2025年公司实现营业收入41.21亿元，同比增长47.09%，营收规模创近年新高，主要得益于三大业务板块的同步增长：-元器件板块：实现营收13.63亿元，同比增长37.45%。受益于“十四五”收官之年特种领域客户业务推进提速，自产元器件订单交付大幅增加，同时脉冲、支架、多芯组等品类增长显著，市场竞争力持续增强。-新材料板块：实现营收2.04亿元，同比增长52.34%。立亚系公司突破多项技术瓶颈，碳化硅纤维、先驱体材料等产品性能提升，下游航天、航空等领域需求释放，带动板块规模扩张。-国际贸易板块：实现营收25.31亿元，同比增长53.07%。板块从单一被动元器件分销向综合型平台转型，拓展存储赛道、新兴行业客户，产品线多元化布局成效显现。

从地区来看，境内业务营收38.25亿元，同比增长51.14%，占总营收的93.31%；境外业务营收2.74亿元，同比增长10.06%，占比6.69%。

• 归属于上市公司股东的净利润：2025年实现3.20亿元，同比增长64.39%，增速远超营收，盈利质量提升。主要因公司优化产品结构、提升运营效率，同时原材料成本管控、规模效应显现，带动毛利率改善。
• 扣非净利润：实现2.97亿元，同比增长75.42%，增速高于净利润，说明公司核心业务盈利增长强劲，非经常性损益对利润的影响较小。
• 非经常性损益：2025年金额为2263.16万元，主要包括政府补助2570.89万元、非流动性资产处置损益79.85万元等，占净利润的7.08%，对整体利润影响有限。

• 基本每股收益：0.68元/股，同比增长58.14%；扣非基本每股收益：0.63元/股，同比增长70.27%。两者均实现大幅增长，与净利润、扣非净利润的增长趋势一致，反映出公司盈利增长有效传导至每股收益水平。

2025年公司期间费用合计8.06亿元，同比增长12.45%，增速低于营收，费用管控初见成效。各费用明细情况如下：-销售费用：1.82亿元，同比增长6.27%，增速低于营收。主要因职工薪酬、业务宣传费增加，但随着营收规模扩张，销售费用率从2024年的6.12%降至2025年的4.42%，费用使用效率提升。-管理费用：3.77亿元，同比增长21.05%。主要因折旧摊销增加、人员薪酬增长，同时股份支付费用增加2601.11万元至2889.33万元，推动管理费用率从11.11%升至9.14%。-财务费用：0.20亿元，同比下降24.17%。主要因利息支出减少662.91万元至2741.86万元，同时利息收入有所减少，但整体财务压力有所缓解。-研发费用：1.23亿元，同比增长10.08%。主要因材料费、折旧摊销增加，公司持续加大研发投入，聚焦瓷粉配方智能预测、AI视觉识别等技术研发，研发投入占自产主营业务收入的7.88%，技术创新能力持续提升。

公司研发人员数量为325人，占总员工数的10.54%。学历结构方面，博士研究生15人、硕士研究生77人，合计占研发人员的28.37%；本科205人，占比63.69%。高学历人才占比提升，为公司技术研发提供了坚实的人才支撑。年龄结构上，30岁以下研发人员175人，占比53.85%，团队年轻化特征明显，创新活力充足。

2025年公司现金及现金等价物净增加额为-3.55亿元，同比减少3.00亿元，现金流状况承压。-经营活动产生的现金流量净额：-2.35亿元，同比下降135.87%，由上年的净流入6.54亿元转为净流出。主要因公司业务规模扩大，支付供应商货款增幅较大，同时应收账款增加导致现金回笼速度放缓。-投资活动产生的现金流量净额：-8.39亿元，同比下降178.53%。主要因收购融科热控、四川中星支付现金2.32亿元，同时购买理财产品增加，投资支出大幅增加。-筹资活动产生的现金流量净额：7.21亿元，同比由上年净流出4.11亿元转为净流入。主要因收到股权激励款项3268.31万元，同时银行借款增加10.11亿元至12.97亿元，筹资力度加大以补充现金流。

1. 下游市场需求变动风险：公司营收依赖电子元器件、新材料等业务，下游覆盖航天、航空、新能源等领域，若宏观经济波动、行业周期性调整，或下游客户需求收缩，将对公司营收和利润产生不利影响。
2. 市场竞争风险：电子元器件行业国际巨头占据高端市场，国内企业竞争激烈；新材料领域技术壁垒高，若公司无法持续突破技术、优化产品，可能在竞争中处于劣势。
3. 经营规模扩大导致的管理风险：公司合并报表范围内已有31家子公司，随着业务扩张，若管理水平、内部控制制度未能同步提升，可能影响运营效率和风险管控。
4. 应收账款的管理及坏账风险：公司部分客户回款周期较长，若主要客户经营状况恶化，可能导致应收账款坏账风险增加，影响现金流和利润。

• 董事长、总经理蔡劲军：报告期内从公司获得的税前报酬总额为290.97万元，作为公司核心管理者，薪酬水平与公司业绩增长、战略推进成效挂钩。
• 副总经理吴俊苗：税前报酬总额157.77万元；副总经理王强：税前报酬总额177.47万元；副总经理陈培阳：税前报酬总额140.65万元。副总经理薪酬根据分管业务板块的经营业绩、管理贡献确定。
• 财务总监周焕椿：税前报酬总额80.93万元，负责公司财务管理、资金运作等工作，薪酬与财务管控成效相关。

整体来看，火炬电子2025年营收、利润实现双增长，业务布局成效显现，但经营现金流转负、应收账款增加等风险值得关注。未来公司需持续优化现金流管理，强化技术创新，应对行业竞争和市场需求变动风险，推动业绩持续稳健增长。

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