营业收入：全球布局稳固，境内业务高增
2025年公司实现营业收入52.29亿元，同比增长9.43%。从业务结构看，瓦楞纸板生产线仍是核心收入来源，实现营收35.21亿元，占总营收的67.34%，同比增长9.68%；水上动力产品及通机产品营收10.16亿元，同比大幅增长34.14%，占比提升至19.43%，成为增长新引擎；瓦楞纸箱印刷包装设备营收6.92亿元，同比下滑14.63%，或受产品结构调整影响。分地区看，中国大陆地区营收10.92亿元，同比大增97.92%，占比从11.55%提升至20.88%，境内市场拓展成效显著；其他国家地区营收41.37亿元，同比小幅下降2.12%，海外业务整体保持稳定。
净利润：非经常性损益增厚业绩，扣非净利微降
2025年公司归属于上市公司股东的净利润7.25亿元，同比增长44.88%，增速显著高于营收。但扣除非经常性损益的净利润为5.19亿元，同比微降1.49%。主要原因是本期非经常性损益贡献较大，其中非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益及处置损益达2.57亿元，带来投资收益1.47亿元，而上年同期该项目为-4850万元，非经常性损益的大幅增长是归母净利润高增的核心驱动。
每股收益：归母净利高增带动基本每股收益提升
2025年基本每股收益0.61元/股，同比增长41.86%，与归母净利润增长趋势一致；扣非每股收益为0.44元/股，同比下降1.52%，与扣非净利润变动匹配。
费用：整体管控优化，财务费用降幅显著
2025年公司期间费用合计6.55亿元，同比下降1.40%，费用管控效果显现。-销售费用：1.80亿元，同比下降6.52%，主要因海外市场布局调整，佣金及代理服务费用从6.68亿元降至5.34亿元，广告及展会费用也有所缩减。-管理费用：3.90亿元，同比增长8.43%，主要系职工薪酬及股份支付费用增加，从1.84亿元增至2.13亿元，同时中介费用、办公费用等也有小幅上升。-财务费用：-0.13亿元，同比减亏46.00%，主要受汇率变动影响，汇兑损失从上年的-782万元转为收益2311万元，同时利息收入从4.53亿元增至5.50亿元，利息支出从2.38亿元降至1.23亿元。-研发费用：0.98亿元，同比下降6.77%，主要因职工薪酬及股份支付费用从7.38亿元降至6.56亿元，材料费则从0.53亿元增至1.23亿元，研发投入结构有所调整。
研发人员情况：团队规模稳增，结构持续优化
2025年研发人员数量337人，同比增长7.32%，占员工总数的14.01%，较上年提升0.11个百分点。学历结构上，本科及以上研发人员201人，占比59.64%，其中本科人数从124人增至141人，增长13.71%；硕士人数从58人降至50人，减少13.79%，整体学历结构仍保持较高水平。年龄分布上，30岁以下研发人员89人，同比增长11.25%，年轻化趋势明显，为研发团队注入新鲜血液。
现金流：经营现金流强劲，投资支出扩大
2025年公司现金流整体表现稳健，现金及现金等价物净增加额3.42亿元，同比大幅改善。-经营活动现金流：净额8.74亿元，同比增长24.43%，主要因销售回款增加，经营活动现金流入53.79亿元，同比增长12.94%；现金流出45.04亿元，同比增长10.95%，流入增速高于流出，带动净额提升。-投资活动现金流：净额-3.83亿元，同比减亏29.23%，投资活动现金流入28.53亿元，同比大增75.71%，主要系收回投资及取得投资收益增加；现金流出32.36亿元，同比增长49.47%，主要因金融资产投资规模扩大。-筹资活动现金流：净额-1.58亿元，同比基本持平，主要系归还贷款和分红支出，筹资活动现金流出3.89亿元，同比下降6.96%，主要因偿还债务支出减少。
可能面对的风险：业务转型与新领域拓展存不确定性
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