营业收入：行业周期下营收同比降21.07%

2025年公司实现营业收入47.45亿元，较2024年的60.13亿元同比下滑21.07%。从营收结构来看，作为核心产品的纯碱营收32.18亿元，同比大降26.31%，营收占比从72.64%降至67.82%；烧碱营收6.57亿元，同比仅增3.23%；氯化钙营收1.85亿元，同比大跌42.69%。分地区来看，华东地区营收6.90亿元，同比大降47.59%；华南地区营收4.22亿元，同比降41.67%；国外营收1.41亿元，同比大增323.37%，但占比仅2.97%，难以对冲国内市场的大幅下滑。

净利润与扣非净利润：由盈转亏，亏损幅度超36倍

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-13.88亿元，而2024年同期为盈利3921.67万元，同比大幅下滑3638.09%；扣非归母净利润为-14.86亿元，2024年同期为亏损3776.35万元，同比下滑3835.22%。亏损主要源于两大因素：一是纯碱行业产能增加，下游需求回落，纯碱价格全年均价同比下降32%；二是根据会计准则，对部分固定资产计提减值准备，当年资产减值损失达11.99亿元，同比大增309.8%。

每股收益：由正转负，基本每股收益-1.55元

2025年基本每股收益为-1.55元/股，2024年同期为0.04元/股，同比下滑3975.00%；扣非每股收益为-1.66元/股，2024年同期为-0.04元/股，同样大幅下滑。

总费用：同比微增0.87%，结构分化显著

2025年公司总费用合计5.32亿元，较2024年的5.28亿元同比微增0.87%，但各项费用增减差异明显：

研发投入与人员：研发投入增长，人员结构优化

2025年公司研发投入金额为1.28亿元，同比增长20.29%，研发投入占营业收入比例从1.77%提升至2.70%。研发人员数量558人，同比增长3.33%，研发人员占比从11.49%提升至12.54%。其中硕士学历研发人员77人，同比增长30.51%，30-40岁研发人员133人，同比增长15.65%，研发团队的学历结构和年龄结构进一步优化。

2025年公司现金及现金等价物净增加额为-9.14亿元，2024年同期为增加13.45亿元，同比下滑167.94%，三大现金流项目均出现大幅变动：

经营活动现金流：由净流入转净流出

经营活动产生的现金流量净额为-1.04亿元，2024年同期为净流入16.63亿元，同比下滑106.27%。主要原因是本期销售收入减少及购买商品支付的现金增加，其中经营活动现金流入小计52.95亿元，同比降15.03%；经营活动现金流出小计53.99亿元，同比增18.19%。

投资活动现金流：净流出规模大幅扩大

投资活动产生的现金流量净额为-22.28亿元，2024年同期为净流出2.66亿元，同比下滑737.81%。主要系本期对中盐碱业投资23.20亿元所致，投资活动现金流出小计29.49亿元，同比大增701.68%。

筹资活动现金流：净流入规模大幅提升

筹资活动产生的现金流量净额为14.19亿元，2024年同期为净流出0.52亿元，同比大增2809.71%。主要系本期银行借款增加，筹资活动现金流入小计27.03亿元，同比大增4715.66%。

市场风险：行业周期波动影响业绩

纯碱行业具有较强周期性，产品价格易受产业政策、市场供需变化影响。2025年纯碱行业产能持续扩张，而下游“浮法+光伏”玻璃总日熔量下降，行业阶段性供需矛盾凸显，盈利空间面临阶段性挑战。应对措施：构建动态市场监测体系，提前预判市场变化，灵活调整营销策略，加大新兴市场开拓力度，2025年国外营收大幅增长便是积极布局的成果。

安全生产风险：化工生产的固有风险

公司产品工艺流程复杂，部分环节为高温、高压，存在一定安全生产风险。应对措施：突出安全预防体系主线，加强安全文化建设，加快数转智改步伐，引入AI智能监测系统，实施设备全生命周期管理，做好事前安全风险防控。

环保风险：“双碳”政策下的合规压力

随着国家“双碳”政策深入实施，环保标准及监管要求日益严格，企业在生产技术更新、环保设施升级等方面投入压力增加。应对措施：积极响应国家“双碳”政策，践行绿色低碳发展战略，主动采用低碳环保、节能减排技术，大力发展清洁生产和循环经济，推动向高端化、智能化、绿色化转型升级。

2025年公司董监高薪酬呈现明显分化，在公司领取薪酬的高管中：-总经理王治慧：从公司获得的税前报酬总额为49.97万元；-财务总监魏鲁东：税前报酬总额为43.10万元；-副总经理薛佩功：税前报酬总额为41.63万元；-副总经理王顺福：税前报酬总额为39.92万元；-副总经理赵玉华：税前报酬总额为39.25万元；-副总经理杨玉华：税前报酬总额为37.88万元；

而董事长孙令波、董事王永志、李进军、陈国栋等在关联方获取报酬，未在公司领取薪酬。

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