营业收入：规模扩张海外收入爆发

2025年公司实现营业收入46.51亿元，同比增长26.54%，营收规模实现两位数扩张。分结构来看，外贸类收入4.03亿元，同比大增224.60%，成为拉动营收增长的核心增量；特种电缆收入29.90亿元，同比增长32.27%，占总营收的64.30%，是公司营收的基本盘。公司在巩固民用类（86.74%）传统市场的同时，海外市场拓展成效显著，客户结构持续优化。

净利润与扣非净利润：盈利双降 新能源投入承压

2025年公司归属于上市公司股东的净利润1.07亿元，同比下降23.65%；扣非后净利润1.01亿元，同比下降24.89%。盈利下滑主要系两方面因素：一是线缆市场竞争加剧叠加铜价上涨，挤压传统业务毛利率；二是固态电池项目处于研发与产能建设投入期，相关费用大幅增加，对当期利润形成阶段性压力。

每股收益：随净利润同步下滑

2025年基本每股收益0.2472元/股，同比下降23.63%；扣非每股收益0.2330元/股，同比下降24.89%，每股收益变动趋势与净利润完全一致，反映出公司盈利规模收缩对股东每股收益的直接影响。

费用总览：四项费用全面增长 研发投入翻倍

2025年公司销售、管理、财务、研发四项费用合计27.75亿元，同比增长36.24%，费用增速远超营收增速，成为盈利下滑的重要原因。具体如下：

研发人员情况：团队扩容支撑新能源布局

2025年公司研发人员数量达到215人，同比增长165.43%，研发人员占比提升至20.28%。从学历结构看，本科及以上学历人员99人，同比增长94.12%；30岁以下研发人员140人，同比增长197.87%。研发团队的快速扩张，主要系固态电池研发项目人员需求增加，为公司新能源业务的技术突破提供了人才支撑。

现金流总览：筹资大幅流入对冲经营投资失血

2025年公司现金及现金等价物净增加额7373.19万元，同比增长641.16%，但现金流结构分化显著：

原材料价格波动风险

公司主要原材料铜的价格波动对成本影响显著，2025年铜价上涨直接挤压了线缆业务毛利率。尽管公司通过套期保值等方式应对，但仍无法完全规避价格波动风险。

固态电池项目产业化风险

固态电池项目目前处于研发与产能建设阶段，尚未形成稳定收入，未来存在技术路线迭代、产能利用率不足、市场拓展不及预期等风险，可能导致前期投入无法收回。

流动性风险

公司2025年经营活动现金流大幅净流出，对外部筹资依赖度提升，若未来银行融资环境收紧，可能面临资金短缺、项目推进延迟的风险。

市场竞争风险

线缆行业竞争激烈，中小厂商价格竞争可能进一步压缩公司盈利空间，而高端特种线缆领域也面临外资及头部企业的竞争压力。

2025年公司董事长郑有水从公司获得的税前报酬总额为80.32万元；总经理郑焕然税前报酬总额155.32万元；副总经理中，陆枝才100.39万元、郑康俊145.01万元、储清华135.03万元、熊忠红80.70万元、惠明64.49万元；财务总监赵雯亮税前报酬总额101.55万元。整体来看，核心管理层薪酬与公司业绩挂钩，在利润下滑的背景下，部分高管薪酬仍保持增长，主要系新能源业务板块管理职责增加。

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