营业收入：营收规模持续扩张，电网数字化成增长核心驱动力

2025年公司实现营业收入72.17亿元，同比增长18.52%，连续三年保持两位数增长，营收规模稳步扩张。分产品来看，电网数字化业务营收32.21亿元，同比大幅增长34.85%，营收占比从2024年的39.23%提升至44.63%，成为拉动整体营收增长的核心动力；企业数字化业务营收21.35亿元，同比增长4.91%，增速有所放缓；数字基础设施业务营收18.45亿元，同比增长19.78%，保持稳健增长态势。

分地区来看，西南地区营收15.63亿元，同比大增51.23%，华中地区营收1.58亿元，同比增长219.43%，东北、境外地区营收也实现倍数级增长，显示公司外部市场拓展取得积极进展，但华南地区仍为核心收入来源，占比达72.59%，区域集中度仍较高。

净利润：盈利稳步增长，非经常性损益影响有限

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为6.30亿元，同比增长10.43%，实现稳步增长。扣非净利润为6.15亿元，同比增长9.55%，与净利润增速基本一致，表明公司盈利增长主要来自主营业务贡献，非经常性损益影响有限。非经常性损益主要包括政府补助、资产处置收益等，2025年合计1457.67万元，占净利润的比例为2.28%，对整体盈利影响较小。

每股收益：股本摊薄影响显现，盈利质量保持稳定

2025年公司基本每股收益为0.23元/股，同比增长9.52%；扣非每股收益为0.22元/股，同比增长9.09%。由于公司2025年11月完成首次公开发行，股本从27.03亿股增至31.80亿股，每股收益增速低于净利润增速，体现了股本摊薄的影响，但盈利质量仍保持稳定。

2025年公司期间费用合计13.26亿元，同比增长17.58%，增速低于营业收入增速，费用管控效果显现。各项费用具体情况如下：

研发投入：研发强度提升，人员结构优化

2025年公司研发投入5.13亿元，同比增长28.68%，研发投入占营业收入的比例为7.11%，较2024年提升0.56个百分点，研发强度持续提升。从研发人员情况来看，2025年研发人员数量为170人，同比减少16.26%，但研发工时占比10%以上的人员达730人，同比增长32.01%，表明公司优化了研发人员结构，将更多人员投入到实际研发项目中，研发效率有所提升。研发人员中硕士及以上学历占比25.29%，同比提升5.43个百分点，研发人员学历结构进一步优化，有助于提升公司技术创新能力。

2025年公司现金及现金等价物净增加额为5.05亿元，同比减少33.66%，主要系投资活动现金流出大幅增加所致。各项现金流具体情况如下：

经营活动现金流：现金流创造能力提升，质量向好

2025年经营活动现金流入84.44亿元，同比增长7.04%；经营活动现金流出67.12亿元，同比增长2.88%，现金流净流入17.32亿元，同比增长26.94%，增速显著高于净利润增速，表明公司盈利质量向好，回款能力提升。销售商品、提供劳务收到的现金82.46亿元，同比增长6.81%，与营业收入增速基本匹配，体现了公司主营业务回款的稳定性。

投资活动现金流：募集资金现金管理导致流出大增

2025年投资活动现金流出37.09亿元，同比增长572.56%，主要系公司首次公开发行募集资金到账后，使用闲置募集资金购买结构性存款等现金管理产品，投资支付的现金达23.22亿元。投资活动现金流入仅0.07亿元，同比减少77.07%，主要系取得投资收益收到的现金减少。

筹资活动现金流：IPO募资推动现金流大幅净流入

2025年筹资活动现金流入26.66亿元，同比增长88772.59%，主要系首次公开发行股票募集资金26.38亿元到账；筹资活动现金流出1.91亿元，同比增长128.28%，主要系对2024年度进行利润分配支付现金股利0.98亿元。筹资活动现金流净流入24.75亿元，同比实现由负转正，大幅改善了公司资金状况。

行业政策风险：对单一客户群体依赖度较高，政策变动影响大

公司主营业务对南方电网体系内客户依赖度较高，2025年对南方电网及其子公司的销售收入占比达88.84%，业务规模及经营业绩与国家及南方电网电力行业投资规划、信息化建设政策高度相关。若未来国家及南方电网电力行业投资规模调整、信息化建设政策导向变化，或相关项目推进节奏放缓、预算压缩，将直接影响公司在手订单及潜在项目的获取与实施，进而导致公司营业收入、利润水平出现波动。

应对措施：公司将持续加强对行业政策的跟踪与研判，提升预判与应对能力，同时积极拓展外部市场，优化客户结构与业务布局，降低对单一客户群体的依赖，并强化核心技术创新与服务能力建设，以有效应对政策及市场变化带来的风险。

市场竞争风险：行业竞争加剧，市场份额面临挤压

公司所处的电力数字化行业市场化程度较高，面临来自央企数科公司、传统IT企业、互联网企业等不同类型市场主体的竞争压力。随着央企数科公司加速成立，传统存量市场竞争加剧，数字化转型市场未来增量空间受限；数据/算力中心市场面临深度转型，机遇挑战共存；数字化装备市场受限于南方区域电网规模及采购策略，增速受限。若公司不能持续提升技术创新、产品服务、市场拓展及成本控制等综合竞争力，可能导致市场份额被挤压、订单获取难度加大、盈利水平下降。

应对措施：公司将持续强化核心竞争力建设，聚焦电力能源数字化主业，巩固在核心业务领域的技术、经验与客户优势，加快核心产品迭代升级与场景化落地；坚持差异化、定制化发展策略，精准匹配行业客户复杂业务需求；积极优化市场布局，深化生态协同与战略合作，不断提升品牌影响力与市场拓展能力，多措并举抵御市场竞争风险。

外协生产和劳务外包风险：质量管控难度大，可能影响交付

公司在智能设备业务领域采用“核心自主+非核心外包”的业务模式，智能设备生产制造环节委托外协企业实施，软件开发中的辅助性、简单重复性工作通过劳务外包方式开展。该模式下，面临外协企业产能保障能力不足、工艺管控水平不达标，以及劳务外包管理机制存在短板等风险隐患，可能导致智能设备产品及软件交付延期、质量不达标等问题，对公司生产经营和高质量发展造成不利影响。

应对措施：一是规范外协协作单位管理，严格遴选准入关口，强化履约全过程管控，严格执行交付验收标准；二是规范劳务外包管理，明确外包工作范围及事项边界，严禁将核心业务外包，建立健全供应商考核评价与常态化培训机制；三是强化供应商全生命周期管理，完善失信行为惩戒机制，督促供应商提升履约质效。

市场拓展风险：外部市场培育周期长，跨行业技术迁移需加强

公司虽已在人工智能大模型、智能传感器、电鸿物联感知设备等领域形成关键核心技术能力，但电鸿物联感知设备等产品在电网以外能源领域全面推广需要一定的培育周期，可能因电网外部市场投资计划变化、市场认可度不足、产品市场开拓能力不强，导致业务增长不及预期。此外，其他行业领域对技术的需求与电网领域存在差异，公司跨行业技术迁移能力若无法及时提升，可能错过行业发展窗口期，影响在新领域的市场布局。

应对措施：公司将持续强化跨行业市场开拓力度，聚焦与能源业务协同性较强的智慧城市、交通、水务、政务等领域，加快核心技术与产品的场景化适配与迭代升级；健全跨行业营销体系，加强与行业集成商、渠道伙伴的战略合作，汇聚外拓合力，提升市场拓展与品牌推广能力；持续提升技术迁移与场景创新能力，加快形成可复制、可推广的跨行业解决方案，稳步提升外部市场认可度与业务占比。

人才及技术风险：技术迭代快，复合型人才需求大

以绿色低碳、智能高效为核心的电力行业变革正加速演进，人工智能、量子、光子计算等新一代技术不断迭代更新，市场对公司产品性能、技术先进性、研发人员专业能力等要求持续提升。随着市场竞争加剧，复合型技术人才需求不断加大，若公司无法吸引和留住优秀人才，或技术创新能力跟不上行业发展步伐，将影响公司核心竞争力。

应对措施：公司将建立技术动态监测与预警机制，定期研判技术成熟度与产业应用前景，构建“核心技术坚守+前沿技术探索”的梯次研发布局，强化知识产权全流程保护，通过产学研协同创新与战略合作伙伴共建技术联盟，分散研发风险。同时，持续跟进行业最新技术演进、产品迭代及市场需求，优化研发管理体系，加大前沿技术预研资金与资源投入，确保在行业技术变革中始终保持先发优势，打通技术预研、产品开发到成果产业化的全链条通道，提升公司技术研发自主可控水平。此外，制定合理的人力资源规划，不断培养符合公司战略发展需要的高素质复合型技术人才，驱动公司实现高质量发展。

应收账款回收风险：规模增加，坏账风险需警惕

随着公司业务规模的扩大，应收账款余额增加，2025年末应收账款账面价值16.83亿元，较期初增长9.27%。若宏观经济或行业发展出现系统性风险，导致公司主要客户发生经营困难或者与公司合作关系出现不利状况，可能导致回款周期增加甚至无法回收货款，进而对公司的经营业绩、现金流和正常生产经营活动产生重大不利影响。

应对措施：公司的客户主要是电力能源等行业的中大型客户，资信和还款能力较强，回款质量良好。公司将强化对客户信用的风险评估并进行动态跟踪管理，重点监控长账龄应收账款的回款情况，重视应收账款回款的有效规划及跟踪，加强对应收账款的跟踪及催收力度，从而降低坏账风险。

税收优惠政策变动风险：优惠政策变化可能影响盈利

公司享受的税收优惠主要是高新技术企业所对应的所得税优惠税率及研发费用加计扣除政策。若国家未来相关税收政策发生变化或公司自身条件发生变化，或公司高新技术企业证书续期复审未通过，导致公司无法享受上述税收优惠政策，将会对公司未来经营业绩带来不利影响。

应对措施：公司将严格按照高新技术企业相关要求，重视研发创新项目的投入，加快推进各项产品的迭代升级和新品开发，并密切关注国家及地方政府税收优惠政策的出台及更新情况，以持续满足税收优惠政策的要求。

董事长：刘育权报告期内税前报酬166.91万元

刘育权于2025年5月由总经理升任董事长，报告期内从公司获得的税前报酬总额为166.91万元，薪酬水平与公司经营业绩及行业水平基本匹配。

总经理：胡荣报告期内税前报酬157.91万元

胡荣于2025年5月由副总经理升任总经理，报告期内从公司获得的税前报酬总额为157.91万元，体现了公司对管理层的激励与业绩挂钩机制。

副总经理：郭晓斌、索智鑫报告期内税前报酬分别为140.30万元、128.75万元

副总经理郭晓斌、索智鑫报告期内从公司获得的税前报酬总额分别为140.30万元、128.75万元，薪酬水平根据其职责及贡献有所差异，符合公司薪酬管理体系。

财务总监：杜伟伦报告期内税前报酬139.67万元

财务总监杜伟伦报告期内从公司获得的税前报酬总额为139.67万元，与其他高级管理人员薪酬水平基本一致，体现了薪酬的公平性。

总体来看，公司董监高薪酬结构合理，与公司经营业绩及个人职责贡献挂钩，能够有效激励管理层提升公司经营业绩。

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