2025年第三季度公司实现营业收入9210.70万元，同比下滑9.88%；前三季度累计营业收入26.58亿元，同比大幅增长32.27%。

增长主要源于公司拓展国内市场，新增锆钛矿产品精炼业务，国内订单量提升带动营收增长。但单季营收下滑，或反映出下游市场需求的短期波动，需警惕后续增长持续性风险。

第三季度公司归属于上市公司股东的净利润为-1.97亿元，同比大幅下降2190.76%；前三季度累计亏损3.59亿元。

业绩由盈转亏且跌幅巨大，核心原因是下游市场处于下行周期，产品销售价格下滑，同时营收增长带来营业成本同比增加，利润被大幅压缩。

2025年第三季度扣非归母净利润为-2.24亿元，前三季度累计扣非净利润为-4.37亿元。

主业亏损的扩大，同样源于下游市场下行导致的售价下滑，以及营收增长伴随的成本上升，公司主业盈利能力面临较大压力。

第三季度基本每股收益为-0.0617元，同比下降2156.67%；前三季度基本每股收益为-0.1123元；扣非基本每股收益与基本每股收益数据一致。

每股收益的大幅下滑，直接对应归母净利润的巨幅亏损，股东每单位持股的收益水平大幅恶化。

截至2025年9月30日，公司应收账款余额为9874.46万元，较2024年末的1.15亿元下降13.96%。

应收账款规模的下降，说明公司在营收增长的同时，回款能力有所提升，一定程度上降低了坏账风险，但仍需关注后续应收账款的变动趋势。

2025年第三季度加权平均净资产收益率为-2.0867%，较上年同期减少2.1824个百分点；前三季度加权平均净资产收益率为-3.7678%，较上年同期减少2.9465个百分点。

净资产收益率的大幅下滑，反映出公司净利润亏损导致的盈利能力大幅缩水，股东权益的回报能力显著下降。

截至2025年9月30日，公司存货余额为2.23亿元，较2024年末的1.44亿元大幅增长54.76%。

在下游市场处于下行周期的背景下，存货规模的大幅增加，一方面可能是业务扩张带来的备货，另一方面也面临着产品跌价、库存积压的风险，若后续市场需求未达预期，存货减值压力将进一步凸显。

2025年前三季度公司期间费用呈现差异化变动：

• 销售费用：775.71万元，同比减少956.60万元，降幅10.98%
• 管理费用：1894.39万元，同比减少577.62万元，降幅23.37%
• 研发费用：688.22万元，同比减少118.39万元，降幅14.68%
• 财务费用：3.68万元，同比增加113.20万元，由上年同期的-10.95万元转为正值

销售、管理、研发费用的下降，或为公司应对盈利压力采取的降本措施；而财务费用由负转正，主要源于利息收入的减少，2025年前三季度利息收入为12.27万元，较上年同期的21.36万元下降42.55%。

2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-8.76亿元，较上年同期的-2.64亿元净流出规模大幅扩大。

主要原因是新增壹唯新材料购买商品支付的现金增加，在主业亏损的同时，经营现金流的大幅净流出，反映出公司经营活动的造血能力不足，资金链压力凸显。

2025年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-29.87万元，而上年同期为净流入41.40亿元。

变动主要源于2024年前三季度公司有大额的其他与投资活动有关的现金流入，而2025年同期无该类大额流入，仅取得投资收益收到现金618.77万元，同时购建长期资产支付现金648.64万元，导致投资现金流由大额净流入转为小幅净流出。

2025年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为82.40万元，主要为取得借款收到现金450万元，同时支付其他与筹资活动有关的现金367.60万元。

筹资现金流规模较小，反映出公司外部融资能力有限，在经营现金流净流出的背景下，后续资金压力值得关注。

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