营业收入：微增4.52%，境外业务成增长主力

2025年岭南控股实现营业收入45.04亿元，同比增长4.52%。从业务结构看，旅行社运营贡献营收33.07亿元，占比73.44%，同比增长6.08%；酒店经营营收9.35亿元，占比20.76%，同比微降1.33%；酒店管理营收2.46亿元，占比5.46%，同比增长8.21%。

分地区来看，境外业务营收19.35亿元，同比大增24.05%，占比提升至42.95%，成为驱动营收增长的核心动力；港澳地区营收9485.35万元，同比增长24.78%；而广东省内、省外营收分别同比下降7.18%、7.73%，显示出境外市场复苏态势强劲，境内市场增长乏力。

净利润：归母净利大降53.34%，非经常性损益拖后腿

2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润7006.10万元，同比大幅下降53.34%；扣除非经常性损益的净利润为6147.65万元，同比仅增长1.66%。两者差异显著，主要是上年公司获得参股企业广州世界大观股份有限公司现金分红款等7606.68万元计入非经常性损益，而2025年度无此项收益。

每股收益：基本每股收益同比降54.55%

基本每股收益为0.10元/股，同比下降54.55%；扣非每股收益为0.09元/股，同比增长1.67%。每股收益的变动与净利润变动趋势一致，核心盈利指标的下滑直接反映在每股收益上。

整体费用：微增0.82%，财务费用由降转增

2025年公司总费用（销售+管理+研发+财务）合计6.83亿元，同比增长0.82%。其中销售费用3.33亿元，同比增长6.10%；管理费用3.44亿元，同比下降2.13%；研发费用1581.68万元，同比下降2.38%；财务费用为-887.90万元，同比增长27.29%，主要是业务规模增大导致金融机构手续费及租赁负债利息费用增加。

销售费用：人力成本成主要增长因素

销售费用增长主要源于员工薪酬的增加，2025年销售费用中工资及附加达2.17亿元，同比增长6.57%，占销售费用的比重达65.26%，反映出公司为拓展市场加大了人力投入。

管理费用：规模优化带动费用下降

管理费用同比下降，主要是折旧费减少477.96万元，同时能源及物耗费用增加313.53万元，整体通过优化费用结构实现了费用的小幅下降。

研发费用：小幅下降，重点布局AI及数字化项目

研发费用虽略有下降，但公司重点推进了易起行易游AI智能助手、产销协同自动化技术等6个研发项目，全部完成100%进度。研发投入资本化金额569.07万元，资本化率30.74%，同比提升2.97个百分点，显示公司加大了对研发成果的资本化布局。

研发人员情况：队伍小幅扩容，年轻化趋势明显

2025年研发人员数量达61人，同比增长7.02%，占总员工比例提升至1.05%。学历结构上，本科及以上学历人员占比75.41%；年龄结构上，30岁以下研发人员同比增长25%，队伍呈现年轻化、高学历化趋势，为公司数字化转型提供人才支撑。

整体现金流：现金及现金等价物净增加额大降64.24%

2025年公司现金及现金等价物净增加额1.11亿元，同比大幅下降64.24%，主要受经营活动现金流净额下滑及投资、筹资活动现金流流出增加影响。

经营活动现金流净额：降35.69%，采购支出大幅增长

经营活动产生的现金流量净额为2.40亿元，同比下降35.69%。经营活动现金流入小计48.13亿元，同比增长3.71%；但现金流出小计45.73亿元，同比增长7.15%，其中购买商品、接受劳务支付的现金达34.30亿元，同比增长5.32%，是导致经营现金流净额下滑的核心原因。

投资活动现金流净额：由负转负且缺口扩大

投资活动产生的现金流量净额为-2492.67万元，同比下降104.19%。投资活动现金流入小计2.25亿元，同比增长169.90%，主要是收回已到期的定期存款本金及利息；但现金流出小计2.50亿元，同比增长161.51%，主要是部分直营酒店进行升级改造导致装修工程款增加。

筹资活动现金流净额：支出翻倍，利润分配是主因

筹资活动产生的现金流量净额为-1.03亿元，同比下降110.80%。筹资活动现金流出小计1.03亿元，同比增长110.80%，主要是公司实施2024年度利润分配，分配股利、利润支付的现金达6141.23万元，同比大幅增长485.57%。

宏观经济波动风险

旅游酒店行业与宏观经济高度相关，若国内经济增速放缓或国际经济环境恶化，居民可支配收入增长受限，将直接影响旅游消费需求，进而对公司业绩造成冲击。

市场竞争加剧风险

旅游市场竞争激烈，广东省内旅行社和酒店品牌输出业务面临对外扩张及行业整合挑战，新玩家的进入、头部企业的下沉都将加剧市场竞争，若公司不能持续提升软硬件水平，将面临市场份额下滑风险。

服务质量及食品安全控制风险

旅游酒店行业服务质量直接影响品牌形象，餐饮业务则面临食品安全风险。一旦出现服务投诉或食品安全事件，将对公司品牌声誉造成负面影响，甚至引发法律风险。

不可抗力风险

旅游行业易受自然灾害、公共卫生事件、目的地社会治安事件等不可抗力因素影响，此类事件将直接导致游客出行意愿下降，对公司业务产生短期甚至长期冲击。

商誉减值风险

公司历年来通过并购实现全国布局，形成了较大金额的商誉。若并购标的经营未达预期，将存在商誉减值风险，对公司当期损益造成直接影响。2025年公司已对西安龙之旅秦风国际旅行社有限公司计提商誉减值247.63万元。

2025年董事长王亚川从公司获得的税前报酬总额为74.60万元（含前任职企业结余报酬）；总经理朱红税前报酬总额为86.64万元；副总经理唐昕税前报酬总额为69.13万元；财务总监陈志斌税前报酬总额为66.87万元。核心高管薪酬因任职时间、职责范围存在一定差异，整体与公司业绩考核挂钩。

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