报告期内，香山股份实现营业收入60.30亿元，同比小幅增长2.17%，但盈利端出现明显下滑。核心盈利指标变动如下：

营收增长主要源于新能源汽车配件、充配电业务的高速增长，该板块营收同比大增38.59%至13.67亿元；但汽车智能座舱部件营收同比下滑6.59%至38.29亿元，成为营收增长的拖累项。盈利下滑则受多重因素影响：一是产品结构变化，毛利率较低的新能源充配电业务占比提升拉低整体毛利率；二是美国关税政策波动导致外销产品价格承压；三是海外战略调整产生重组费用；四是持续高研发投入短期影响利润。

报告期内公司期间费用呈现结构性变化，具体如下：

公司在智能座舱领域斩获“双通道出风口”关键专利，新能源充配电领域的多合一系统已配套多款主流车型并拓展至低空经济领域，充电口盖电动执行器实现规模化量产，研发投入为长期竞争力奠定基础，但短期对利润形成压制。

公司拥有国际化研发团队，在智能座舱、新能源充配电领域积累了深厚技术储备。截至报告期末，公司在国内已获汽车零部件业务领域各类授权专利近600项，其中发明专利140余项，另有软件著作权近100项；境外已获授权专利30余项。

公司的空气管理系统产品2019-2024年连续6年国内市场占有率第一、全球第二，获评国家级制造业单项冠军产品，研发团队的技术实力是公司保持行业领先地位的关键支撑。

2025年公司现金流呈现“经营收缩、投资流出、筹资流入”的格局：

经营现金流下滑主要受盈利水平下降、海外重组资金支出等因素影响；投资活动预计主要围绕海外业务整合、研发项目投入等方向；筹资活动则可能为业务调整和研发投入提供资金支持。

报告期内，公司董事长刘玉达、总经理等核心管理层的税前报酬总额未在年报中披露具体数据，但公司治理结构稳定，管理层在报告期内完成了控股股东变更后的平稳过渡，推动公司战略聚焦汽车零部件主业，剥离了衡器业务。

行业竞争加剧风险

新能源汽车行业竞争日趋激烈，主机厂对零部件供应商的成本控制要求不断提高，若公司无法持续提升技术实力和成本管控能力，可能面临市场份额下滑、毛利率下降的风险。

海外业务风险

美国关税政策波动、海外市场需求波动等因素可能对公司外销业务造成冲击，同时海外子公司重组后的整合效果存在不确定性，若整合不及预期，可能持续影响海外业务盈利能力。

技术迭代风险

汽车行业技术迭代速度快，若公司无法及时跟进智能座舱、新能源充配电领域的技术发展趋势，可能导致产品竞争力下降，影响市场份额和盈利水平。

原材料价格波动风险

汽车零部件生产所需的钢材、塑料等原材料价格波动可能影响公司生产成本，若原材料价格大幅上涨，而公司无法及时将成本压力传导至下游，将对盈利造成不利影响。

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