2025年第三季度，西昌电力实现营业收入4.20亿元，同比增长12.27%；年初至报告期末累计营业收入11.47亿元，同比增长9.04%。公司业绩变动说明显示，报告期内通过优质服务增供扩销，供电环节售电量同比增长9.93%，同时网内并网电站来水充沛，外购电均价同比下降2.63%，量价双向作用下推动营收稳步提升。

单季度净利润大幅下滑，主要因购电成本增加挤压盈利空间；而前三季度净利润实现翻倍式增长，受益于售电量增长带动收入增加，同时精益管理下财务费用压降，多重因素共同推动盈利大幅改善。

扣非净利润的变动趋势与净利润基本一致，单季度受购电成本上涨影响，核心盈利能力大幅缩水；前三季度仅实现微增，说明公司主业盈利的增长动力仍有待加强，盈利改善更多依赖非经常性损益及费用管控。

每股收益的变动与净利润完全同步，单季度盈利大幅下滑导致每股收益缩水超七成；前三季度随着净利润翻倍增长，每股收益也实现同比翻倍，股东每股享有的收益显著提升。

扣非每股收益的变动趋势与扣非净利润完全匹配，单季度受核心盈利下滑影响，扣非每股收益同比下滑70.10%；前三季度随着扣非净利润微增，扣非每股收益也实现相应增长，反映出公司主业每股盈利的实际变化。

截至2025年9月30日，公司应收账款余额为2.22亿元，较2024年末的2.18亿元小幅增长1.79%。应收账款规模与营业收入增长基本匹配，未出现大幅偏离，说明公司营收的回款情况整体保持稳定。

单季度加权平均净资产收益率同比下滑，主要因当期净利润大幅减少，拉低了净资产的盈利效率；前三季度随着净利润大幅增长，净资产收益率同比提升0.61个百分点，公司运用自有资本盈利的能力有所增强。

截至2025年9月30日，公司存货余额为3700万元，较2024年末的2300万元大幅增长57.35%。存货规模的大幅增加，可能是公司为保障后续生产经营进行的备货，也需关注是否存在存货积压、跌价的风险。

2025年前三季度，公司销售费用为2720.07万元，较2024年同期的2751.45万元小幅下降1.14%。销售费用的压降，体现了公司精益管理、严控非生产性费用的成效，在保障市场拓展的同时实现了费用节约。

2025年前三季度，公司管理费用为9924.31万元，较2024年同期的8519.43万元增长16.49%。管理费用的大幅增长，可能是公司为提升内部管理效能、增加管理投入所致，需关注费用增长的持续性及对盈利的影响。

2025年前三季度，公司财务费用为4846.49万元，较2024年同期的7263.41万元大幅下降33.28%，其中利息费用从6424.64万元降至4899.91万元。财务费用的大幅减少，主要因公司严控带息负债规模，有效降低了利息支出，显著减轻了财务负担。

2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为3.55亿元，较2024年同期的2.06亿元增长72.55%。现金流大幅增长主要因经营性收付的电费、工程款净额增加，说明公司主营业务的现金回笼能力大幅提升，现金流状况得到明显改善。

2025年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-7035.02万元，较2024年同期的-1501.44万元，净流出规模大幅扩大。主要因报告期内购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金从1594.85万元增至7350.37万元，公司加大了长期资产的投资力度，未来产能有望进一步提升。

2025年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.94亿元，较2024年同期的-1.36亿元，净流出规模有所扩大。主要因公司取得借款收到的现金从9741.69万元降至3500万元，同时偿还债务支出保持高位，体现了公司主动压降带息负债、优化资本结构的策略。

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