营业收入：数字物流业务拖累，营收腰斩式下滑
2025年公司实现营业收入51.73亿元，同比2024年的86.53亿元大幅下滑40.22%。分业务来看，基础建材业务实现收入28.98亿元，同比仅小幅下降2.82%；但数字物流业务受客户购销业务量下降及业务结构优化调整影响，收入同比大降60.42%至22.20亿元，成为拉低整体营收的核心因素。
| 业务板块 | 2025年营收（亿元） | 2024年营收（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基础建材 | 28.98 | 29.80 | -2.82% |
| 数字物流 | 22.20 | 56.09 | -60.42% |
| 数据中心 | 0.27 | 0.24 | +12.05% |
| 合计 | 51.73 | 86.53 | -40.22% |
净利润：资产减值侵蚀利润，盈利承压明显
2025年公司归属于上市公司股东的净利润为1.82亿元，同比2024年的2.41亿元下降24.57%；扣除非经常性损益的净利润为1.34亿元，同比下降22.71%。利润下滑主要源于两方面：一是水泥市场需求疲软，产品价格下行压缩盈利空间；二是公司对用于产能置换、拟升级改造的生产线计提固定资产减值准备1.41亿元，直接减少当年利润总额。
| 盈利指标 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 1.82 | 2.41 | -24.57% |
| 扣非净利润 | 1.34 | 1.73 | -22.71% |
每股收益：随盈利同步下滑
2025年基本每股收益为0.38元/股，同比2024年的0.50元/股下降24.00%；扣非每股收益为0.28元/股，同比2024年的0.36元/股下降22.22%，与净利润、扣非净利润的变动趋势完全一致，反映公司每股盈利水平随整体盈利下滑而同步降低。
| 每股收益指标 | 2025年（元/股） | 2024年（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.38 | 0.50 | -24.00% |
| 扣非每股收益 | 0.28 | 0.36 | -22.22% |
费用管控：财务费用大幅转负，三项费用分化明显
2025年公司期间费用合计3.32亿元，同比2024年的3.60亿元下降7.78%，费用管控成效显现，但各费用项目变动分化显著：
销售费用：营销收缩，费用下降
销售费用为0.59亿元，同比下降13.34%，主要因营销人员薪酬、差旅费、销售服务费等支出减少，反映公司在市场需求疲软下收缩营销投入。
管理费用：刚性支出增加，小幅上升
管理费用为2.52亿元，同比上升1.88%，主要源于安全生产费、技术服务费等刚性支出增加，显示公司在生产安全、技术投入方面的持续投入。
财务费用：负债优化，由正转负
财务费用为-0.05亿元，同比2024年的0.06亿元大幅下降196.81%，由费用项变为收益项，主要因公司减少贷款规模，利息支出大幅降低，同时利息收入对财务费用形成正向贡献。
研发费用：投入收缩，重点聚焦
研发费用为0.26亿元，同比下降31.52%，主要是费用化研发支出减少，公司可能在研发投入上更加聚焦核心项目，压缩非必要研发开支。
| 费用项目 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 0.59 | 0.69 | -13.34% |
| 管理费用 | 2.52 | 2.48 | +1.88% |
| 财务费用 | -0.05 | 0.06 | -196.81% |
| 研发费用 | 0.26 | 0.38 | -31.52% |
研发人员情况：团队稳定，结构合理
截至2025年末，公司研发人员数量为381人，占公司总人数的比例为15.62%。从学历结构看，硕士研究生10人、本科135人、专科230人、高中及以下6人，本科及以上学历人员占比约38%；从年龄结构看，30-40岁人员191人，占研发人员总数的50.13%，成为研发核心力量，整体团队年龄结构年轻化，创新活力充足。
现金流：经营、投资现金流双增，筹资现金流净流出扩大
2025年公司现金及现金等价物净增加额达24.39亿元，同比2024年的净减少1.88亿元实现大幅反转，现金流结构呈现“两增一减”特征：
经营活动现金流：回款效率提升，净额大增
经营活动产生的现金流量净额为9.93亿元，同比增长56.51%，主要因销售商品收到货款下降幅度低于购买商品支付货款下降幅度，公司在采购端的付款管控力度大于销售端的回款压力，经营现金流质量提升。
投资活动现金流：理财赎回贡献，由负转正
投资活动产生的现金流量净额为20.13亿元，同比2024年的净流出4.67亿元实现大幅转正，主要因报告期内赎回结构性存款理财产品规模增加，投资现金流由净流出转为大额净流入。
筹资活动现金流：还款大于借款，净流出扩大
筹资活动产生的现金流量净额为-5.67亿元，同比2024年的净流出3.55亿元进一步扩大，主要因公司对外借款减少，同时偿还债务规模大于新增借款，公司主动优化负债结构，降低财务杠杆。
| 现金流项目 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 9.93 | 6.35 | +56.51% |
| 投资活动现金流净额 | 20.13 | -4.67 | 扭亏为盈 |
| 筹资活动现金流净额 | -5.67 | -3.55 | 净流出扩大 |
面临风险：市场、成本、环保三重压力
市场竞争风险
水泥行业受固定资产投资、房地产投资下滑影响，需求持续疲软，市场供过于求矛盾突出，公司市场份额及盈利提升面临挑战。公司需通过错峰生产、优化区域市场策略、拓展特种水泥应用等方式应对。
成本上升风险
“双碳”目标推进下，能耗管控与碳减排要求趋严，公司需加大节能降碳技术改造投入；同时煤炭、电力等能源价格波动，人工、原材料成本上行，进一步压缩盈利空间。公司需通过供应链优化、原燃材料替代、提升生产效能等方式降本。
环保政策风险
环保政策持续趋严，碳排放权交易、超低排放改造等要求提高，公司在低碳技术升级、能耗管控等方面面临更高挑战，需持续加大环保投入，完善碳排放管控体系。
董监高薪酬：核心高管薪酬稳定，离任高管薪酬已披露
报告期内，董事长朱兵报告期内从公司获得的税前报酬总额未披露（2026年1月任职），原董事长王玉林税前报酬为133.20万元；总裁蒋明刚税前报酬为133.20万元；副总裁武雄税前报酬为109.86万元，离任副总裁李卫东、王常军税前报酬分别为111.11万元、111.79万元；财务总监梁澐税前报酬为114.15万元。核心经营层薪酬保持稳定，与公司经营业绩挂钩机制显现。
| 高管职务 | 税前薪酬（万元） |
|---|---|
| 原董事长王玉林 | 133.20 |
| 总裁蒋明刚 | 133.20 |
| 副总裁武雄 | 109.86 |
| 财务总监梁澐 | 114.15 |
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