营业收入：同比增16.20% 新业务成增长引擎

2025年公司实现营业收入514.29亿元，同比增长16.20%。从业务结构看，AI硬件相关业务实现收入约447.93亿元，同比增长9.84%；汽车及低空经济业务实现收入29.54亿元，同比增长39.56%，成为拉动营收增长的重要动力。分地区来看，境外销售377.67亿元，同比增长18.95%，境内销售136.62亿元，同比增长9.20%，海外市场表现更为亮眼。

净利润：归母净利增30.34% 盈利能力提升明显

2025年公司归属于上市公司股东的净利润22.88亿元，同比增长30.34%，增速远超营收增速，显示公司盈利能力显著提升。扣非净利润17.47亿元，同比增长7.41%，扣非后增速低于归母净利，主要系非经常性损益贡献较大，其中投资收益1.78亿元、公允价值变动损益1.34亿元。

每股收益：基本每股收益0.33元 同比增32.00%

基本每股收益0.33元/股，同比增长32.00%；扣非每股收益0.24元/股，同比增长2.08%。每股收益增速高于净利润增速，主要系公司回购股份导致总股本有所减少。

总费用：同比增长45.67% 财务费用成为最大变量

2025年公司总费用（销售费用+管理费用+财务费用+研发费用）合计52.16亿元，同比增长45.67%，费用增速显著高于营收增速，对利润端形成一定压力。

销售费用：增速放缓 费用管控初见成效

销售费用3.99亿元，同比增长8.43%，增速低于营收增速，销售费用率0.78%，同比下降0.06个百分点，显示公司在销售端的费用管控初见成效。

管理费用：同比增32.02% 职工薪酬是主因

管理费用18.70亿元，同比增长32.02%，主要系本期职工薪酬增加。管理费用率3.64%，同比上升0.39个百分点，随着公司规模扩张，管理成本有所上升。

财务费用：暴增1272.48% 汇兑损失成最大拖累

财务费用5.66亿元，同比暴增1272.48%，主要系本期汇率变动导致的汇兑损失增加。公司境外销售占比较高，汇率波动对财务费用影响显著，需关注后续汇率走势及公司套期保值措施的效果。

研发费用：同比增19.65% 持续布局新赛道

研发费用23.82亿元，同比增长19.65%，研发投入占营业收入比例4.63%，同比提升0.12个百分点。公司持续加大在AI硬件、汽车及低空经济等新业务的研发投入，为未来增长奠定基础。

研发人员数量7935人，同比增长24.63%，研发人员数量占比7.90%，同比提升0.43个百分点。从学历结构看，本科及以上研发人员2817人，同比增长55.65%，其中硕士225人、博士12人，同比分别增长38.89%、33.33%，研发团队学历水平不断提升。从年龄结构看，30~40岁研发人员3574人，同比增长30.72%，40岁以上研发人员1125人，同比增长54.11%，研发团队经验更为丰富。

整体现金流：现金及现金等价物净减少5.91亿元

2025年公司现金及现金等价物净增加额-5.91亿元，同比减少118.85%，主要系投资活动现金流出大幅增加所致。

经营活动现金流：净额增10.40% 造血能力稳定

经营活动产生的现金流量净额44.33亿元，同比增长10.40%，经营活动现金流与净利润的比值为1.94，显示公司利润质量较高，造血能力稳定。

投资活动现金流：净额大幅减少 扩张步伐加快

投资活动产生的现金流量净额-81.99亿元，同比减少120.62%，主要系本期购置长期资产支付的现金、取得子公司支付的现金、购买理财产品增加，显示公司扩张步伐加快，加大在新业务及产能方面的投入。

筹资活动现金流：净额增18.58% 融资规模扩大

筹资活动产生的现金流量净额32.38亿元，同比增长18.58%，主要系本期银行融资金额增加，公司通过扩大融资规模满足投资及经营需求。

行业波动风险

下游AI硬件、汽车及低空经济行业受技术迭代、市场需求变化等因素影响较大，若行业出现波动，可能对公司业绩产生不利影响。公司需持续加强技术创新，优化产品结构，降低行业波动带来的风险。

汇率波动风险

公司境外销售占比较高，汇率波动可能导致汇兑损失增加，影响公司利润。公司应进一步完善套期保值策略，降低汇率波动对业绩的影响。

国际化管理风险

随着公司国际化布局加快，不同国家的文化、法律、政策差异可能给管理带来挑战。公司需加强国际化管理团队建设，完善全球运营体系，提升跨区域管理能力。

行业竞争加剧风险

AI硬件、汽车及低空经济等行业竞争激烈，若公司不能持续提升产品竞争力，可能导致市场份额下降。公司需加大研发投入，提升产品技术含量，巩固市场地位。

投资并购整合风险

公司通过投资并购布局新业务，若整合效果不及预期，可能影响公司业绩。公司需加强并购后的整合管理，实现资源协同，提升并购标的盈利能力。

董事长税前报酬：717.27万元

董事长曾芳勤报告期内从公司获得的税前报酬总额717.27万元，薪酬水平与公司业绩增长及行业地位相符。

总经理税前报酬：717.27万元

总经理由董事长曾芳勤兼任，报告期内税前报酬总额同样为717.27万元。

副总经理税前报酬：260.36万元

副总经理郭瑞报告期内从公司获得的税前报酬总额260.36万元。

财务总监税前报酬：227.28万元

财务总监王涛报告期内从公司获得的税前报酬总额227.28万元。

整体来看，公司管理层薪酬与公司业绩挂钩，核心管理层薪酬处于行业合理水平，有助于吸引和留住优秀管理人才。

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