营业收入微降1.79%

报告显示，锋尚文化2025年上半年营业收入为1.91亿元，较去年同期的1.94亿元下降1.79%。尽管降幅较小，但在市场竞争激烈的环境下，任何细微变化都值得关注。从业务板块来看，大型文化演艺活动业务营业收入为8619.42万元，比去年同期增长116.66%，主要得益于公司圆满完成如第九届亚洲冬季运动会开闭幕式等大型项目。然而，文化旅游演艺业务营业收入为9906.16万元，比去年同期减少35.01% ，反映出该板块面临一定挑战。

净利润下降33.56%

归属于上市公司股东的净利润为1345.94万元，相较于去年同期的2025.74万元，减少了33.56%。净利润的下滑，一方面是由于营业成本的上升，本报告期营业成本为1.43亿元，较去年同期的1.26亿元增长13.27%，主要因哈尔滨亚冬会春节期间人工等成本较高。另一方面，市场竞争加剧、部分项目利润空间压缩等因素也对净利润产生了负面影响。

扣非净利润暴跌1599.91%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -836.79万元，去年同期为 -49.23万元，同比减少1599.91%。扣非净利润的大幅下降，表明公司核心业务的盈利能力面临严峻挑战。非经常性损益合计为2182.73万元，主要来源于非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产公允价值变动损益等。若剔除这些非经常性因素，公司主营业务的盈利状况不容乐观。

基本每股收益下滑36.36%

基本每股收益为0.07元/股，去年同期为0.11元/股，下降了36.36%。这一指标的下滑，直接反映了公司盈利能力的下降，对投资者的回报预期产生影响。主要原因是净利润的减少，以及公司股本结构等因素未发生重大变动情况下，盈利分摊到每股的收益相应降低。

扣非每股收益为负且降幅大

扣非每股收益为 -0.04元/股，与去年同期相比，同样反映出公司扣除非经常性损益后，每股盈利水平的恶化。这进一步印证了公司核心业务在当前市场环境下，面临较大的经营压力和挑战。

应收账款规模仍较大

应收账款期末余额为2.60亿元，较期初的3.06亿元有所下降，但规模依然较大。账龄方面，1年以内的账款为1.28亿元，1 - 2年的为8962.20万元，2 - 3年的为1704.29万元，3年以上的高达3.39亿元。公司已针对部分款项单项计提坏账准备，如恒大系列相关款项。应收账款的回收情况，将对公司的现金流和财务状况产生重要影响，若回收不力，可能导致坏账增加，影响公司的盈利水平。

应收票据归零

期初应收票据尚有40万元，期末已归零。虽然应收票据的减少可能意味着公司在票据结算方面的风险降低，但也可能反映出公司业务结算方式的变化，需要进一步结合业务情况分析其对公司资金回笼和经营的影响。

加权平均净资产收益率降至0.42%

加权平均净资产收益率为0.42%，去年同期为0.62%，下降了0.20个百分点。该指标反映了公司运用净资产获取利润的能力，其下降表明公司净资产的盈利能力减弱，在资产运营效率和盈利水平方面，需要进一步提升。

存货有所下降但仍需关注

存货期末账面价值为4558.12万元，较期初的6594.96万元下降了30.88%。存货主要包括库存商品、未完工项目成本等。存货的下降可能是公司项目推进、库存管理优化的结果，但仍需关注其对后续业务开展的影响，以及存货跌价准备的计提情况，以确保资产质量。

销售费用增长33.28%

销售费用为952.93万元，较去年同期的714.99万元增长33.28%。主要原因是承制项目前期开拓、演艺运营项目营销投入增加。适当的销售费用增长，若能有效转化为业务增长，将对公司未来发展产生积极影响，但需关注投入产出比，确保费用增长带来相应的业绩提升。

管理费用微增2.18%

管理费用为2551.66万元，较去年同期的2497.22万元增长2.18%，整体变动幅度较小。公司在管理成本控制方面保持相对稳定，但随着业务规模的变化，仍需持续优化管理流程，提高管理效率，以控制管理费用的合理增长。

财务费用减少3.95%

财务费用为 -288.70万元，去年同期为 -300.57万元，减少了3.95%，主要原因是存款利息减少。财务费用为负，表明公司利息收入大于利息支出等费用，整体资金较为充裕，但利息收入的减少可能暗示公司资金运用效率或存款结构需进一步优化。

研发费用下降16.43%

研发费用为1611.50万元，较去年同期的1928.36万元下降16.43%，主要是研发项目人工成本投入减少。在文化创意行业，研发对于创新和保持竞争力至关重要，研发费用的下降可能会对公司未来的创新能力和产品竞争力产生一定影响，需关注公司后续研发战略的调整和对创新业务的支持力度。

经营活动现金流量净额大降352.15%

经营活动产生的现金流量净额为 -5952.17万元，去年同期为2360.54万元，减少了352.15%。主要原因是部分项目结算周期较长，影响客户回款。这表明公司在经营过程中，资金回笼出现问题，可能导致公司面临短期资金压力，影响公司的正常运营和发展，需加强项目结算管理，优化现金流状况。

投资活动现金流量净额减少70.24%

投资活动产生的现金流量净额为3189.33万元，去年同期为10717.24万元，减少了70.24%，主要是用于交易性金融资产的投入增加。这显示公司在投资策略上有所调整，加大了对交易性金融资产的投入，需关注投资收益情况以及投资风险，确保投资活动对公司整体财务状况产生积极影响。

筹资活动现金流量净额增长59.01%

筹资活动产生的现金流量净额为 -5547.58万元，去年同期为 -13534.42万元，增长了59.01%，主要是用于股东分红支付的资金减少。这一变化反映了公司在筹资和利润分配策略上的调整，减少分红支付，有助于公司留存资金，增强资金储备，以应对经营和投资活动的资金需求。

综合来看，锋尚文化在2025年上半年财务状况面临诸多挑战，净利润、扣非净利润大幅下滑，经营现金流净额恶化等问题需引起重视。公司需优化业务结构，加强成本控制和应收账款管理，提升核心业务盈利能力，改善现金流状况，以增强公司的财务稳定性和可持续发展能力。投资者在关注公司业务发展的同时，应密切留意这些财务风险。

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