2025年公司实现营业收入108.43亿元，同比增长19.26%，营收增长主要由海缆及高压电缆业务驱动，该板块实现营收53.63亿元，同比大幅增长65.60%，贡献了21.24亿元的增量，占总营收增量的86.9%。

分业务看，电力工程与装备线缆业务实现营收47.29亿元，同比增长7.29%，保持稳健增长；海洋装备与工程运维业务营收7.42亿元，同比下降48.33%，主要受项目交付节奏影响。

分地区看，外销业务表现突出，实现营收12.53亿元，同比增长70.83%，海外市场开拓成效显著；内销业务营收95.81亿元，同比增长14.76%，国内市场份额稳步提升。

2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润12.71亿元，同比增长26.11%；扣非净利润12.54亿元，同比增长38.01%，扣非净利增速显著高于净利润增速，主要得益于高附加值的海底电缆及高压电缆销售收入大幅增长，同时非经常性损益同比减少82.66%至1723.37万元，盈利质量进一步提升。

非经常性损益中，政府补助3782.41万元，同比减少18.24%；非流动性资产处置损益仅5.4万元，同比大幅下降，主要是上年同期有大额资产处置收益。

2025年公司基本每股收益1.85元/股，同比增长25.85%；扣非每股收益1.83元/股，同比增长38.64%，每股收益增长与净利润、扣非净利润增长趋势一致，反映公司盈利增长直接传导至股东收益。

总费用规模与结构

2025年公司期间费用合计73.83亿元，同比增长20.12%，费用增速与营收增速基本匹配。其中研发费用增速最高，销售费用增速略高于营收增速，管理费用稳健增长，财务费用实现净收益。

分费用解读

1. 销售费用：2025年销售费用2.14亿元，同比增长20.60%，略高于营收增速。主要是销售服务费同比增长37.94%至8705.79万元，职工薪酬同比增长64.82%至4392.47万元，反映公司加大市场开拓力度，销售团队规模和投入增加。
2. 管理费用：2025年管理费用1.56亿元，同比增长15.98%，增速低于营收增速。主要是职工薪酬同比增长24.35%至6990.99万元，折旧和摊销同比增长17.87%至3520.17万元，管理费用管控效果良好。
3. 财务费用：2025年财务费用为-1265.33万元，同比实现更多净收益，主要是利息收入2390.72万元，利息支出1095.21万元，利息净收入同比增加，同时汇兑损益为-467.14万元，上年同期为844.20万元，汇兑收益减少但整体财务费用仍为净收益。
4. 研发费用：2025年研发费用3.81亿元，同比增长23.72%，增速高于营收增速。研发投入主要用于材料费（2.58亿元，同比增长22.85%）、职工薪酬（5099.85万元，同比增长11.09%）、专用技术开发咨询费（2343.53万元，同比增长92.45%），公司持续加码研发，强化技术领先优势。

公司研发人员数量为289人，占公司总人数的16.03%。从学历结构看，博士研究生2人、硕士研究生32人、本科136人，本科及以上学历占比达58.82%，研发团队学历层次较高；从年龄结构看，30岁以下114人、30-40岁93人、40-50岁57人，年轻研发人员占比64.71%，团队充满活力，为公司持续创新提供人才支撑。

总体现金流

2025年公司现金及现金等价物净增加额5.00亿元，期末现金及现金等价物余额29.81亿元，现金流状况良好。

分项目解读

1. 经营活动产生的现金流量净额：2025年经营活动现金流净额19.65亿元，同比增长76.58%，主要是销售商品、提供劳务收到的现金136.53亿元，同比增长42.39%，公司优化回款管理，应收账款回收效率提升，同时购买商品、接受劳务支付的现金115.60亿元，同比增长57.37%，与营收增长匹配。
2. 投资活动产生的现金流量净额：2025年投资活动现金流净额-8.09亿元，同比净流出扩大，主要是“深远海海洋能源装备系统集成及智慧敷设项目”及“东方电缆超高压海缆南方产业基地项目”投入增加，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金7.91亿元，同比增长29.03%。
3. 筹资活动产生的现金流量净额：2025年筹资活动现金流净额-6.61亿元，同比净流出扩大，主要是偿还银行借款支付现金6.31亿元，同比增长11.68%，同时分配股利、利润或偿付利息支付的现金3.30亿元，与上年基本持平。

原材料价格波动风险

铜、铅、铝等金属材料是电线电缆行业最重要的原材料，其价格的大幅波动将直接影响线缆企业的利润情况，公司虽然已执行了主要原材料的套期保值，但极端情况下可能导致企业大幅亏损。应对措施：持续优化套期保值策略，锁定原材料成本，同时通过产品结构升级，提高高附加值产品占比，降低原材料价格波动对利润的影响。

政策风险

国家产业政策的出台以及调整都会对相关行业产生重大影响，如电网建设、新能源等行业政策调整将直接影响电线电缆需求。应对措施：密切关注国家产业政策变化，提前布局符合政策导向的业务领域，如深远海风电、新型电力系统等领域，增强政策适应性。

宏观经济环境下行风险

宏观经济的下行将影响正常的市场需求。应对措施：深耕核心市场，拓展海外市场，优化客户结构，降低单一市场波动影响；加强成本管控，提升运营效率，增强抗风险能力。

运营管理风险

随着公司资产和经营规模迅速扩张，在资源整合、科研开发、市场开拓等方面对公司管理层提出更高要求。应对措施：完善公司治理结构，加强管理层团队建设，提升管理能力；推进数字化转型，提升运营管理效率。

市场风险

我国电线电缆行业企业数目众多，行业高度分散，市场集中度低，中低压电缆市场竞争极为激烈。应对措施：强化技术创新，提升产品附加值，聚焦高端线缆市场；加强品牌建设，提升市场竞争力。

海上风电投资建设规模不及预期的风险

深远海风电开发仍面临多重不确定性，未来海上风电投资建设规模、行业增速仍存在不及预期的风险。应对措施：多元化业务布局，拓展除海上风电外的其他应用领域，如海洋油气开发、跨区域电网互联等；加强技术研发，提升深远海风电相关产品的技术实力，抓住市场机遇。

董事长薪酬

董事长夏崇耀报告期内从公司获得的税前报酬总额为0万元，其主要薪酬从控股股东领取，符合公司治理安排。

总经理薪酬

总经理夏峰报告期内从公司获得的税前报酬总额为100.44万元，同时获得OIMS奖励基金197万元，合计税前报酬297.44万元，与公司业绩增长挂钩，体现薪酬激励与业绩贡献匹配。

副总经理薪酬

副总经理乐君杰、柯军、袁黎益、阮武、周则威、潘矗直、何行波、宋幼忠报告期内从公司获得的税前报酬总额分别为70.69万元、70.87万元、60.61万元、60.11万元、60.01万元、60.07万元、60.27万元、59.49万元，同时部分副总经理获得OIMS奖励基金，其中乐君杰、柯军各获得110万元，阮武、周则威、何行波各获得105万元，袁黎益获得85万元，潘矗直获得75万元，宋幼忠获得65万元，薪酬水平与岗位职责、业绩贡献相匹配。

财务总监薪酬

财务总监柯军报告期内从公司获得的税前报酬总额为70.87万元，同时获得OIMS奖励基金110万元，合计税前报酬180.87万元，其薪酬包含在副总经理薪酬中，符合公司薪酬体系。

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