2026年1月20日上午，粤海永顺泰集团股份有限公司（以下简称“粤海永顺泰”）在广州经济技术开发区金华西街1号公司6楼会议室接待了长城证券分析师刘鹏、袁紫馨的特定对象调研。公司副总经理张楠、董事会秘书温敏、证券事务代表仝国明参与了本次调研，就境外市场拓展、核心客户绑定、毛利率展望、并购规划及分红政策等投资者关注的问题进行了详细交流。

投资者活动基本信息

核心看点一：境外收入增长双轮驱动 多区域市场竞争力凸显

针对境外收入增速亮眼的原因，公司表示，目前出口业务主要面向东南亚、中南美、日本、韩国、非洲等多个国家和地区，增长得益于两方面因素：一是原有国际大客户（如百威、嘉士伯）的份额持续提升，二是对目标区域新客户的拓展成效显著。公司产品以国内销售为主，出口占比根据国内销售情况波动，通过国内外市场相互补充，实现产能充分利用。

谈及海外市场核心竞争力，公司指出，在东南亚、东亚地区，优势主要体现在三方面：一是产品质量稳定性、均一性较好；二是运距短，可降低运输成本；三是距离近，对客户需求响应速度快。而对非洲、中南美等地区的出口，则依赖于市场机遇的有效把握。

核心看点二：全维度优势绑定核心客户 供应链能力成关键支撑

对于长期绑定核心客户的不可替代性优势，公司强调，啤酒产业链中安全、及时、可靠、灵活的供应链至关重要，深度绑定客户需具备全面优势。具体而言，公司通过亚洲最大、世界第四的产能规模保障生产与供货连续性；依托遍布全国主要地区的5个生产基地，实现对重点客户需求的及时响应；凭借30多年生产工艺经验，确保产品口感和品质稳定；通过全品类技术研发，持续推出定制化高端麦芽产品，这些共同构成了与客户长期合作的重要基础。

核心看点三：毛利率提升依赖成本管控 并购整合或成未来增长引擎

关于中长期毛利率中枢展望，公司表示，通过加强产购销协同把控采购节奏、深入内部挖潜强化成本费用对标管控，已有效提升毛利率。同时，毛利率计算分母为营业收入，其变化也会受到营收规模的影响。

在主业拓展方面，公司近年来通过内生增长持续扩大产能，广麦4期扩建项目和宝麦年产13万吨中高档啤酒麦芽项目已实现满产，产能增加27%；宝麦公司新建5万吨/年特制麦芽生产线项目已完成建设，即将投入试运行。未来，公司将结合客户需求优化产能布局，适时寻求行业内收并购机会，实现“量的合理增长”与“质的有效提升”有机结合。

核心看点四：分红比例逐年提升 50%以上支付率望成常态

公司自2022年11月上市以来，始终注重以现金分红回馈投资者。2022年度派发现金红利3010.39万元，占归母净利润的19.29%；2023年度派发现金红利5268.17万元，占比30.35%；2024年度派发现金分红1.51亿元，占归母净利润的50.27%，分红比例逐年显著提升。

公司表示，后续将在考虑中短期生产经营及重大资金支出计划的前提下，秉承积极回报股东的理念，实行持续、稳定的利润分配政策，使投资者分享发展成果。

风险提示

公司强调，本次调研涉及的行业预测、发展战略规划等内容，不构成对行业、公司发展或业绩的承诺和保证，敬请投资者注意投资风险。

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