营业收入：分销业务驱动营收两位数增长

2025年公司实现营业收入47.48亿元，同比增长16.34%，营收增长主要由电子元器件分销业务贡献，该业务全年收入达47.36亿元，同比增长16.17%。分季度来看，营收呈现逐季攀升后小幅回落的态势，前三季度营收分别为7.51亿元、11.76亿元、15.16亿元，第四季度为13.05亿元，全年营收增长得益于对综合类芯片、存储芯片等热销产品的规模供应，以及长江存储等新代理产品线的销售贡献。

净利润：亏损规模持续扩大

报告期内归属于上市公司股东的净利润为-8235.10万元，同比扩大32.89%；扣非净利润为-8309.21万元，同比扩大31.00%。分季度数据显示，四季度亏损最为严重，单季度亏损3900.60万元，远超前三季度单季亏损规模，全年亏损扩大主要受到费用管控、资产减值以及行业成本上涨等因素影响。

每股收益：亏损幅度同步扩大

基本每股收益为-0.1008元/股，同比下降32.81%；扣非每股收益为-0.1017元/股，同比下降31.00%，每股收益的变动与净利润、扣非净利润的变动幅度基本一致，反映出公司盈利端的压力持续传导至每股收益层面。

整体费用：同比下降14.62%

2025年公司期间费用合计13.93亿元，同比2024年的16.05亿元下降14.62%，费用下降主要得益于管理费用的大幅缩减，一定程度上对冲了销售、研发费用的小幅增长。

销售费用：小幅增长，业务拓展投入稳定

销售费用同比增长1.94%至4348.40万元，主要系公司在电子元器件分销业务中，为拓展客户、推广产品线所投入的业务费、人员薪酬等有所增加，与营收增长的趋势基本匹配，反映公司在业务扩张中保持了稳定的销售投入力度。

管理费用：大幅缩减，中介费及股份支付减少

管理费用同比大降39.11%至5048.10万元，主要原因是报告期内计提的中介费用及股份支付费用减少。其中股份支付费用从2024年的2783.25万元降至1044.29万元，中介机构费从1322.02万元降至484.20万元，两项合计减少超2600万元，成为管理费用下降的核心驱动因素。

财务费用：利息支出减少，汇兑损益改善

财务费用同比下降21.69%至3806.47万元，主要因为利息支出从4655.01万元降至3904.23万元，同时汇兑净损益从2024年的收益180.57万元变为损失126.32万元，但利息支出的降幅超过了汇兑损益的负面影响，最终带动财务费用下降。

研发费用：持续投入，人员薪酬增加

研发费用同比增长15.26%至728.94万元，主要用于人员薪酬、折旧摊销等，其中工资及附加费用从408.56万元增至517.31万元，反映公司在集成电路设计业务中保持了研发人员的投入，以维持技术竞争力。

研发人员情况：团队规模小幅扩张

2025年公司研发人员数量为10人，同比增长25.00%，研发人员占比从6.20%提升至7.52%。人员结构上，本科及以上学历研发人员占比70%，40岁以上研发人员从1人增至4人，团队规模和经验结构均有所优化，为研发业务提供了人员支撑。

整体现金流：现金及等价物大幅增加

2025年公司现金及现金等价物净增加额为10084.72万元，同比2024年的1397.86万元增长621.44%，主要得益于筹资活动现金流净额的大幅改善，以及经营活动现金流的支撑。

经营活动现金流：净额同比减少32.73%

经营活动产生的现金流量净额为14121.58万元，同比减少32.73%。尽管经营活动现金流入同比增长24.53%至500912.23万元，但现金流出增长更快，同比增长27.68%至486790.64万元，主要系购买商品、接受劳务支付的现金以及支付的各项税费增加，反映公司在业务扩张中采购和税费支出的压力有所上升。

投资活动现金流：净额同比下降112.90%

投资活动产生的现金流量净额为-263.32万元，同比下降112.90%，主要因为投资活动现金流出同比增长51.43%至330.60万元，而现金流入同比减少28.90%至67.28万元，流出增长主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产。

筹资活动现金流：净额同比改善79.44%

筹资活动产生的现金流量净额为-3920.86万元，同比2024年的-19065.89万元改善79.44%。一方面筹资活动现金流入同比增长53.65%至147116.09万元，主要系吸收投资、取得借款收到的现金增加；另一方面筹资活动现金流出同比增长31.55%至151036.95万元，流出增幅低于流入增幅，最终使得筹资活动现金净流出规模大幅收窄。

1. 供应商和客户集中度高风险：2025年公司对前五大供应商采购占比87.16%，前五大客户销售占比56.94%，若核心供应商或客户出现经营波动、合作关系变化，将对公司供应链和营收稳定性产生直接影响。
2. 净资产较低风险：2025年末归属于母公司净资产仅4520.83万元，若后续业绩未能有效提升，且重组事项未顺利完成，公司净资产可能出现负值，面临持续经营压力。
3. 商誉减值风险：截至2025年末公司商誉账面价值3.97亿元，报告期内已计提3888.99万元减值准备，若子公司华信科和World Style未来业绩未达预期，仍存在进一步商誉减值的可能，将直接侵蚀公司利润。
4. 应收账款回收风险：期末应收账款账面价值9.57亿元，占总资产比例52.31%，尽管客户资信整体较好，但仍受行业周期、客户经营状况影响，存在坏账风险。
5. 存货风险：期末存货账面价值2.66亿元，同比增长56.08%，若下游需求不及预期，存货可能面临跌价或滞销风险，影响公司现金流和利润。

董事长税前报酬：8万元

董事长史浩樑报告期内从公司获得的税前报酬总额为8万元，报酬区间为2025年12月10日至12月31日，该期间未在公司关联方获取报酬。

总经理税前报酬：90万元

总经理张韵报告期内税前报酬总额为90万元，作为公司经营管理核心，其薪酬与公司整体经营业绩挂钩，是董监高中薪酬最高的人员之一。

副总经理税前报酬：2.63万元

副总经理费翔报告期内税前报酬总额为2.63万元，由于其于2025年11月21日才开始任职，因此报告期内薪酬仅涵盖任职后的短期区间。

财务总监税前报酬：3万元

财务总监蒋敏报告期内税前报酬总额为3万元，同样于2025年11月21日任职，薪酬区间较短。

从整体薪酬来看，离任高管李嘉玮、李明报告期内薪酬分别为48.10万元、53.45万元，反映出公司董监高薪酬与任职时长、岗位责任直接相关，同时通过股份支付等方式对核心管理人员进行长期激励。

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