营业收入：稳中有增，境内业务成增长主力
2025年兆丰股份实现营业收入705,451,919.07元，同比增长6.01%，整体保持稳健增长态势。从收入结构看，境内市场表现亮眼，实现营业收入449,765,353.94元，同比大幅增长30.86%，成为拉动营收增长的核心动力；而境外收入则出现20.54%的下滑，这一下滑也直接影响了整体营收的增长幅度。
从产品维度来看，轮毂轴承单元依然是营收支柱，实现收入660,560,530.70元，同比增长7.91%；分离轴承收入19,364,519.76元，同比增长23.24%，增速显著；但其他零部件收入同比大降51.59%，对营收形成一定拖累。
| 项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入合计 | 705,451,919.07 | 665,469,522.32 | 6.01% |
| 境内收入 | 449,765,353.94 | 343,690,669.89 | 30.86% |
| 境外收入 | 255,686,565.13 | 321,778,852.43 | -20.54% |
| 轮毂轴承单元 | 660,560,530.70 | 612,131,711.20 | 7.91% |
| 分离轴承 | 19,364,519.76 | 15,712,981.08 | 23.24% |
| 其他零部件 | 10,088,992.13 | 20,840,229.90 | -51.59% |
归母净利润：非经常性损益推高业绩，扣非利润下滑
2025年公司归属于上市公司股东的净利润达350,461,959.63元，同比大幅增长150.90%，但这一高增长并非来自主营业务。年报显示，本期公司已投资的基金公允价值上升，确认的公允价值变动损益同比大幅增长，成为净利润大增的核心因素。
与之形成对比的是，扣除非经常性损益后的归母净利润为95,125,379.09元，同比下滑22.25%，反映出公司主营业务盈利能力有所承压，业绩增长的可持续性存疑。
每股收益：随净利润波动，扣非指标下滑
2025年公司基本每股收益为3.47元/股，同比增长75.25%；扣非基本每股收益为0.94元/股，同比下滑22.25%，与净利润、扣非净利润的变动趋势完全一致，体现了非经常性损益对每股收益的显著影响。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 3.47 | 1.98 | 75.25% |
| 扣非基本每股收益（元/股） | 0.94 | 1.21 | -22.25% |
费用：财务费用大增，管理费用显著下降
2025年公司期间费用合计85,148,067.70元，同比变动较大，其中财务费用的大幅增长和管理费用的显著下降是核心特征：
销售费用：小幅下降
销售费用为13,791,953.24元，同比下降8.46%，主要因本期收回货款减少，业务提成相应减少，导致工资及附加费用同比下降。
管理费用：大幅下滑
管理费用为30,803,024.80元，同比大降23.62%，主要由于控股子公司陕汽兆丰处于清算阶段，上期人员和大部分设备已转至陕汽东铭，导致本期职工薪酬和设备折旧减少。
财务费用：同比大增
财务费用为-5,514,645.38元，同比大增86.13%（费用同比收窄）。主要原因包括：募投项目固定资产投资持续投入，货币资金减少，且市场利率处于低位，本期利息收入有所减少；同时本期美元汇率下行，导致汇兑收益同比下降。
研发费用：基本持平
研发费用为46,067,735.04元，同比仅增长0.22%，保持相对稳定。从研发构成看，直接人工投入同比增长3.93%，直接投入则同比下降9.72%。
| 费用项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 13,791,953.24 | 15,066,412.23 | -8.46% |
| 管理费用 | 30,803,024.80 | 40,328,652.88 | -23.62% |
| 财务费用 | -5,514,645.38 | -39,754,665.18 | 86.13% |
| 研发费用 | 46,067,735.04 | 45,967,121.58 | 0.22% |
研发人员情况：规模小幅缩减，学历结构优化
2025年公司研发人员数量为107人，同比减少4人，研发人员占比从15.18%降至13.03%。不过研发人员的学历结构有所优化，本科及以上学历人数合计69人，同比增加15人，其中硕士学历人员从7人增至10人，增幅达42.86%，有助于提升研发团队的整体专业水平。
| 项目 | 2025年 | 2024年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发人员数量（人） | 107 | 111 | -3.60% |
| 研发人员占比 | 13.03% | 15.18% | -2.15% |
| 本科研发人员（人） | 59 | 47 | 25.53% |
| 硕士研发人员（人） | 10 | 7 | 42.86% |
现金流：经营现金流大降，投资现金流净额收窄
经营活动现金流：净额大幅下滑
2025年经营活动产生的现金流量净额为129,156,283.38元，同比大降44.85%，主要原因是本期收回货款同比减少11,874.23万元，导致经营性现金流入减少。
投资活动现金流：净额同比收窄
投资活动产生的现金流量净额为-304,089,211.24元，同比增长66.89%（净流出减少），主要因本期公司支付基金投资款同比减少23,020.00万元，支付结构性存款和理财产品净投资额同比减少34,625.39万元，投资现金流出大幅缩减。
筹资活动现金流：净额同比改善
筹资活动产生的现金流量净额为-30,419,291.12元，同比增长64.01%（净流出减少），主要是本期分红同比减少3,398.54万元，且上期发生支付回购股份金额5002.17万元，本期无该笔支出。
| 现金流项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 129,156,283.38 | 234,199,248.05 | -44.85% |
| 投资活动现金流净额 | -304,089,211.24 | -918,432,614.02 | 66.89% |
| 筹资活动现金流净额 | -30,419,291.12 | -84,519,510.83 | 64.01% |
可能面对的风险
宏观经济及产业波动风险
当前宏观经济环境存在诸多不确定性，行业竞争持续加剧，产业运行面临较大压力，企业经营可能遇到多重挑战。
应收账款坏账风险
公司应收账款余额较高，若客户经营状况和现金流发生重大变化，可能导致坏账风险和资产周转效率下降。
客户相对集中风险
前五名客户销售额占营业收入比重较高，若主要客户生产经营出现问题，将对公司产品销售和应收账款回收产生不利影响。
毛利率下滑风险
原材料价格波动、主机市场产品毛利率较低、行业竞争加剧导致价格调整、人民币汇率升值等因素，均可能导致公司毛利率下滑。
汇率变动风险
公司出口业务主要以美元结算，汇率波动可能带来财务风险。
募集资金投资项目实施风险
募集资金投资项目可能受市场环境变化等因素影响，建设周期、投资额及预期收益可能出现差异，项目达产后市场开拓若不能跟进，将影响项目经济效益。
董监高报酬：关键管理人员薪酬同比下降
2025年公司关键管理人员薪酬合计444.59万元，同比有所下降。其中董事长孔爱祥税前报酬49.71万元，总经理孔辰寰税前报酬49.71万元，副总经理付海兵税前报酬38.09万元，财务负责人缪金海税前报酬34.56万元。
| 职务 | 2025年税前报酬（万元） |
|---|---|
| 董事长（孔爱祥） | 49.71 |
| 总经理（孔辰寰） | 49.71 |
| 副总经理（付海兵） | 38.09 |
| 财务负责人（缪金海） | 34.56 |
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