营业收入稳步增长

2025年公司实现营业收入53.27亿元，同比增长11.64%，其中主营业务收入51.74亿元，同比增长11.30%。从业务结构看，电容器业务贡献收入50.65亿元，同比增长12.32%，是营收增长的核心动力；变压器业务收入1.08亿元，同比下滑21.86%，成为营收端的拖累项。

从地区结构来看，境内收入41.38亿元，同比增长13.60%，增速高于整体，显示国内市场拓展成效显著；境外收入10.36亿元，同比仅增长2.97%，增速相对疲软，或受海外市场需求波动及汇率等因素影响。

归母净利双位数增长

2025年公司归属于上市公司股东的净利润达11.92亿元，同比增长14.72%，增速高于营业收入，盈利表现优于营收表现。扣除非经常性损益后的净利润为11.28亿元，同比增长10.21%，主业盈利同样保持增长，但增速低于归母净利，说明非经常性损益对当期净利润有一定贡献。

从季度数据来看，公司盈利呈现逐季增长态势，一季度归母净利2.64亿元，二季度3.05亿元，三季度3.18亿元，四季度3.04亿元，前三季度持续攀升，四季度略有回落但仍保持较高水平，整体盈利稳定性较强。

每股收益同步提升

2025年公司基本每股收益为5.30元/股，同比增长14.72%；扣除非经常性损益的基本每股收益为5.01元/股，同比增长10.11%，每股收益的增长与净利润增速基本匹配，股东每股回报同步提升。

销售费用小幅增长

2025年销售费用为5732.67万元，同比增长6.28%，增速低于营业收入。从构成来看，职工薪酬费用2282.21万元，同比增长5.51%；包装费543.55万元，同比增长19.90%，是销售费用增长的主要推动项。仓储费、差旅费等项目同比有不同程度下降或增速较低，整体销售费用管控较为合理。

管理费用增速超营收

管理费用为1.78亿元，同比增长13.20%，增速高于营业收入的11.64%。其中职工薪酬费用1.27亿元，同比增长14.58%，是管理费用增长的核心因素；服务费880.96万元，同比增长56.24%，增速较快。存货报废费用916.78万元，同比下降33.22%，一定程度上对冲了部分费用增长。

财务费用大幅变动

财务费用为-2098.95万元，较上年的-279.34万元大幅下降（变动比例不适用），主要系汇率变动导致汇兑损益大幅亏损。本期汇兑损益为-1839.84万元，而上年同期为63.43万元，汇率波动对公司财务费用产生了显著影响。此外，利息收入740.60万元，同比略有增长；利息支出432.20万元，同比增长34.90%。

研发费用持续加码

研发费用为1.87亿元，同比增长12.06%，增速高于营业收入。从构成来看，职工薪酬费用1.03亿元，同比增长1.87%；材料费3939.42万元，同比增长31.93%；技术开发费3289.72万元，同比增长37.65%，显示公司在研发投入上持续加码，尤其是在材料和技术开发方面的投入增长较快，为公司技术创新和产品升级提供了支撑。

经营活动现金流稳定

2025年经营活动产生的现金流量净额为12.73亿元，同比增长1.14%，与净利润规模基本匹配，盈利质量较高。销售商品、提供劳务收到的现金56.85亿元，同比增长25.47%，增速远高于营业收入，说明公司回款情况良好，现金流获取能力较强。购买商品、接受劳务支付的现金33.54亿元，同比增长45.22%，主要系营收增长带动采购支出增加。

投资活动现金流净额转正

投资活动产生的现金流量净额为-9.20亿元，上年同期为-11.02亿元，同比减亏（变动比例不适用）。本期收回投资收到的现金40.18亿元，同比增长320.61%；取得投资收益收到的现金1.01亿元，同比增长295.90%。购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金5.45亿元，同比增长39.45%，公司仍在持续进行产能建设和资产投入。

筹资活动现金流净额变动不大

筹资活动产生的现金流量净额为-4.11亿元，上年同期为-4.17亿元，变动比例不适用。本期取得借款收到的现金4570.04万元，同比下降4.26%；分配股利、利润或偿付利息支付的现金4.56亿元，同比增长0.68%，主要系分红支出。

公司研发人员数量为572人，占公司总人数的10.38%。从学历结构来看，硕士7人，本科339人，专科197人，高中及以下29人，本科及以上学历研发人员占比60.49%，研发团队整体学历水平较高。从年龄结构来看，30岁以下273人，30-40岁166人，40-50岁107人，50-60岁25人，60岁及以上1人，研发团队以中青年为主，年龄结构较为合理，既具备创新活力，又有一定的经验积累。

持续的研发投入和优质的研发团队是公司核心竞争力的重要来源，公司在薄膜电容器领域的技术优势明显，产品广泛应用于新能源、数据中心、智能电网等多个领域，市场竞争力较强。

原材料价格波动风险

公司主要原材料聚丙烯膜、聚酯膜和有色金属占生产成本比重较大，原材料价格波动将直接影响公司毛利率水平。若原材料价格短期内大幅波动，可能对公司经营业绩造成不利影响。

出口市场波动风险

公司产品出口占一定比例，地缘政治变化、海外国家和地区的政治经济环境及贸易保护政策变化等，都可能导致公司出口业务波动，进而影响整体营收和盈利。

汇率变动风险

人民币汇率变动区间逐步扩大，汇率短期波动过大将对公司经营业绩产生不确定影响。2025年公司财务费用受汇率影响大幅变动，未来汇率波动仍可能对公司盈利造成冲击。

2025年公司关键管理人员报酬合计1781.84万元，较上年的2051.32万元有所下降。其中董事长卢慧雄报告期内从公司获得的税前报酬总额为368.92万元；总经理陈国彬为295.77万元；副总经理吴东升、王清明、罗荣海、臧哲、张宏兴分别为253.71万元、236.81万元、236.79万元、178.23万元、177.86万元；独立董事肖伟、蔡宁、肖珉分别为11.25万元、11.25万元、11.25万元。整体来看，公司董监高薪酬与公司业绩挂钩，在公司盈利增长的情况下，部分高管薪酬有所调整，薪酬体系较为合理。

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