营业收入：双主业驱动营收大幅增长46.51%
2025年潍柴重机实现营业收入61.18亿元，同比2024年调整后的41.76亿元增长46.51%，营收规模创下历史新高。从收入结构来看，双主业贡献突出：- 发电机组业务成为增长核心，实现收入30.50亿元，同比大增102.54%，占营收比重从2024年的36.06%提升至49.85%，主要得益于数据中心、油气田设备等细分市场的突破，以及国产替代需求释放。- 发动机业务实现收入19.36亿元，同比增长7.20%，占比虽有所下降，但替代燃料发动机销量大幅增长，WH20LNG微喷气体机、6WH17甲醇机等产品顺利落地，巩固了内河船舶市场主导地位。- 海外市场营收15.22亿元，同比增长37.49%，海外业务布局成效逐步显现。
| 项目 | 2025年金额（元） | 2024年调整后金额（元） | 同比增减 | 占营收比重 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入合计 | 6,118,217,290.21 | 4,176,003,841.33 | 46.51% | 100% |
| 发动机 | 1,935,887,445.69 | 1,805,874,817.80 | 7.20% | 31.64% |
| 发电机组 | 3,049,825,936.69 | 1,505,789,194.48 | 102.54% | 49.85% |
| 船艇 | 156,405,730.69 | 140,390,341.42 | 11.41% | 2.56% |
| 国内市场 | 4,596,155,884.46 | 3,068,978,673.81 | 49.76% | 75.12% |
| 国外市场 | 1,522,061,405.75 | 1,107,025,167.52 | 37.49% | 24.88% |
盈利指标：净利润增速超营收，盈利质量提升
净利润：同比大增65.75%至2.40亿元
2025年公司归属于上市公司股东的净利润为2.40亿元，较2024年调整后的1.45亿元增长65.75%，增速显著高于营收增速，主要得益于营收规模扩大、成本管控成效以及非经常性损益的正向贡献。
扣非净利润：增长45.66%至2.32亿元
扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润为2.32亿元，同比增长45.66%，核心业务盈利能力稳步提升，非经常性损益对净利润的贡献约为815万元，主要来自政府补助和资产处置收益。
每股收益：基本与稀释每股收益均达0.52元
2025年基本每股收益为0.52元/股，同比增长65.75%；扣非基本每股收益为0.50元/股，同比增长45.66%，每股收益增长与净利润增速匹配，反映公司盈利增长对股东回报的正向传导。
| 盈利指标 | 2025年 | 2024年调整后 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（元） | 240,050,540.37 | 144,828,149.06 | 65.75% |
| 扣非净利润（元） | 231,898,084.84 | 159,207,338.81 | 45.66% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.52 | 0.31 | 65.75% |
| 扣非基本每股收益（元/股） | 0.50 | 0.34 | 45.66% |
费用管控：销售费用增长显著，研发投入持续稳定
总费用：结构优化，财务费用由负收窄
2025年公司期间费用合计44.79亿元（含研发费用），同比增长2.63%，费用增速低于营收增速，费用管控整体有效。
销售费用：增长25.73%至8726万元
销售费用为8726万元，同比增长25.73%，主要因薪酬等费用增加，反映公司为拓展市场加大了销售投入，尤其是发电机组业务的市场推广力度。
管理费用：小幅增长3.32%至1.27亿元
管理费用为1.27亿元，同比增长3.32%，增速平缓，主要是日常运营成本的合理增长，公司管理效率保持稳定。
财务费用：由-4081万元收窄至-2324万元
财务费用为-2324万元，同比减少43.06%（即收益减少），主要因本期利息收入减少，2025年利息收入为2977万元，较2024年的4470万元下降33.4%。
研发费用：稳定在2.57亿元，同比增长2.21%
研发费用为2.57亿元，同比增长2.21%，占营收比重为4.20%，公司持续投入研发，完成了6WH17甲醇船用发动机等项目开发，巩固了在替代燃料发动机领域的技术优势。
| 费用项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 87,262,155.48 | 69,402,360.31 | 25.73% |
| 管理费用 | 126,927,352.33 | 122,847,795.01 | 3.32% |
| 财务费用 | -23,239,266.34 | -40,813,198.35 | -43.06% |
| 研发费用 | 257,007,683.19 | 251,440,640.09 | 2.21% |
研发人员：队伍规模小幅扩张，结构优化
2025年公司研发人员数量为336人，同比增长5.99%，占公司总人数的15.25%，占比略有下降主要因公司整体人员规模增长。研发人员学历结构进一步优化：- 本科研发人员225人，同比增长17.19%，成为研发团队的核心力量；- 硕士研发人员101人，同比下降8.18%，或因部分资深研发人员转岗至管理岗位；- 30岁以下研发人员占比55.56%，研发团队年轻化趋势明显，为技术创新注入活力。
| 研发人员指标 | 2025年 | 2024年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发人员数量（人） | 336 | 317 | 5.99% |
| 占公司总人数比例 | 15.25% | 16.70% | -1.45% |
| 本科人数（人） | 225 | 192 | 17.19% |
| 硕士人数（人） | 101 | 110 | -8.18% |
现金流：经营现金流翻倍，投资现金流大幅流出
经营活动现金流：净额7.09亿元，同比增长106.26%
2025年经营活动产生的现金流量净额为7.09亿元，同比翻倍增长，主要因公司采取票据贴现等措施，经营活动现金流入大幅增加（同比增长60.18%至48.85亿元），同时营收规模扩大带动回款增加，现金流质量显著提升。
投资活动现金流：净额-9.99亿元，同比减少1333.50%
投资活动现金流净额为-9.99亿元，同比大幅流出，主要因收购常州玻璃钢造船厂有限公司100%股权（支付4.92亿元）、向山东重工集团财务公司增资2.61亿元，公司围绕主业进行产业链延伸和金融布局，长期投资力度加大。
筹资活动现金流：净额-5711万元，同比减少46.83%
筹资活动现金流净额为-5711万元，同比减少46.83%，主要因偿还债务及分配股利支付的现金增加，公司分红金额达8614万元，同时短期借款规模略有增长但不足以覆盖支出。
| 现金流项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 709,320,927.36 | 343,894,811.58 | 106.26% |
| 投资活动现金流净额 | -998,854,831.28 | -69,679,665.17 | -1333.50% |
| 筹资活动现金流净额 | -57,108,209.60 | -38,893,269.74 | -46.83% |
| 现金及现金等价物净增加额 | -343,326,911.35 | 235,321,876.67 | -245.90% |
风险提示：行业波动与技术迭代风险需警惕
行业周期性波动风险
全球经济增长放缓、地缘政治冲突可能导致船舶新船订单萎缩，航运运价低位运行或影响船舶更新需求；发电机组行业虽有数字化转型带动需求，但市场竞争加剧，若下游需求不及预期，公司营收增长可能承压。
技术迭代与政策合规风险
船舶行业环保法规趋严，绿色船舶成为发展主线，若公司在新能源、替代燃料技术领域的研发进度滞后，可能错失市场机遇；同时，内河航运政策调整、IMO环保新规等可能增加公司合规成本。
关联交易与整合风险
公司与山东重工体系内企业关联交易规模较大，2025年关联采购达26.76亿元、关联销售达21.04亿元，关联交易的公允性需持续关注；收购常州玻璃钢造船厂后，若整合不及预期，可能影响船艇业务的协同效应发挥。
高管薪酬：核心管理层薪酬与业绩匹配
2025年公司核心管理层薪酬如下：- 董事长傅强：报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元，其主要报酬从关联方潍柴控股集团有限公司领取。- 总经理尹晓青：税前报酬总额为116.34万元，同比有所增长，与公司业绩增长相匹配，体现了管理层薪酬与经营成果的挂钩机制。- 副总经理慕德刚：税前报酬总额为65.89万元，负责生产制造等核心业务，薪酬水平符合行业定位。- 财务总监温涛：税前报酬总额为50.03万元，保障了财务团队的稳定运行。
| 高管职位 | 报告期内税前报酬总额（万元） |
|---|---|
| 董事长傅强 | 0 |
| 总经理尹晓青 | 116.34 |
| 副总经理慕德刚 | 65.89 |
| 财务总监温涛 | 50.03 |
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