2025年上半年，北京昊华能源股份有限公司在煤炭价格下滑的市场环境下面临诸多挑战。以下将对其半年报关键财务数据进行深入解读，分析公司财务状况与潜在风险。
营收下滑，市场压力显现
| 指标 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 43.95 | 47.35 | -7.17 |
上半年营业收入为43.95亿元，较去年同期的47.35亿元下降7.17%。主要受煤炭价格大幅下滑影响，矿井自产煤收入同比下降。虽鑫达商贸拓展煤炭物流业务使营收有所上升，但综合影响下仍呈下降态势，表明公司对煤炭价格依赖度较高，煤炭市场价格波动对其营收冲击较大。
盈利水平下降，成本控制待加强
| 指标 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（亿元） | 4.48 | 8.59 | -47.82 |
归属于上市公司股东的净利润为4.48亿元，去年同期为8.59亿元，降幅达47.82%。煤炭价格下滑致使自产煤收入减少，同时营业成本上升，综合作用下导致净利润大幅下降，公司盈利能力面临严峻挑战。2.扣非净利润：
| 指标 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 扣除非经常性损益的净利润（亿元） | 4.50 | 8.73 | -48.37 |
扣除非经常性损益的净利润为4.50亿元，同比减少48.37%。与净利润变动趋势一致，进一步说明公司核心经营业务受市场环境影响显著，主营业务盈利能力减弱。3.基本每股收益与扣非每股收益：
| 指标 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.31 | 0.60 | -48.33 |
| 扣非每股收益（元/股） | 0.31 | 0.60 | -48.33 |
基本每股收益为0.31元/股，扣非每股收益同样为0.31元/股，较去年同期的0.60元/股均下降48.33%。显示公司每股盈利水平大幅降低，股东收益减少，公司经营状况对股东回报产生较大负面影响。
资产质量变化，关注账款与存货
| 指标 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 变动金额（万元） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 应收账款 | 3049.25 | 9496.56 | -6447.31 | -67.89 |
期末余额为3049.25万元，较期初9496.56万元大幅减少6447.31万元，降幅达67.89%。一方面可能表明公司在应收账款管理上有所成效，加快了资金回笼；另一方面，需关注是否因客户结构变化、销售策略调整等导致应收账款减少，同时要警惕坏账风险，尽管本期对山西同世达煤化工集团有限公司的应收账款仍单项计提100%坏账准备。2.应收票据：
| 指标 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 变动金额（万元） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1958.77 | 11384.37 | -9425.60 | -82.79 |
期末余额1958.77万元，较期初11384.37万元减少9425.60万元，下降82.79%。主要是鑫达商贸上年期末应收票据到期解付，反映出公司应收票据的周转情况有所变化，需关注未来票据结算方式及信用风险。3.存货：
| 指标 | 期末账面价值（亿元） | 期初账面价值（亿元） | 变动金额（亿元） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 存货 | 1.89 | 2.25 | -0.36 | -15.82 |
期末账面价值为1.89亿元，较期初2.25亿元减少0.36亿元，降幅15.82%。存货减少可能是公司根据市场需求调整生产与库存策略，加快了存货周转，但也需结合市场销售情况，防止因存货不足影响业务拓展，或存货跌价准备计提不足。
费用有降有升，研发投入需权衡
| 指标 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 8448.73 | 8080.69 | 4.55 |
本期为8448.73万元，较去年同期8080.69万元增长4.55%。虽增幅不大，但在营收下降背景下，销售费用增加可能是公司为维持或拓展市场份额加大营销力度所致，需关注投入产出比。2.管理费用：
| 指标 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 管理费用（亿元） | 2.68 | 2.97 | -9.88 |
为2.68亿元，较去年同期2.97亿元下降9.88%。表明公司在管理成本控制上取得一定成效，可能通过优化管理流程、精简人员等措施降低费用。3.财务费用：
| 指标 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 财务费用（亿元） | 1.30 | 1.50 | -13.09 |
为1.30亿元，较去年同期1.50亿元下降13.09%。主要因公司偿还到期债务同比减少11亿元及支付现金股利同比减少7.91亿元，一定程度上减轻了财务负担。4.研发费用：
| 指标 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 101.60 | 465.99 | -78.20 |
为101.60万元，较去年同期465.99万元大幅下降78.20%。研发投入大幅减少可能在短期内降低成本，但从长期看，可能影响公司创新能力与可持续发展，需关注对未来业务竞争力的潜在影响。
现金流波动，经营与投资现变化
| 指标 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动金额（亿元） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额（亿元） | 10.52 | 24.97 | -14.45 | -57.86 |
净额为10.52亿元，较去年同期24.97亿元减少14.45亿元，降幅57.86%。受煤炭价格下滑影响，公司自产煤炭收到的现金同比减少，反映出公司经营活动创造现金能力减弱，对公司资金周转和运营可能带来压力。2.投资活动现金流：
| 指标 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动金额（亿元） |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额（亿元） | -4.10 | -6.09 | 1.99 |
净额为 - 4.10亿元，去年同期为 - 6.09亿元。投资活动现金流出减少，主要系上年同期红墩子煤业矿井建设资金投入较多，本期已转入经营期。公司投资节奏有所调整，需关注投资项目未来收益情况。3.筹资活动现金流：
| 指标 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动金额（亿元） |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额（亿元） | -0.39 | -21.19 | 20.80 |
净额为 - 3869.01万元（-0.39亿元），去年同期为 - 21.19亿元。主要因公司偿还到期债务及支付现金股利同比减少，筹资活动现金流出大幅下降，公司债务负担和分红政策调整对筹资现金流产生显著影响。
2025年上半年，昊华能源受煤炭价格下滑冲击，营收、净利润等关键指标下降，经营活动现金流入减少。不过，公司在成本控制上有一定成果，如管理费用和财务费用降低。未来，公司需应对煤炭价格波动风险，加强成本管控，优化产品结构与销售策略，提升盈利能力和抗风险能力。同时，合理规划投资与筹资活动，确保现金流稳定，以实现可持续发展，投资者需密切关注公司经营策略调整与实施效果。
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