万控智造2025年上半年财报已发布，数据呈现出公司在营收、利润、资产负债及现金流等多方面的表现。其中投资活动现金流量净额降幅超700%，应收账款大幅增加，这些数据背后公司经营状况究竟如何，又对投资者意味着什么？以下将详细解读。

营业收入下滑3.76%，市场需求疲软成主因

报告期内，万控智造营业收入为9.28亿元，较上年同期的9.64亿元下滑3.76%。公司表示，受整体宏观经济和房地产、基建等终端市场影响，下游行业有效需求不足，是导致收入下降的主因。从行业环境看，国内市场电力电网投资虽有增长，但房地产投资下滑、基建项目开工减少，拖累了终端市场需求，市场竞争加剧。

净利润增长27.91%，盈利能力有所提升

归属于上市公司股东的净利润为4433.25万元，相比上年同期的3465.83万元，增长27.91% 。这一增长表明公司在成本控制、运营效率等方面取得一定成效，盈利能力有所提升。

扣非净利润增长21.44%，主业盈利稳定

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4001.57万元，较上年同期的3295.03万元增长21.44%。扣非净利润的增长，说明公司核心业务的盈利能力较为稳定，经营成果质量较高。

基本每股收益增长27.91%，股东收益增加

基本每股收益为0.11055元/股，上年同期为0.08643元/股，增长27.91%。这意味着股东的每股盈利增加，公司为股东创造价值的能力有所增强。

扣非每股收益增长21.44%，主业贡献突出

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.09979元/股，较上年同期的0.08217元/股增长21.44%。这进一步体现出公司主营业务对每股收益增长的贡献。

应收账款大增42.60%，回款风险需警惕

应收账款期末余额为9.64亿元，较上年期末的6.76亿元增长42.60%。公司称，行业特性上半年为回款淡季，导致应收账款增加。然而，截至2025年6月30日，公司应收款项余额为11.07亿元，占营业收入比例为119.27%，占比较大。受宏观经济、主要客户经营状况变化等因素影响，可能存在部分应收账款无法收回而发生坏账的风险。

应收票据锐减71.46%，收款方式或改变

应收票据期末余额为6211.62万元，较上年期末的2.18亿元减少71.46%，主要系公司应收票据到期托收所致。这表明公司在票据管理上有所成效，收款方式可能发生改变，降低了应收票据的持有量。

加权平均净资产收益率上升0.42个百分点，资产运营效率提升

加权平均净资产收益率为2.06%，上年同期为1.64%，增加0.42个百分点。这显示公司在资产利用效率方面有所提升，为股东创造收益的能力增强。

存货微降9.55%，生产销售节奏把控较好

存货期末余额为1.82亿元，较上年期末的2.02亿元下降9.55%。公司在生产和销售节奏的把控上较为合理，存货管理水平有所提升，一定程度上降低了库存积压风险。

销售费用下降11.26%，降本控费显效

销售费用为5026.67万元，较上年同期的5664.34万元下降11.26%，主要系公司实施降本控费及收入下降影响所致。公司在销售环节的成本控制取得一定效果。

管理费用降低15.32%，内部调整见成效

管理费用为7206.57万元，较上年同期的8510.39万元减少15.32%，主要系公司前期进行内部业务和组织体系调整优化。这表明公司内部管理效率提升，成本得到有效控制。

财务费用变化特殊，利率影响大

财务费用为 -621.11万元，上年同期为 -957.29万元。主要系银行存款利率同比下降所致。财务费用的变化对公司利润产生一定影响，公司需关注利率波动对财务成本的影响。

研发费用减少12.62%，项目阶段影响

研发费用为2888.32万元，较上年同期的3305.40万元下降12.62%，主要系研发项目投入阶段不同所致。公司应持续关注研发投入对产品创新和竞争力的影响。

经营活动现金流量净额增长116.54%，支付减少致现金流充裕

经营活动产生的现金流量净额为7712.35万元，较上年同期的3561.66万元增长116.54%，主要系应付票据到期支付减少所致。这使得公司经营活动现金流量较为充裕，对公司运营提供了有力支持。

投资活动现金流量净额降幅达742.69%，投资支出大增

投资活动产生的现金流量净额为 -4.07亿元，上年同期为6325.48万元，下降742.69%，主要系购买定期存款及理财产品所致。公司短期内投资支出大幅增加，需关注投资收益及资金流动性。

筹资活动现金流量净额变动显著，借款还款影响大

筹资活动产生的现金流量净额为 -5874.56万元，上年同期为 -2.92亿元。主要系上期归还银行借款所致。公司筹资活动现金流量的变化，反映了公司在债务管理上的策略调整。

万控智造在2025年上半年虽有净利润增长、费用控制等亮点，但投资活动现金流量净额的大幅下降和应收账款的高企，值得投资者密切关注，警惕潜在风险。

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