2025年第三季度，维力医疗实现营业收入4.46亿元，较去年同期的3.84亿元增长16.09%；年初至报告期末（1-9月）累计营业收入达11.91亿元，同比增长12.33%，延续了上半年的增长态势。

归属于上市公司股东的净利润方面，第三季度实现7056.60万元，同比增长16.31%；前三季度累计1.92亿元，同比增长14.94%。扣除非经常性损益后，前三季度净利润为1.84亿元，同比增长15.22%，增速略高于营收，显示主营业务盈利能力有所提升。基本每股收益前三季度为0.65元，同比增长14.04%。

截至2025年9月30日，公司应收账款余额为2.43亿元，较2024年末的2.08亿元增长16.81%，增速高于前三季度营收增幅（12.33%）。应收账款占前三季度营业收入的比例为20.42%，较去年同期的19.65%略有上升，需关注后续回款情况对现金流的影响。

报告期末，应收票据余额为254.04万元，较2024年末的141.82万元大幅增长79.13%。尽管绝对金额较小，但增速显著，可能与公司调整结算方式、增加票据结算比例有关，需警惕票据到期兑付风险。

2025年前三季度，公司加权平均净资产收益率为10.00%，较去年同期的9.08%提升0.92个百分点，主要受益于净利润增长。第三季度单季净资产收益率为3.72%，同比提升0.36个百分点，盈利效率有所改善。

截至9月末，存货余额为1.96亿元，较2024年末的1.69亿元增长16.35%，与营收增速（12.33%）基本匹配。存货周转效率需结合全年销售情况进一步观察，若后续需求不及预期，可能面临存货跌价风险。

2025年前三季度，销售费用为1.04亿元，较去年同期的1.08亿元下降3.50%。在营收增长的背景下，销售费用率从去年同期的10.20%降至8.76%，显示公司销售效率有所提升，但需关注费用下降是否影响市场拓展力度。

前三季度管理费用为9895.67万元，较去年同期的9738.70万元增长1.61%，增速低于营收增速，管理费用率从9.19%降至8.31%，费用控制效果显著。

财务费用成为本期显著亮点，前三季度达1167.50万元，较去年同期的576.56万元翻倍增长102.50%。主要原因是利息费用从去年同期的768.86万元增至1091.36万元，同比增长41.94%，叠加利息收入仅微增5.86%（从482.03万元增至510.28万元）。短期借款余额从2024年末的1.10亿元增至1.70亿元，同比增长54.54%，债务规模扩张推高财务成本，需警惕偿债压力。

前三季度研发费用为7125.79万元，较去年同期的6681.18万元增长6.65%，研发投入力度与营收增长基本匹配，研发费用率维持在6.00%左右，显示公司对创新的持续重视。

公司经营活动产生的现金流量净额表现亮眼，前三季度为1.60亿元，较去年同期的1.20亿元增长33.54%。公司解释称系“销售增长带动销售商品、提供劳务收到的现金增加”，前三季度销售商品收到的现金达12.22亿元，同比增长8.38%，与营收增长基本匹配，现金流质量有所改善。

前三季度投资活动现金流净额为-6013.72万元，较去年同期的-16661.25万元显著收窄。主要因收回投资收到的现金从8.97亿元降至4.74亿元，同时投资支付的现金从8.55亿元降至3.92亿元，公司投资节奏有所放缓，可能与市场环境变化有关。

前三季度筹资活动现金流净额为-9990.36万元，去年同期为-21.62万元，主要因偿还债务支付现金1.21亿元，叠加分配股利、利润或偿付利息支付现金1.72亿元，导致资金净流出。短期借款增加至1.70亿元，而筹资活动持续净流出可能影响公司短期资金流动性，需关注后续融资安排。

维力医疗2025年三季报整体呈现营收、利润双增长态势，经营现金流改善显著，但仍需关注三大风险点：一是应收票据激增79.13%可能隐含的回款风险；二是财务费用翻倍增长及短期借款增加带来的偿债压力；三是筹资活动持续净流出对短期资金流动性的影响。投资者需结合后续订单情况、回款进度及融资计划综合判断公司长期价值。

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