2025年云南能投实现营业收入24.95亿元，同比下降27.75%。分业务板块来看：-盐硝产品：营收11.10亿元，同比下降7.76%，主要受下游两碱行业景气度影响，工业盐产品销售价格同比下降。-电力：营收8.99亿元，同比下降24.47%，主要因2025年云南省平均降水量为1961年以来第二高，降水增加导致来风减少，公司风电场平均风速较上年下降0.86m/s，新能源装机规模虽同比增加但发电量由上一年度的38.14亿度减至33.59亿度，叠加弃风弃光及市场化交易电价下行影响。-天然气：营收4.08亿元，同比下降57.99%，因公司完成以控股子公司云南省天然气有限公司股权向云南省页岩气勘探开发有限公司增资，天然气公司自2025年4月30日起不再纳入公司合并报表范围。

• 归母净利润：2025年实现归母净利润2.36亿元，同比下降64.99%。主要受电力板块业绩下滑影响，来风减少、弃风弃光及电价下降，同时随着公司新能源装机规模扩大，折旧等固定成本相应增加，导致新能源板块归属于上市公司股东的净利润同比下降4.45亿元。
• 扣非归母净利润：实现扣非归母净利润2.10亿元，同比下降68.20%，变动原因与归母净利润基本一致，非经常性损益对净利润影响相对较小，2025年非经常性损益金额为0.26亿元，较2024年的0.15亿元有所增加，主要系理财产品收益等增加。

• 基本每股收益：2025年基本每股收益为0.2566元/股，同比下降65.00%，与归母净利润变动幅度基本一致，因公司总股本未发生变化，净利润下滑直接导致每股收益下降。
• 扣非每股收益：扣非每股收益为0.2280元/股（根据扣非归母净利润计算），同比下降68.20%，与扣非归母净利润变动幅度一致。

2025年公司期间费用合计56197.24万元，同比下降33.43%，主要因天然气公司不再纳入合并报表范围，同时公司强化成本管控。分费用来看：

销售费用

2025年销售费用15293.28万元，同比下降42.35%。主要原因：一是公司将食盐销售相关的合同履约成本由原销售费用调整至主营业务成本中列报；二是天然气公司自2025年4月30日起不再纳入公司合并报表范围。

管理费用

2025年管理费用17585.14万元，同比下降44.16%。主要因天然气公司不再纳入合并报表范围，同时报告期职工薪酬下降。

财务费用

2025年财务费用15530.48万元，同比增长19.48%。主要因为转固后项目贷款利息费用化，随着新能源项目陆续转固，原资本化的利息支出转为费用化，导致财务费用增加。

研发费用

2025年研发费用788.33万元，同比增长61.70%。主要是报告期研发投入增加，公司在钠离子电池正极材料技术开发研究、盐穴压缩空气储能项目地球物理勘探专题研究、控糖降脂类功能性食用盐新产品研发等项目上加大了投入。

2025年公司研发人员数量为133人，较2024年的140人下降5.00%；研发人员数量占比为8.53%，较2024年的6.97%提升1.56个百分点。研发人员学历结构方面，本科研发人员从42人增加至51人，增长21.43%；30岁以下研发人员从11人增加至14人，增长27.27%。主要根据“人随项目走”的原则，报告期本科及30岁以下研发人员增加，以匹配新增研发项目需求。

经营活动产生的现金流量净额

2025年经营活动产生的现金流量净额为14.61亿元，同比增长17.44%。主要因公司2025年8-9月收到可再生能源电价附加资金补助6.03亿元，同时公司强化成本管控，经营活动现金流出同比下降35.37%，降幅大于经营活动现金流入的18.12%降幅。

投资活动产生的现金流量净额

2025年投资活动产生的现金流量净额为-28.11亿元，同比减少69.53%。主要是本年推进67万千瓦风电扩建项目，项目投资支出增加，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比增长56.96%。

筹资活动产生的现金流量净额

2025年筹资活动产生的现金流量净额为4.30亿元，同比下降7.19%。主要因公司筹资活动现金流入同比减少17.66%，而筹资活动现金流出同比减少20.09%，流入降幅大于流出降幅。

经营波动风险

公司电力、盐业特别是工业盐与国内宏观经济波动相关性较强，宏观经济变化会影响电力需求、工业盐下游行业需求，进而对公司经营产生不利影响。

产业政策变动风险

新能源行业受国家及地方政策影响较大，若未来产业政策调整，如新能源补贴政策、上网电价政策变化，可能影响公司新能源业务盈利水平；盐业体制改革深化也可能加剧市场竞争。

行业竞争风险

新能源方面，云南省内新能源发电机组集中投产，可能加剧新能源消纳、电价竞争；盐业方面，省外食盐品牌加大云南市场布局，省内食盐、工业盐市场竞争白热化。

电力市场消纳风险

云南省新能源装机快速扩张，系统调节能力不足，日间高峰缺电与低谷弃电并存，弃风弃光率同比增加，若消纳问题持续，将影响公司新能源发电量及收入。

项目建设风险

新能源项目设备投资成本、贷款利率等存在不确定性，若设备价格上涨、融资成本上升，将增加项目投资成本；项目建设中若发生设计变更、施工范围增加等，也会导致投资超支。

气候条件变化风险

新能源业务依赖风能、太阳能资源，每年来风情况、太阳能辐照量存在不确定性，若出现小风年、辐照量不足，将影响公司新能源生产运行效率及盈利。

重大自然灾害风险

风电场若遇大风、凝冻、雷击等自然灾害，可能损坏风机设备、输电线路，导致发电能力下降甚至暂停运作。

安全环保风险

随着环保要求提高，公司需加大环保资金、技术投入，若环保设施运行不稳定或未达标，可能面临处罚，影响生产经营。

• 董事长周满富：报告期内从公司获得的税前报酬总额为99.11万元。
• 总经理杨建军：报告期内从公司获得的税前报酬总额为85.61万元。
• 副总经理：李政良税前报酬72.61万元、李中照税前报酬72.92万元、韩小英税前报酬70.14万元，离任副总经理赵矛税前报酬6.38万元（2025年1月15日离任）。
• 财务总监刘希芬：报告期内从公司获得的税前报酬总额为73.98万元。

公司董监高薪酬根据岗位职责、业绩考核等确定，与公司经营业绩及个人履职情况挂钩，同时部分董事因在股东单位任职未在公司领取报酬，如滕卫恒、莫秋实等。

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