营业收入小幅下滑，主业分化明显

2025年交运股份实现营业收入43.46亿元，同比下降2.03%。营收下滑主要受两大板块拖累：道路货运与物流服务板块受市场竞争激烈、新业务拓展不及预期影响，营收同比下降10.94%至15.92亿元；乘用车销售与汽车后服务板块受燃油车消费需求下降、价格战冲击，营收同比下降5.98%至14.42亿元。不过汽车零部件制造与销售服务板块实现逆势增长，营收同比大增30.99%至11.22亿元，一定程度上对冲了其他板块的下滑。

净利润减亏但扣非盈利大幅恶化

报告期内公司归属于上市公司股东的净利润为-3.30亿元，同比减亏15.54%；不过扣非净利润亏损进一步扩大至-5.97亿元，同比大降39.27%。净利润减亏主要依赖非经常性损益，当年公司因地块征收、收储获得的场地及生产经营性补偿等非经常性损益合计达2.67亿元，而扣非净利润的大幅下滑则是因为公司对汽车零部件板块的存货、固定资产计提了大额资产减值损失，当年资产减值损失同比大增569.98%至2.26亿元。

每股收益随盈利同步变动

2025年公司基本每股收益为-0.32元/股，同比提升15.79%；扣非每股收益为-0.58元/股，同比下降38.10%，变动趋势与净利润、扣非净利润完全一致，反映出公司核心主业的盈利压力仍在加大，盈利改善更多依赖非经常性收益。

销售费用大幅压降，控费效果显现

2025年公司销售费用为5059.85万元，同比下降21.82%，主要是乘用车销售与汽车后服务板块通过控制广宣费用、优化销售人员结构、调整商业模式实现了费用缩减，反映出公司在主业承压背景下的控费决心。

管理费用微降，规模效应待释放

管理费用为3.71亿元，同比下降4.36%，主要源于公司深化改革调整、优化业务及人员结构，但整体规模仍处于较高水平，后续仍有通过精细化管理进一步压缩的空间。

财务费用由正转负，利息收入大增

财务费用为-1411.95万元，同比大降557.65%，由上年的净支出转为净收入，主要原因是当年利息收入大幅增加，一定程度上对冲了主业亏损带来的资金压力。

研发费用逆势增长，聚焦新能源转型

研发费用为5887.05万元，同比增长24.57%，研发投入占营业收入比例达1.35%，全部为费用化投入。研发投入主要集中在汽车零部件板块，当年公司新增比亚迪连杆、上汽通用半轴等项目，推进钢制电池箱体、电动平衡轴等新能源相关产品研发，布局未来转型方向。

公司研发人员共53人，占公司总人数的2.3%，学历结构以本科为主（44人），硕士研究生4人，专科5人，无博士学历人员；年龄结构上30-50岁人员占比70%以上，是研发核心力量。整体研发团队规模偏小，后续若要加大新能源等领域布局，仍需进一步补充研发人才。

经营现金流大幅改善，依赖补偿款

2025年经营活动产生的现金流量净额为4.30亿元，同比大增63.54%，主要是当年收到地块征收、收储的土地及房屋搬迁补偿款大幅增加，属于一次性现金流流入，并非主业盈利带来的持续性现金改善。

投资现金流流出翻倍，聚焦产能更新

投资活动产生的现金流量净额为-8373.22万元，同比下降118.07%，主要是当年购建固定资产支出大幅增加，集中在道路货运与物流服务板块淘汰更新国四柴油车，属于主业产能优化的必要投入。

筹资现金流持续净流出，偿债压力显现

筹资活动产生的现金流量净额为-7782.35万元，同比下降28.22%，主要是当年借款到期，偿还债务支付的现金增加，反映出公司当前筹资能力有限，且面临一定的偿债压力。

主业竞争与转型风险

1. 道路货运与物流服务板块：行业竞争激烈，新业务拓展不及预期，若无法及时调整业务结构、提升数字化运营能力，营收可能持续承压；
2. 乘用车销售板块：燃油车市场需求持续下滑，价格战短期内难以缓解，向新能源转型及多品牌园区模式的调整效果存在不确定性；
3. 汽车零部件板块：虽然当前新能源业务有所布局，但传统燃油车相关业务仍占一定比例，若行业转型速度超出预期，现有产能可能面临减值风险，且新能源业务的客户拓展、产能落地仍存在不确定性。

非经常性收益不可持续风险

公司2025年净利润减亏主要依赖地块征收补偿等非经常性收益，此类收益不具备持续性，若2026年无类似收益，且主业盈利未得到实质性改善，公司净利润可能再次出现大幅亏损。

资产减值风险

公司当年对汽车零部件板块计提大额资产减值损失，未来若行业环境持续恶化、产品销量不及预期，仍可能面临进一步的资产减值，侵蚀公司利润。

报告期内，董事长陈晓龙从公司获得的税前报酬总额为59.11万元，总经理周建国税前报酬总额为65.25万元，副总经理刘红威、蒋晓敏、陈永军、顾伟华的税前报酬总额分别为58.61万元、57.59万元、56.01万元、49.53万元，整体薪酬水平与公司当前的盈利状况基本匹配。

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