2025年第三季度，正弦电气实现营业收入1.09亿元，同比增长20.45%；年初至报告期末（1-9月）营业收入达3.29亿元，同比增长18.03%。

从增长原因来看，报告期内公司合并腾禾电机的营业收入，同时海外订单增加以及新能源业务持续拓展，成为营收增长的三大核心动力。

2025年第三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为764.09万元，同比仅增长5.41%；1-9月累计净利润为2951.68万元，同比下滑3.75%。

对比营收的双位数增长，净利润增速明显滞后，且全年出现同比下滑，显示公司盈利端的增长动能弱于收入端。

2025年第三季度，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为580.89万元，同比增长2.02%；1-9月累计扣非净利润为2428.95万元，同比增长9.31%，与净利润的下滑形成鲜明对比。

扣非净利润的增长，说明公司主业的盈利能力仍在提升，净利润的下滑主要受非经常性损益的影响。

2025年第三季度，公司基本每股收益为0.09元/股，同比增长12.50%；1-9月基本每股收益为0.34元/股，同比下滑5.56%。

每股收益的变动趋势与净利润完全一致，单季的增长未能对冲全年净利润下滑的影响。

2025年1-9月，公司扣非每股收益对应扣非净利润规模，随着扣非净利润同比增长9.31%，扣非每股收益也实现同步增长，反映出公司主业盈利给股东带来的回报在提升。

截至2025年9月30日，公司应收账款余额为1.32亿元，较2024年末的1.16亿元增长13.44%，增速低于同期营业收入18.03%的增长。

应收账款规模的增加，与公司营收增长以及业务结构变化相关，但增速低于营收，说明公司应收账款的管控能力基本稳定。

截至2025年9月30日，公司应收票据余额为6542.23万元，较2024年末的6445.57万元增长1.50%，规模基本稳定，对公司现金流的影响相对可控。

2025年第三季度，公司加权平均净资产收益率为0.99%，同比提升0.03个百分点；1-9月加权平均净资产收益率为3.16%，同比减少0.97个百分点。

净资产收益率的下滑，主要是由于净利润下滑，而净资产规模随盈利积累有所增长，导致盈利效率有所下降。

截至2025年9月30日，公司存货余额为6936.79万元，较2024年末的7484.05万元下降7.31%。

存货规模的下降，一方面可能是公司加强了库存管理，另一方面也可能与下游需求的变化有关，需要关注后续是否会出现存货不足影响订单交付的情况。

2025年1-9月，公司销售费用为3081.61万元，较2024年同期的2847.60万元增长8.22%，增速低于同期营业收入18.03%的增长。

销售费用的增长主要用于支撑营收的扩张，但增速低于营收，说明公司销售端的投入效率有所提升。

2025年1-9月，公司管理费用为1837.97万元，较2024年同期的1470.04万元增长25.03%，增速高于营业收入增长。

管理费用的大幅增长，可能与公司并购腾禾电机后的整合管理、人员扩张或内部管理体系升级有关，需要关注后续管理费用的管控情况。

2025年1-9月，公司财务费用为-46.01万元，较2024年同期的-57.72万元减少20.30%（绝对值减少11.71万元）。

财务费用为负主要是由于公司利息收入高于利息支出，同比减少则是因为利息收入的增长幅度低于利息支出的增长，2025年1-9月利息收入为113.82万元，2024年同期为89.94万元；2025年1-9月利息支出为5.92万元，2024年同期为1.40万元。

2025年第三季度，公司研发投入为1061.37万元，同比增长2.99%，研发投入占营业收入的比例为9.75%，同比下降1.65个百分点；1-9月研发投入累计为2837.60万元，同比下降4.53%，研发投入占营业收入的比例为8.63%，同比减少2.04个百分点。

研发投入的同比下降，以及研发投入占比的降低，需要关注是否会影响公司的技术竞争力和长期发展动力。

2025年1-9月，公司经营活动产生的现金流量净额为2462.09万元，同比增长16.18%。

从现金流构成来看，销售商品、提供劳务收到的现金为2.14亿元，同比增长22.29%，高于营收增速，说明公司的营收回款情况较好；同时购买商品、接受劳务支付的现金为8318.92万元，同比增长25.10%，支付给职工及为职工支付的现金为7289.20万元，同比增长34.47%，是经营现金流出增长的主要原因。

2025年1-9月，公司投资活动产生的现金流量净额为2547.34万元，而2024年同期为-5807.00万元，实现扭亏为盈，同比大幅增长。

主要原因是2025年1-9月投资活动现金流出小计为7.82亿元，较2024年同期的8.66亿元减少8400万元，其中支付其他与投资活动有关的现金为7.51亿元，较2024年同期的8.62亿元减少1.11亿元，同时取得投资收益收到的现金为444.64万元，同比增长31.76%。

2025年1-9月，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1931.97万元，2024年同期为-1781.83万元，净流出规模同比扩大8.42%。

主要原因是2025年1-9月偿还债务支付的现金为500万元，而2024年同期无相关支出，同时分配股利、利润或偿付利息支付的现金为1299.93万元，较2024年同期的1720万元减少420.07万元，但未能抵消新增债务偿还的影响。

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