营业收入：稳健增长，海外市场贡献突出

2025年鼎捷数智实现营业收入24.33亿元，同比增长4.39%。分地区来看，中国大陆地区营收11.48亿元，同比微降2.42%；非中国大陆地区营收12.85亿元，同比大增11.35%，成为营收增长的核心动力，尤其东南亚业务年度新增客户逾百家，收入同比增长61.86%。

净利润与扣非净利润：盈利韧性凸显

归属于上市公司股东的净利润1.63亿元，同比增长5.04%；扣非净利润1.41亿元，同比增长2.47%。扣非净利润增速低于净利润，主要系本期非经常性收益贡献提升，包括处置固定资产、使用权资产等带来收益490.38万元，政府补助1381.45万元等。

每股收益：同步增长

基本每股收益0.61元/股，同比增长5.17%；扣非每股收益未单独披露，结合扣非净利润与股本变动，推算约0.52元/股，同比增长约2.48%，与扣非净利润增速匹配。

费用总览：规模随营收扩张，研发投入加码

2025年期间费用合计11.56亿元，同比增长6.19%，略高于营收增速，主要系研发费用增幅较大。

销售费用：稳中有升，人均效能提升

销售费用7.39亿元，同比增长5.02%，增速低于营收。其中人工费5.81亿元，同比增长5.78%，公司通过AI实现高潜力线索精准分级，提升营销效率，人均产出有所优化。

管理费用：增幅明显，人员成本是主因

管理费用2.42亿元，同比增长6.77%，主要系人工费同比增加3.27亿元，增长23.09%，源于核心管理岗位薪酬调整及人才引入。

财务费用：由负转降，汇兑影响显著

财务费用-534.60万元，同比下降26.67%，主因系本期汇兑损失924.64万元，较上年同期的136.45万元大幅增加，人民币对新台币等外币汇率波动影响海外子公司利润折算。

研发费用：持续加码，AI投入见成效

研发费用1.80亿元，同比增长8.34%，同时资本化研发支出1.64亿元，全年研发总投入3.44亿元，占营收比重14.15%。公司聚焦AI+工业软件融合，推出“文生设计”等AI智能体应用，AI相关业务签约金额近2亿元。

2025年研发人员数量1546人，同比减少11.30%，占员工总数比例31.80%，同比下降2.28个百分点。研发人员减少主要系公司优化研发团队结构，聚焦AI核心方向，淘汰低效率项目，同时加大AI领域高端人才引入，与复旦大学等高校合作开设AI课程，构建复合型人才供给体系。

经营活动现金流：大幅改善，回款质量提升

经营活动产生的现金流量净额3.32亿元，同比大增565.70%，主因系本期销售回款较好，销售商品、提供劳务收到的现金26.58亿元，同比增长14.50%，同时成本及人员管控得当，经营活动现金流出增速仅2.19%。

投资活动现金流：净额转负，理财未到期

投资活动产生的现金流量净额-4.64亿元，同比下降271.28%，主因系本期购买的理财产品尚未到期，投资活动现金流出6.40亿元，同比下降34.16%，但现金流入仅1.76亿元，同比大降79.27%，上年同期有大额理财到期回款。

筹资活动现金流：可转债发行带动激增

筹资活动产生的现金流量净额9.92亿元，同比增长3306.52%，主因系本期成功发行可转债募集资金8.28亿元，同时取得借款3.83亿元，同比增长52.17%。

政策与监管风险

1. 跨境政策风险：子公司台湾鼎新是营收和利润主要来源之一，其利润汇出受台湾地区“公司法”约束，若台湾地区对大陆投资或利润分配采取严格限制，将对公司生产经营产生不利影响。
2. 行业监管变化：AI+工业软件领域政策法规尚在完善中，若数据安全、AI伦理等监管趋严，可能增加公司合规成本。

经营风险

1. 人力成本上升：公司人力成本占经营成本50%以上，行业人才竞争推高薪酬水平，若人均产值增长不及人力成本增速，将压缩利润率。
2. 业绩增长放缓：客户集中在制造业和流通行业，受宏观经济波动影响大，若不能有效开拓其他行业客户，成长性将受限。
3. 无实际控制人风险：股权结构分散，单一股东持股比例均低于30%，存在被收购风险，且重大决策需民主讨论，可能影响决策效率。

董事长兼总裁叶子祯报告期内从公司获得税前报酬332.07万元；董事、财务负责人兼副总裁张苑逸税前报酬250.45万元；董事、副总裁刘波税前报酬165.00万元；副总裁潘泰龢税前报酬319.94万元；董事会秘书林健伟税前报酬317.70万元。高管薪酬与公司业绩挂钩，同时体现了核心管理岗位的价值，其中海外业务负责人潘泰龢薪酬较高，与东南亚业务高速增长相关。

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