2025年第三季度开尔新材实现营业收入7227.20万元，同比下滑20.02%；年初至报告期末（1-9月）实现营业收入18612.07万元，较上年同期的30134.25万元减少11522.18万元，同比大幅下降38.24%。

营收下滑主要受市场需求放缓与项目现场进度拉长影响，导致本期结算收入下降，进而带动毛利额同比走低。

单季度来看，2025年第三季度公司归属于上市公司股东的净利润为898.00万元，同比大幅下滑71.76%；1-9月累计实现净利润2059.54万元，较上年同期的3950.15万元减少1890.61万元，同比下降47.86%。

除营收下滑、毛利缩减外，参股公司股权公允价值变动收益较上年同期大幅下降，也是净利润同比下滑的重要原因。

2025年第三季度，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为193.99万元，同比下降41.16%；1-9月累计扣非净利润为306.71万元，较上年同期减少49.60%。

扣非净利润的下滑，反映出公司主业盈利同样面临压力，降本增效带来的期间费用下降，未能完全抵消营收下滑带来的盈利缺口。

2025年第三季度公司基本每股收益为0.0178元/股，同比下滑71.84%；1-9月基本每股收益为0.0409元/股，同比下降47.90%，与净利润变动趋势完全一致。

1-9月扣非每股收益对应累计扣非净利润计算，同样呈现接近五成的下滑幅度，反映出主业盈利的弱化。

截至2025年9月30日，公司应收账款余额为20888.64万元，较年初的25616.05万元减少4727.41万元，降幅达到18.45%。

应收账款规模的收缩，一方面是因为营收规模下降，另一方面也得益于公司强化应收账款管控，报告期内冲回的减值准备同比大幅增加，侧面反映出公司回款能力有所改善。

截至2025年9月30日，公司应收票据余额为536.03万元，较年初的1093.37万元减少557.34万元，同比大幅下降50.97%，主要原因是报告期末持有的商业承兑汇票减少。

2025年第三季度公司加权平均净资产收益率为0.78%，较上年同期减少2.03个百分点；1-9月加权平均净资产收益率为1.79%，较上年同期减少1.68个百分点。

净资产收益率的下滑，主要是由于净利润规模大幅缩水，而同期归属于上市公司股东的所有者权益仅小幅增长1.22%，从年初的114026.19万元增至期末的115413.44万元。

截至2025年9月30日，公司存货余额为14448.72万元，较年初的12737.24万元增加1711.48万元，同比增长13.44%。

存货规模的增长，与营收下滑形成反差，不排除是公司为后续订单提前备货，或是部分原材料备货增加所致。

2025年1-9月公司销售费用为1248.94万元，较上年同期的1230.92万元仅增加18.02万元，规模基本持平。但由于营收大幅下滑38.24%，销售费用率从上年同期的4.09%提升至6.71%。

2025年1-9月公司管理费用为2523.46万元，较上年同期的3400.60万元减少877.14万元，同比下降25.79%，这是公司持续推进降本增效措施的直接成果。

2025年1-9月公司财务费用为-109.67万元（即财务净收益），较上年同期的-370.32万元增加260.65万元，同比增长70.39%，财务净收益大幅收窄。

主要原因是报告期内利息收入从上年同期的550.16万元降至269.09万元，同时汇兑损失有所增加，尽管利息费用从135.40万元降至71.69万元，但未能抵消利息收入锐减的影响。

2025年1-9月公司研发费用为751.98万元，较上年同期的1224.91万元减少472.93万元，同比大幅下降38.61%。

主要原因是报告期内研发投入减少，同时计提的股份支付费用也有所下降。

2025年1-9月公司经营活动产生的现金流量净额为8748.49万元，较上年同期的6637.27万元增加2111.22万元，同比增长31.81%，在营收下滑的背景下实现逆势增长。

主要原因是尽管销售商品、提供劳务收到的现金同比减少6920.59万元，下降18.55%，但购买商品、接受劳务支付的现金同比减少4423.59万元，下降22.03%；支付的各项税费同比减少2119.25万元，下降58.16%；支付给职工以及为职工支付的现金减少2005.94万元，下降30.82%，现金流出的降幅大于现金流入的降幅。

2025年1-9月公司投资活动产生的现金流量净额为-20070.90万元，较上年同期减少2684.66万元，同比下降15.44%。

主要原因是公司使用闲置资金进行现金管理的规模扩大，报告期内收回投资收到的现金同比增加26863.12万元，增长205.19%；同时投资支付的现金增加29868.31万元，增长101.90%，投资现金流出的增幅大于流入的增幅。

2025年1-9月公司筹资活动产生的现金流量净额为3051.80万元，较上年同期的1024.32万元增加2027.48万元，同比大幅增长197.93%。

主要原因是取得借款收到的现金同比减少803.46万元，下降15.54%；但偿还债务支付的现金同比减少1590.46万元，下降77.36%；分配股利支付的现金同比减少985.70万元，下降56.52%，现金流出的降幅远大于现金流入的降幅。

1. 市场需求风险：公司营收大幅下滑主要受市场需求放缓影响，若后续市场需求未能改善，公司盈利可能持续承压。
2. 盈利质量风险：公司扣非净利润下滑幅度接近五成，主业盈利能力弱化，非经常性损益（如应收款项减值准备转回、理财收益）对净利润的贡献占比提升，盈利质量有待观察。
3. 投资风险：公司大幅增加理财投资规模，投资活动现金流出大幅增长，若市场利率波动或理财产品出现风险，可能对公司资金安全及收益产生影响。
4. 现金流可持续性风险：经营活动现金流净额的增长主要依赖于成本和费用的压缩，若后续营收未能改善，费用压缩空间有限，现金流可能面临压力。

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