联泰环保（维权）2025年第三季度实现营业收入2.39亿元，较上年同期下滑10.74%；年初至报告期末累计营业收入7.56亿元，同比下降6.34%。

营收下滑主要源于三方面压力：一是报告期内污水处理量较上年同期有所下降；二是部分项目按效付费机制变动，导致运营收入减少；三是汕头新溪项目财审结算调整了项目服务费单价，直接拉低了整体运营收入水平。

• 归母净利润：第三季度实现归属于上市公司股东的净利润2921.53万元，同比大幅下滑49.16%；年初至报告期末累计归母净利润1.14亿元，同比下降31.74%。
• 扣非净利润：第三季度扣非净利润2942.04万元，同比下滑51.59%；前三季度累计扣非净利润1.16亿元，同比下降33.60%。

净利润及扣非净利润的下滑，一方面是营收收缩的直接影响，另一方面是应收账款增加导致信用减值损失大幅攀升，进一步侵蚀了盈利空间。

• 基本每股收益：第三季度基本每股收益0.05元/股，同比下滑50.00%；前三季度基本每股收益0.20元/股，同比下降31.03%。
• 扣非每股收益：结合扣非净利润及股本变动计算，第三季度扣非每股收益约0.05元/股，同比下滑51.59%；前三季度扣非每股收益约0.20元/股，同比下降33.60%。

每股收益的下滑与净利润的大幅缩水直接相关，盈利规模的收缩传导至每股收益指标，反映出公司单股盈利能力的显著下降。

第三季度加权平均净资产收益率为0.89%，较上年同期减少0.92个百分点；前三季度加权平均净资产收益率为3.47%，较上年同期减少1.86个百分点。

净资产收益率的下滑，主要是公司净利润规模大幅收缩，而净资产规模小幅增长（本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益32.88亿元，较上年度末增长1.96%），导致盈利效率有所降低。

本报告期末，公司应收账款余额为17.53亿元，较上年度末的14.66亿元增长19.53%，主要系报告期内项目应收服务费欠款增加所致。公司应收票据期末无余额。

应收账款的大幅增长，不仅带来了信用减值损失的增加，也反映出公司项目服务费回款速度放缓，资金占用压力上升，后续需关注应收账款的回收情况及坏账风险。

本报告期末，公司存货余额为872.33万元，较上年度末的793.91万元增长9.88%。从规模来看，存货占流动资产的比例较低，整体库存压力处于可控范围。

• 销售费用：报告期内无销售费用发生。
• 管理费用：前三季度管理费用为3140.92万元，较上年同期的3189.67万元小幅下降1.53%，费用规模保持相对稳定。
• 财务费用：前三季度财务费用为1.65亿元，较上年同期的1.89亿元下降12.87%，主要源于利息费用的减少（本期利息费用1.65亿元，上年同期1.91亿元），一定程度上缓解了财务成本压力。
• 研发费用：前三季度研发费用为51.25万元，较上年同期的49.13万元增长4.31%，公司保持了稳定的研发投入规模。

• 经营活动产生的现金流量净额：前三季度经营活动现金流净额为2.59亿元，较上年同期的2.26亿元增长14.79%，主要系报告期内以金融资产核算的PPP项目的建造支出较上年同期减少，经营活动现金流出压力有所缓解。

• 投资活动产生的现金流量净额：前三季度投资活动现金流净额为-1145.13万元，上年同期为-2028.03万元，净流出规模有所收窄，主要因本期购建长期资产支付的现金较上年同期大幅减少。

• 筹资活动产生的现金流量净额：前三季度筹资活动现金流净额为-3.00亿元，上年同期为-2.98亿元，持续处于净流出状态，主要系报告期内偿还债务的现金支出较大，同时长期应付款融资租赁款增加以及可转换债券到期兑付也对筹资现金流形成了一定影响。

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