营业收入

2025年公司实现营业收入240.59亿元，同比增长27.96%，主要源于锌、银产品产销量增加以及锌产品贸易量提升。从业务结构来看，有色金属采选冶业务营收193.82亿元，毛利率16.72%，较上年减少0.99个百分点；有色金属产品贸易营收36.82亿元，同比大增124.45%，但毛利率仅0.22%，对整体盈利贡献有限。

净利润

公司2025年实现归属于上市公司股东的净利润10.35亿元，同比下降19.91%；扣非归母净利润10.62亿元，同比降幅达23.98%。利润下滑主要受第四季度锌加工费降低压缩盈利空间，以及年底对部分固定资产报废处置的影响。

每股收益

基本每股收益为0.2042元/股，同比减少19.57%；扣非每股收益0.2095元/股，同比减少23.66%，盈利指标的下滑与净利润降幅基本匹配。

2025年公司期间费用合计17.73亿元，同比增长23.52%，具体明细如下：

销售费用

销售费用为5286.08万元，同比增长7.10%，主要因销售人员配置增加、薪酬同比上升所致。

管理费用

管理费用14.81亿元，同比大增28.11%，主要系组织机构改革引发费用归集口径变动，同时包含环境治理费等大额支出。

财务费用

财务费用8336.82万元，同比下降20.29%，源于带息负债融资规模下降，利息支出减少。

研发费用

研发费用1.56亿元，同比增长19.65%，主要用于安全采矿方法、多金属资源综合利用技术等项目研发。

截至2025年末，公司研发人员数量为998人，占公司总人数的14.69%。学历结构上，硕士研究生及以上112人、大学本科2291人、大学专科1587人、专科以下2804人，整体学历层次覆盖全面，以本科及专科为主；年龄结构方面，30-40岁人员最多，达458人，占研发人员总数的45.99%，研发团队呈现年轻化特征，创新活力较强。

经营活动现金流

2025年经营活动产生的现金流量净额为37.63亿元，同比增长59.06%，主要因本期存货占用资金同比减少，营运资金管理效率提升，同时销售商品收到的现金同比增加37.44亿元，现金流回笼能力增强。

投资活动现金流

投资活动产生的现金流量净额为-13.46亿元，同比减少流出20.95%，主要因上年同期支付同一控制下企业合并青海鸿鑫收购价款，本期无该类大额支出。

筹资活动现金流

筹资活动产生的现金流量净额为-22.52亿元，同比多流出89.07%，主要系本期现金流充足，偿还带息负债同比增加，同时实施股份回购支付资金2.68亿元。

价格波动风险

公司主要产品铅、锌价格受国内外经济环境、供需关系、汇率等多种因素影响，价格波动直接影响盈利能力。2025年国内铅均价16883元/吨，同比下跌1.71%；锌均价22867元/吨，同比下跌2.27%，对盈利形成压制。

安全生产风险

公司涉及地下矿山、金属冶炼等高风险行业，长期处于安全监管重点领域，若发生安全事故，将对生产经营和声誉造成负面影响。

环保合规风险

公司所属矿山、冶炼企业均为涉重行业，新的环保法规如《重金属环境安全隐患排查整治行动方案》《铅、锌工业大气污染物排放标准》等，对污染物排放、环境治理提出更严格要求，环保投入增加可能压缩利润空间。

报告期内，公司董事长杨美彦从公司获得的税前报酬总额为35.13万元；总经理罗进税前报酬总额为85.97万元；副总经理中，黄云东税前报酬67.96万元、戴兴征76.10万元、侯方俊23.14万元（2025年2月聘任）；财务总监李辉税前报酬67.10万元。整体薪酬与公司业绩及行业水平基本匹配，核心管理人员薪酬体现了其职责与贡献。

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