营业收入：规模大幅收缩 商业板块逆势增长
报告期内，新城控股实现营业收入530.12亿元，同比下降40.44%，主要系房地产交付收入减少所致。分业务来看，房地产开发销售业务实现营收390.04亿元，同比大幅下滑48.71%，是营收整体下滑的核心因素；物业出租及管理业务表现亮眼，实现营收130.36亿元，同比增长8.37%，成为公司业绩的稳定支撑。
从区域表现看，福建省营业收入同比大增89.22%，青海省同比增长91.94%，成为少数实现增长的区域；而河南省、湖南省、广东省、浙江省等区域营收同比降幅均超过70%，区域分化态势显著。
| 业务板块 | 2025年营收（亿元） | 2024年营收（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 房地产开发销售 | 390.04 | 760.45 | -48.71% |
| 物业出租及管理 | 130.36 | 120.29 | 8.37% |
| 合计 | 530.12 | 880.74 | -40.44% |
净利润：规模收缩下盈利承压 非经常性损益贡献提升
归属于上市公司股东的净利润为6.80亿元，同比下降9.61%，降幅显著低于营收降幅，主要得益于毛利率的改善。报告期内，公司整体毛利率为27.42%，较上年提升5.21个百分点，其中房地产开发销售业务毛利率为13.03%，同比提升1.31个百分点，物业出租及管理业务毛利率为69.77%，同比微降0.40个百分点。
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.14亿元，同比下降29.34%，降幅大于净利润降幅，主要系非经常性损益同比增加1.71亿元至0.66亿元，对净利润的贡献有所提升。
| 盈利指标 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 6.80 | 7.52 | -9.61% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润 | 6.14 | 8.70 | -29.34% |
| 非经常性损益 | 0.66 | -0.09 | 同比增加0.75亿元 |
每股收益：随盈利规模同步下滑 扣非指标降幅更明显
基本每股收益为0.30元/股，同比下降9.09%，与净利润降幅基本一致；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.27元/股，同比下降30.77%，与扣非净利润降幅匹配。
| 每股收益指标 | 2025年（元/股） | 2024年（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.30 | 0.33 | -9.09% |
| 扣非基本每股收益 | 0.27 | 0.39 | -30.77% |
费用：规模随营收收缩 结构持续优化
报告期内，公司期间费用合计7.70亿元，同比下降27.20%，费用率为14.53%，同比提升2.20个百分点，主要系营收降幅大于费用降幅。
销售费用：随销售规模大幅收缩
销售费用为1.84亿元，同比大幅下降53.49%，主要系策划代理费及销售佣金随房地产销售规模收缩而减少。销售费用率为3.48%，同比下降1.50个百分点，费用管控效果显著。
管理费用：规模略有下降 管控成效显现
管理费用为2.61亿元，同比下降5.25%，主要系公司优化管理流程、压缩非必要支出所致。管理费用率为4.93%，同比提升1.43个百分点。
财务费用：规模基本稳定 融资成本优化
财务费用为3.25亿元，同比下降1.90%，规模基本稳定。其中利息费用为3.29亿元，同比增加9.14%，利息收入为0.06亿元，同比减少21.17%。截至报告期末，公司整体平均融资成本为5.44%，较上年末下降0.48个百分点，融资成本持续优化。
研发费用：本期无发生额
报告期内研发费用为0，上年同期为687.68万元，主要系上年度处置了产生研发费用的某子公司。
| 费用指标 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比变动 | 费用率 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1.84 | 3.96 | -53.49% | 3.48% |
| 管理费用 | 2.61 | 2.76 | -5.25% | 4.93% |
| 财务费用 | 3.25 | 3.31 | -1.90% | 6.13% |
| 研发费用 | 0 | 0.07 | -100% | 0 |
| 合计 | 7.70 | 10.56 | -27.20% | 14.53% |
研发人员情况：无相关披露
报告期内，公司未披露研发人员相关情况。
现金流：经营现金流基本稳定 筹资压力有所缓解
经营活动产生的现金流量净额：规模基本稳定
经营活动产生的现金流量净额为14.25亿元，同比下降5.79%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金同比减少29.60%至314.69亿元，而购买商品、接受劳务支付的现金同比减少28.24%至212.41亿元，收支规模同步收缩。
投资活动产生的现金流量净额：规模有所下降
投资活动产生的现金流量净额为10.79亿元，同比下降20.12%，主要系投资活动现金流入同比减少79.32%至20.30亿元，而投资活动现金流出同比减少88.52%至9.51亿元，投资规模有所收缩。
筹资活动产生的现金流量净额：净流出规模大幅收窄
筹资活动产生的现金流量净额为-46.22亿元，同比净流出规模减少49.15%，主要系偿还债务支付的现金同比减少32.17%至179.10亿元，而取得借款收到的现金同比减少48.42%至102.89亿元，筹资压力有所缓解。
| 现金流指标 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 14.25 | 15.12 | -5.79% |
| 投资活动现金流净额 | 10.79 | 13.50 | -20.12% |
| 筹资活动现金流净额 | -46.22 | -90.88 | 净流出减少44.66亿元 |
| 现金及现金等价物净增加额 | -21.18 | -62.26 | 净流出减少41.08亿元 |
可能面对的风险：行业与经营压力犹存 风险管控需持续强化
政策调控风险
房地产政策宽松基调虽将延续，但政策落地执行力度、节奏仍有不确定性，刺激效果和可持续性仍有待观察。公司需持续加强政策跟踪与市场分析，提升管理运营效率和风险化解能力。
市场风险
房地产市场整体仍存在不确定性，居民收入预期和房价预期尚未大幅转向，购房需求释放仍需时间；商业地产经营面临消费复苏乏力、竞争加剧等挑战。公司需积极调整供货结构和营销策略，提升现金回收效率，强化商业项目定位和运营能力。
经营风险
房地产开发项目周期长、投资大，面临销售环境变化、原材料价格波动、工程款集中支付等挑战，盈利空间存在进一步压降的不确定性；商业运营面临商户开店意愿下降等风险，商业运营收入增长存在压力。公司需持续优化管理颗粒度、强化前置沟通、合理管控现金流、提升经营能力及效率。
财务风险
房地产行业仍处于筑底阶段，房企融资渠道修复仍需时间，现金流挑战将持续伴随缩表周期。公司需坚守底线思维，提升资金使用效率，降低财务杠杆，优化资本结构，保持良好的流动性。
董监高薪酬：核心管理层薪酬保持稳定
报告期内，董事长王晓松从公司获得的税前报酬总额为330.00万元，总裁吕小平从公司获得的税前报酬总额为330.00万元，高级副总裁管有冬从公司获得的税前报酬总额为336.79万元，董事会秘书李峰从公司获得的税前报酬总额为192.14万元。核心管理层薪酬保持稳定，与公司业绩表现及行业薪酬水平基本匹配。
| 高管职位 | 税前报酬总额（万元） |
|---|---|
| 董事长王晓松 | 330.00 |
| 总裁吕小平 | 330.00 |
| 高级副总裁管有冬 | 336.79 |
| 董事会秘书李峰 | 192.14 |
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