营业收入：消费市场承压下大幅下滑

2025年南宁百货实现营业收入471,180,992.59元，同比2024年的617,196,679.54元下降23.66%。主要原因是报告期内居民收入增速放缓、就业压力加大，消费市场整体承压，居民消费行为更趋理性；叠加国家补贴政策调整及暂停实施的影响，导致家电类商品销售出现明显下滑。各业态收入均出现不同程度下降：- 百货业态（含家电、团购）营业收入324,360,498.12元，同比下降25.51%；- 超市业态营业收入41,323,591.64元，同比下降34.66%，受线上销售分流影响明显；- 汽车业态营业收入36,504,482.06元，同比下降19.99%，因公司业务仍以传统燃油车销售为主，受新能源汽车市场占有率快速提升冲击；- 仅电子商务营业收入718,754.17元，同比增长45.13%，主要系协同家电业务开展线上国补、团购等相关业务所致。

净利润：亏损进一步扩大

2025年归属于上市公司股东的净利润为-41,346,131.92元，较2024年的-31,632,832.54元亏损进一步扩大，主要系报告期内计提了文化宫店使用权资产减值损失约3,805万元，叠加营业收入下滑、成本费用压力共同影响。

扣非净利润：亏损幅度加剧

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-75,141,347.21元，较2024年的-53,144,490.89元亏损幅度加剧，反映公司主营业务盈利能力持续承压，非经常性损益对利润的“托底”作用凸显。

每股收益指标：同步走弱

• 基本每股收益为-0.0759元/股，2024年为-0.0581元/股；
• 扣非每股收益为-0.1380元/股，2024年为-0.0976元/股；两项指标均随净利润下滑同步走弱，每股亏损幅度进一步扩大。

费用整体情况

2025年公司期间费用合计175,939,465.85元，较2024年的181,063,267.14元略有下降，主要得益于管理费用和财务费用的压降，抵消了销售费用的增长。

销售费用：家电促销拉动增长

销售费用同比增长6.81%，主要系家电分公司广告促销费用同比增加所致。2025年促销宣传费达15,705,645.33元，较2024年的11,505,280.34元增长36.51%，公司试图通过加大促销力度拉动家电销售，但未能扭转营收下滑趋势。

管理费用：人工成本优化实现压降

管理费用同比下降6.23%，主要系人工成本同比减少。2025年职工薪酬发生额43,757,611.16元，较2024年的51,481,369.06元下降15.00%，公司通过优化人员结构实现了成本管控。

财务费用：利率与手续费双重压降

财务费用同比下降16.77%，主要得益于两方面：一是贷款利率下降，利息支出从2024年的9,818,133.24元降至8,638,687.81元；二是银联微信等平台的手续费用减少，手续费从3,608,126.62元降至2,476,719.67元。

研发投入：无相关研发费用及人员投入

报告期内公司无研发费用发生，也未披露研发人员相关情况，在零售行业数字化、智能化转型加速的背景下，公司技术投入不足或影响长期竞争力。

现金流整体情况

2025年公司现金及现金等价物净增加额为17,120,962.11元，较2024年的-49,432,875.61元有所改善，但三大活动现金流呈现分化态势。

经营活动现金流：缺口收窄但仍为负

经营活动产生的现金流量净额为-7,943,208.87元，虽同比收窄35.82%，但仍为净流出状态，主要系报告期内收到退税等政府补助同比增加，但营收下滑导致销售商品收到的现金从993,542,201.80元降至844,436,897.72元，经营造血能力仍较弱。

投资活动现金流：由负转正，资产处置贡献大

投资活动产生的现金流量净额为50,319,476.99元，同比实现大幅扭正，主要系部分国有建设用地使用权被收回而收到相应补偿款3,940万元，确认资产处置收益2,358.34万元，成为投资现金流的主要来源。

筹资活动现金流：净流出大幅扩大

筹资活动产生的现金流量净额为-25,255,306.01元，同比由净流入转为大额净流出，主要系报告期收到银行贷款少于到期偿还贷款，公司资金回笼压力显现，外部融资难度有所上升。

1. 市场竞争加剧风险：当前零售行业已从增量市场转向存量博弈，随着实物商品网上零售额占比的不断攀升，传统实体零售与电商等新兴业态之间的竞争更为激烈，新进入者及国际零售巨头进一步加剧南宁区域零售市场竞争，公司有可能面临市场占有率及盈利能力下滑的风险。
2. 消费者变化的风险：年轻消费群体崛起带动消费习惯加速变迁，线上购物、个性化服务及便捷性需求成为主流趋势。若公司未适应消费者行为变化，在业态场景、服务体验等方面进行针对性优化调整，可能导致品牌吸引力下降、核心客群黏性减弱，进而影响门店客流及销售转化。
3. 转型升级不及预期风险：传统百货商场的商品和业态同质化现象严重，缺乏差异化竞争优势，传统实体零售企业亟须升级转型。转型中可能面临政策变化、供应链重构、新业态市场接受度低、现金流压力等多重不确定性，若转型推进迟缓，将影响公司整体抗风险能力。
4. 数字化转型滞后的风险：面对人工智能等技术快速迭代的趋势，若公司在数据应用、精准营销、会员全生命周期管理等方面未能有效借助新技术赋能实体零售、重塑商业模式，可能在未来的数智化竞争中处于不利地位，进一步加剧传统业务增长乏力的困境。

报告期内，公司关键管理人员薪酬如下：-董事长覃耀杯：从公司获得的税前报酬总额为36.63万元；-总经理（离任）覃春明：报告期内从公司获得的税前报酬总额为30.70万元；-副总经理周宁星、吴晓宾：报告期内从公司获得的税前报酬总额均为33.10万元；-副总经理、财务负责人李发奕：报告期内从公司获得的税前报酬总额为19.50万元。

薪酬水平与公司经营业绩挂钩，在公司持续亏损的情况下，部分高管薪酬出现一定程度的调整，体现了薪酬与业绩联动的机制。

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