招商蛇口于2026年3月17日召开2025年度业绩说明会暨投资者交流会，通过全景网、公司官网线上直播形式面向所有投资者。公司管理层团队集体出席，包括董事长朱文凯、董事总经理聂黎明、副总经理伍斌、吕斌及财务总监兼董事会秘书余志良，就公司业绩表现、战略规划及市场关切问题与投资者深入交流。

穿越周期核心优势：四大支柱支撑稳健发展

针对行业深度调整期的竞争优势问题，管理层指出，招商蛇口的核心竞争力源于四大方面：一是招商局集团的战略支持，作为连续21年国资委考核A级央企，集团在资源整合、产融协同等方面提供坚实后盾；二是坚定的战略定力与执行力，2021年起推进“三个转变”，2025年明确“稳固行业五强、成为中国领先的地产园区综合开发运营商”定位，聚焦“精准投资、产品升级、运营增值、资产盘活”；三是稳健的财务管控，“三道红线”持续保持合理范围，依托央企信用构建多元低成本融资体系；四是全链条综合开发能力，形成开发业务（序系、玺系等产品线）、资产运营（商业、产业园、公寓）、物业服务的闭环生态。

政策与市场：谨慎乐观判断下的聚焦核心策略

对于近期核心城市政策优化的影响，管理层表示，当前市场处于筑底修复期，春节后及3月上半月来访、成交已现回暖迹象，但需保持谨慎乐观。政策释放两大信号：一是因城施策精准调控的决心，二是推动行业高质量发展的制度性托举。公司策略上，开发业务将持续聚焦核心一线及强二线城市，2025年强心30城投资占比100%，核心十城近90%（一线城市63%），2026年将严格执行“六好”投资体系（城市好、团队好、板块好、周转好、产品好、运营好）；资产运营加快业态升级与REITs资本化；物业服务则通过市场拓展、服务优化与精细化管理提升竞争力。

业绩分析：2025年下滑主因及“十五五”修复路径

2025年公司营收1547亿元（同比减少242亿元），毛利减少48亿元，联合营投资收益减少23亿元，业绩下滑主要受三方面影响：一是行业量价齐跌，全国商品房销售额从2021年18万亿降至2025年8万亿，冲击企业盈利能力；二是计提减值损失40多亿元；三是投资性房地产及固定资产折旧30多亿元。管理层表示，随着行业筑底修复，公司近年聚焦核心城市的优质项目将逐步结转利润，“十五五”期间将通过消化存量包袱、推动转型升级，实现利润表修复与可持续回报。

土地与资金：2026年投资聚焦“六好”标准，融资强化降本控险

土地市场方面，2025年全国300城住宅用地成交建面6.2亿平方米（同比降14%），出让金2.3万亿元（降11%），房企普遍聚焦核心城市。2026年公司将坚持“以销定投、精挑细选”，严格执行“六好”投资标准，优先布局高周转、高收益项目。融资端，当前行业融资环境适度宽松，公司将重点推进“降本、匹配、控险”：在2.74%融资成本基础上进一步压降，优化资产与负债久期、币种匹配，严守“三道红线”，强化销售回款与现金流管控。

销售与资产运营：核心城市贡献超60%业绩，资产运营成第二增长曲线

2025年公司销售规模排名升至行业第四，核心城市表现突出：上海全口径销售超500亿（市占率第一），北京193亿（第五），杭州169亿（第四），深圳150亿（第三），成都破百亿（第五），前五大城市贡献超60%业绩。2026年销售计划与去年基本持平，坚持“以销定产、有质量回款”。资产运营方面，2025年管理口径收入76.3亿元，集中商业（26%）、公寓（18%）、产业园（17%）为核心板块，在营面积分别为340万、175万、312万平方米，未来将通过业态升级、REITs出表与非核心资产处置优化结构。

产品升级：以“好房子”体系满足改善需求

公司持续深化“好房子”标准体系，从客研、标准、科技、团队四方面推进产品升维：精准把握改善型需求，优化户型设计与居住场景；围绕安全、舒适、绿色、智能等七大维度提升标准，加大静音、防水泡等细节投入；推进全屋智能与绿色建筑技术应用；通过首席设计师（5位）、产品经理（16位）制度及弹性团队强化全周期管理，平衡品质升级与成本控制。2025年产品力跻身行业第四，多个项目获市场热销，如西安项目3月15日开盘即售罄。

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