.87亿元、4.96亿元、11.55亿元及8.77亿元，占各期营业成本的83.6%、84.6%、89.5%及90.6%。
（图片来源：米连科技港股招股书，资市会截图）
米连科技称，收入分成机制具有重要作用，可促进主持人（红娘）积极激发用户连接及互动。主持人用户是米连科技用户生态不可或缺的组成部分。
“若主持人用户数量与参与度出现任何大幅下降，可能导致用户流量与参与度下滑，进而对我们的业务、财务状况、经营业绩及发展前景造成重大不利影响。”
根据灼识咨询数据，今年上半年，伊对的付费用户转化率为16.5%，明显高于约8%的行业平均值，在中国在线情感社交行业中排名第一，贴贴的付费用户转化率为10.4%，同样高于行业平均水平。
02
诱导消费与诈骗等风险
米连科技的核心风险，源于其高变现模式的底层逻辑——“主持人用户引导”机制。这种经济激励机制在提高平台活跃度的同时，带来了显著的诱导消费风险。
实际运营中，由于有直接的利益关联，“主持人”为了实现收益最大化，可能过度引导或催促用户（特别是付费能力较强的用户）进行礼物打赏和充值。
黑猫投诉平台显示，截至今年10月23日，涉及伊对APP的消费者投诉量有1063条。其中，不少消费者投诉伊对APP涉嫌“诱导消费”、“虚假宣传”、“欺诈”等行为。
（图片来源：黑猫投诉平台，资市会截图）
有消费者投诉称，伊对区别对待用户，男性用户和女性用户聊天，仅男性用户要支付费用，女性用户却可以得到收入提成，该条款并没有告知男性消费者。“该条款会导致女性用户在APP上以聊天为手段诱导男性用户进行付费聊天行为，并且不产生实际的交友结果。”
（图片来源：黑猫投诉平台，资市会截图）
另有消费者声称“被诱导消费”，其于今年3月下载伊对，每天都有很多系统推荐的女生联系他，后面跟几个女生聊的来，没注意打电话打视频一分钟需80朵玫瑰（约12元）。
该消费者称，那时候上头了，以为能跟这个女生见面，没想到前前后后充值玫瑰的金额加起来都快14万了，却连个联系方式都加不到。
（图片来源：黑猫投诉平台，资市会截图）
甚至有投诉称，79岁阿尔茨海默症老父亲在伊对APP几个月被诱导消费27万，主播情感欺诈。
（图片来源：黑猫投诉平台，资市会截图）
更危险的是，伊对成为诈骗人员实施“杀猪盘”等骗局的平台之一。
国家反诈中心数据显示，婚恋交友类诈骗位列电诈三大高发地，2024年涉案超百亿元。
在中国裁判文书网上，以“伊对”为关键词搜索，出现数十个涉嫌诈骗的刑事案件文书。
（图片来源：中国裁判文书网，资市会截图）
米连科技称，其欺诈筛查能力主要侧重于检测具有欺诈目的的垃圾账户。公司应用产品能够检测异常用户或行为，一旦检测到，会采取屏蔽内容或封禁账户等处罚措施，同时通过人工监控确保欺诈检测的准确性。
今年8月，该平台处置违规账号2000余个、处理违规案例4.46万个，并封禁账号330个，其中多涉及传销类诈骗。
但风险敞口仍在。尽管采取措施，仍可能无法识别所有不当内容。米连科技称，平台在用户身份真实性审核方面可能存在的宽松，可能导致虚假信息和婚恋诈骗等违法犯罪事件的发生，将直接挑战公司的风控能力和平台责任。
近年来，随着中国互联网监管环境的持续趋紧，特别是对涉及婚恋社交、虚拟打赏、数据安全、隐私保护及内容审核等领域的规范，对米连科技是个巨大挑战。
2022年，在工信部组织的对移动互联网应用程序检查中就发现，包括“伊对”在内的37款APP存在违规收集个人信息，强制用户使用定向推送功能，强制、频繁、过度索取权限等问题。
（图片来源：工信部官网，资市会截图）
03
出海能否顺畅？
作为面向ToC的平台，米连科技处于“烧钱换量”阶段，需要持续加大推广营销。如果高投入无法持续换来用户留存与付费，公司的利润将不断被侵蚀。
报告期内，米连科技销售及营销开支分别为3.68亿元、2.98亿元、6.55亿元和4.61亿元，占营收的比例分别为35%、28.9%、27.6%和24%。
其中约97%用于广告及推广开支，报告期内分别是3.58亿元、2.86亿元、6.38亿元及4.52亿元。
（图片来源：米连科技港股招股书，资市会截图）
期间，公司研发开支分别为8628.8万元、9251.4万元、1.37亿元和8311.0万元，占营收的比例分别为8.2%、8.9%、5.8%和4.3%。
整体看，米连科技现金不少。截至今年6月底，账上货币资金9.81亿元，负债总额10.77亿元，其中流动负债总额10.75亿元。
但出海仍需大量投入。
近年来，公司开始拓展海外市场，主要覆盖东南亚、中东、北美洲及南美洲，于2024年推出面向海外年轻群体的HiFami，又于今年9月上线面向东南亚华语女性用户的AI音频互动新品。
目前，米连科技旗下HiFami、Chatta、Seeta分别主要面向东南亚及中东、菲律宾裔和拉丁裔（尤其是北美和南美地区）人群。
今年上半年，米连科技所有海外应用产品的平均月活跃用户350万名，平均月付费用户30万名，付费转化率为7.5%。上半年，海外业务贡献收入比重为4.7%，较2024年全年的3.9%略有提升。
此次港股IPO，米连科技的募资额用途之一便是加大海外市场的推广，计划在日本、韩国、北美、东南亚、中东及拉丁美洲等地推广其产品。
但不同国家和地区的文化差异巨大，对社交产品的需求和接受程度各不相同。情感社交产品面临文化差异、语言、宗教、法律法规及获客渠道等多方面差异，米连科技的国内经验能否复制，仍需观察。
