格隆汇10月27日｜华西证券研报指出，东鹏饮料25Q1-3实现归母净利润37.6亿元，同比+38.9%；25Q3实现归母净利润13.9亿元，同比+41.9%。收入基本符合市场预期，业绩超过市场预期。渠道效率高+市场执行力强=动销快周转高终端接受度好。公司继续实行全渠道精耕策略，同时积极开拓全国销售渠道，带动500ml金瓶及“东鹏补水啦”等新品销量增长。25Q2大规模投入的费用在25Q3资源落地夯实渠道竞争力。25Q3所得税率同比+2.6pct，判断主因全国新建工厂陆续投产，税收优惠工厂贡献收入占比减少导致，所得税波动不影响业绩兑现。该行认为冰柜等资源投放结合产品组合拳方法论未来可以在全国大流通市场复制应用，继续看好未来单点卖力带动整体收入业绩继续增长。由“增持”上调为“买入”评级。