2025年路畅科技实现营业收入3.74亿元，同比2024年的3.61亿元增长3.61%。从业务结构来看，汽车电子业务收入3.29亿元，同比增长23.53%，是收入增长的核心驱动力，其中智能座舱、智能影像、智能网联及其他产品收入分别同比增长19.27%、28.78%、36.71%；而矿渣微粉业务收入0.45亿元，同比大降50.35%，主要因报告期内转让了从事该业务的南阳畅丰股权。分地区看，国外收入1.75亿元，同比增长37.48%，国内收入1.98亿元，同比下降14.92%，海外市场成为重要增长极。

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-9.37亿元，同比2024年的-5.54亿元亏损扩大69.17%。亏损扩大主要原因包括：一是汽车电子业务受客户和产品结构变化、行业降本需求影响，综合毛利率下降5.13个百分点，同时研发和市场推广投入增加导致期间费用增加1334.31万元；二是报告期内1-6月原子公司南阳畅丰受原材料价格上涨和市场竞争影响，利润率大幅下降，对公司利润造成拖累。

扣除非经常性损益后，公司2025年净利润为-9.79亿元，同比2024年的-5.73亿元下降70.77%，亏损幅度超过净利润的扩大幅度，说明公司主营业务盈利能力的下滑更为显著，非经常性损益对亏损的对冲作用有限。报告期内非经常性损益合计417.54万元，主要包括非流动性资产处置损益70.59万元、政府补助243.55万元等。

2025年公司基本每股收益为-0.7811元/股，同比2024年的-0.4618元/股下降69.14%，与净利润的变动幅度基本一致，反映出每股股份对应的盈利水平进一步下滑。

扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.8159元/股，同比2024年的-0.4778元/股下降70.76%，与扣非净利润的变动趋势一致，体现出主营业务层面每股收益的亏损扩大。

2025年公司期间费用合计1.26亿元，同比2024年的1.13亿元增长11.51%，费用规模的扩大进一步挤压了利润空间。其中销售费用、研发费用均有不同程度增长，管理费用基本持平，财务费用由负转正。

2025年销售费用为3182.30万元，同比2024年的2404.52万元增长32.35%。增长主要系公司加大市场推广力度以及销售人员增加，其中职工薪酬、市场宣传推广费等项目均有明显增长，反映出公司为拓展市场尤其是前装市场，在销售端的投入持续增加。

2025年管理费用为2696.54万元，同比2024年的2696.10万元仅增长0.02%，基本保持稳定。费用结构中职工薪酬、办公费、中介服务费等项目变动不大，说明公司在管理层面的成本控制较为平稳。

2025年财务费用为-3.36万元，同比2024年的-47.53万元增长92.93%，主要系本期汇兑损益变动所致。报告期内公司美元货币性项目的汇率波动影响有所降低，同时利息支出和租赁负债利息费用等项目的综合影响使得财务费用的亏损幅度收窄。

2025年研发费用为6760.88万元，同比2024年的6248.95万元增长8.19%。公司持续加大在自适应光场智能HUD产品、经济型国产化智能车载平台、中高端国产化智能车载平台等项目的研发投入，研发项目覆盖智能座舱、智能驾驶、智能影像等多个领域，为公司未来产品升级和市场拓展奠定技术基础。

2025年公司研发人员数量为182人，同比2024年的188人减少3.19%，但研发人员占公司总人数的比例从35.88%提升至37.22%。从学历结构看，本科研发人员123人，同比减少6.11%，硕士研发人员14人，同比增长7.69%；从年龄结构看，30岁以下研发人员减少22.95%，30-40岁研发人员基本稳定，研发团队整体呈现出年龄结构优化、高学历人员占比提升的趋势。同时，报告期内研发人员平均人数196人，同比增长15.98%，反映出公司研发团队的人员流动性有所增加，但整体投入规模仍在扩大。

2025年公司现金及现金等价物净增加额为-796.95万元，同比2024年的-1049.99万元减少24.10%，现金流出压力有所缓解，但整体仍处于净流出状态。经营活动现金净流出扩大，投资活动现金净流入增加，筹资活动现金净流入大幅增长，三项活动现金流呈现出“经营亏、投资增、筹资补”的格局。

2025年经营活动产生的现金流量净额为-7.21亿元，同比2024年的-5.02亿元下降43.59%，净流出规模进一步扩大。主要原因是报告期内公司支付备料款项增加，同时研发和业务人员增加导致支付职工薪酬和期间费用增加，使得经营活动现金流出的增长幅度超过现金流入的增长幅度。

2025年投资活动产生的现金流量净额为4.03亿元，同比2024年的3.53亿元增长14.07%。主要系报告期内处置子公司南阳畅丰收到股权转让款项，使得投资活动现金流入大幅增加，而投资活动现金流出因本期购建固定资产等支出减少而大幅下降。

2025年筹资活动产生的现金流量净额为2.38亿元，同比2024年的0.42亿元增长463.09%，增长幅度显著。主要原因是报告期内公司取得借款收到的现金大幅增加，同时收到业绩补偿款等其他与筹资活动有关的现金，使得筹资活动现金流入的增长幅度远高于现金流出的增长幅度，有效补充了公司的现金储备。

前装业务开展及业绩体现不及预期风险

公司当前全力拓展前装市场，但前装市场竞争激烈，客户认证周期长、资金投入大，且需要满足严格的技术和质量标准。如果公司不能持续获得新的定点项目，或者已定点项目的量产进度、订单规模不及预期，将对公司的收入和利润增长造成不利影响。同时，前装业务的回报周期较长，短期内可能无法体现出明显的业绩贡献，持续的投入也会对公司的现金流和利润造成压力。

汇率波动对公司经营的影响

公司出口业务主要以美元报价及结算，随着国际政治经济环境的变化，人民币汇率波动的不确定性增加。如果人民币出现大幅升值，将直接导致公司出口产品的价格竞争力下降，同时会产生汇兑损失，对公司的营业收入和利润水平造成负面影响；反之，人民币大幅贬值则可能带来汇兑收益，但也会增加进口原材料的成本。

报告期内公司董事长唐红兵从公司获得的税前报酬总额为0万元，其报酬主要从关联方中联重科获取，符合公司的薪酬安排和实际情况。

报告期内公司总经理蒋福财从公司获得的税前报酬总额为77.74万元，同比有所调整，主要系公司为增强管理者信心，结合社会经济发展水平对其薪酬进行了小幅调整，体现出公司对核心管理岗位的激励和重视。

年报中未单独披露副总经理的税前报酬总额，相关薪酬信息包含在管理费用等项目中。从整体管理费用的职工薪酬项目来看，2025年管理费用中职工薪酬为1483.41万元，同比2024年的1183.84万元增长25.30%，反映出公司管理团队的薪酬水平有所提升。

报告期内公司财务总监顾晴子从公司获得的税前报酬总额为71.25万元，同比有所调整，与总经理薪酬调整的原因一致，体现出公司对财务核心岗位的激励和认可，以吸引和留住专业财务人才，保障公司财务体系的稳定运行。

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