摩根士丹利发布研报称，山东黄金(01787)预计2025年度净利润介乎46亿至49亿元人民币，同比增长56%至66%，逊于市场预测的约60亿元人民币。该行予山东黄金目标价45.7港元，评级为“增持”。

大摩提到，预测数据意味着公司上季净利润介乎6.44亿至9.44亿元人民币，虽然期内金价上升，但净利润仍低于第三季的11.5亿元人民币。该行认为，净利润下滑可能是受到多个因素受拖累，包括公允价值变动亏损、黄金期货交易的投资亏损等。