3月10日，联化科技（002250）接受特定对象调研，华鑫证券、西部证券、天弘基金、奕旻投资、华商基金等5家机构参与。公司高级副总裁、董秘陈飞彪，证券事务代表戴依依，投资者关系经理郑天怡在上海办会议室就公司新能源业务进展、马来西亚基地建设、医药业务布局等核心问题与机构进行了深入交流。

新能源业务：2025年实现收入突破 六氟磷酸锂2026年启动商业化

公司表示，基于长期积累的化学合成能力及商业化交付能力，2025年已实现新能源业务收入突破。目前主要销售LiFSI、正极材料（CDMO模式）和电解液产品，2026年将持续做大做强现有产品。值得关注的是，公司六氟磷酸锂产品已完成中试技术改进，计划在2026年完成客户导入及商业化交付。同时，公司正不断拓展新能源产品种类，目标是将技术积累优势转化为市场优势，成为行业领先竞争者之一，2026年新能源业务收入和利润有望进一步提升。

马来西亚基地：26年底完成一期建设 27年初按订单投产

在海外产能布局方面，马来西亚基地一期项目规划承接植保CDMO业务，以新产品为主，计划于2026年底完成建设，并于2027年初根据客户订单情况按步投产。公司表示，未来将整合中国、英国和马来西亚三地资源，利用中国完善的化工供应链配套、英国和马来西亚灵活的生产及登记政策，为客户提供基于产品生命周期不同需求的全产业链服务，打造差异化、一站式供应链解决方案。

医药业务：大客户战略稳步推进 新兴领域研发加码

医药业务近年来整体保持稳步增长，公司坚持以CDMO模式为主的大客户战略，已与多家全球领先医药企业达成合作，并积极拓展战略型、高粘度新客户。目前业务合作覆盖范围持续扩大，合作程度不断深入，且以服务专利期内产品为主，随着客户专利期内产品的持续推广，长期有望实现增长。

在业务规划上，公司将持续做大成熟业务，包括小分子CDMO、起始原料及注册原料、GMP中间体及原料药；同时抓住小分子及小核酸业务CDMO的老客户新项目及新客户新项目，并大力投入多肽类产品CDMO、放射性药物相关CDMO、动保CDMO、仿制药中间体及API、化妆品原料等新兴业务开发。研发端则从传统小分子药物拓展到氨基酸、多肽、PROTAC/ADC连接子、寡核苷酸等方向，加速赋能客户早期临床项目转化。

风险应对：专利到期影响有限 客户集中度问题可控

针对植保客户产品专利到期的潜在影响，公司表示，通过产品和技术迭代升级可有效应对。技术迭代对现有生产装置的改造投入远低于新建产能资本开支，若投入较大，客户亦愿意共同承担。预计迭代升级带来的业务增量能够覆盖存量业务自然萎缩，保持该板块收入整体稳定。

关于客户集中度较高的问题，公司称各板块均执行大客户战略，在服务好现有客户的基础上，积极开拓新客户，提升技术能力和市场覆盖。公司认为，专注服务老客户与持续拓展新客户相结合，是健康可持续的合作模式。

资本运作：暂无二级市场融资计划 自有资金支撑当前开支

公司目前暂无以二级市场融资为核心的资本运作计划。近期资本开支主要聚焦于临海基地、马来西亚基地及医药产品线建设。2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额约9亿元，当前自有资金能够支撑既定资本开支安排。未来将根据战略投资项目实际需要及市场环境，审慎评估融资计划。

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