涪陵榨菜（002507.SZ）于2025年12月15日及17日接待了机构投资者的现场参观调研。本次调研参与机构包括国投创益、中信建投等，公司董事、董事会秘书、副总经理兼财务负责人韦永生负责接待，就公司产能建设、成本结构、产品升级等核心经营议题与投资者展开深入交流。

调研具体安排为：2025年12月15日13:40-14:30在公司重庆分部办公室，12月17日10:00-11:00在公司总部会议室分别进行现场交流。

募投项目：双维度强化产能与风险抵御能力

公司在调研中详解了募投项目的战略意义，明确项目建成后将实现两大核心目标：一是通过替换老旧产能、新增产能及生产工艺升级，推动整体生产向柔性化、智能化转型，提升响应市场需求的能力；二是显著提升原料窖池容量，增强原料储存保障，有效对冲青菜头等核心原料价格波动风险，夯实长期经营的稳定性基础。

成本结构披露：原料占比超四成，成本控制聚焦核心环节

针对投资者关注的成本构成问题，公司以榨菜产品为例进行说明：原料占比40%-45%，为最主要成本项；包材占比20%，辅料、人工成本各占10%，制造费用等其他成本合计占比10%。这一结构显示原料价格对公司成本端影响显著，也印证了其通过募投项目强化原料储存能力的必要性。

销售费用增长：新品推广与老品市场保卫战双轮驱动

关于销售费用增长的原因，公司表示主要源于两方面投入：一是加速新品推广节奏，为新上市产品投入宣传费用以打开市场；二是针对老品竞争激烈区域实施“定向爆破”策略，通过车身广告、超市堆头陈列、货架铺货优化等终端动作强化市场渗透，后续还将探索多元品牌传播方式以维持品牌曝光度。

产品升级路径：健康化与多元化并行，口味创新满足细分需求

产品优化方面，公司近年来持续推进健康化升级与口味多元化。2022年完成榨菜品类“轻盐”升级，减盐幅度达30%并保持原有风味；2025年推出的“只有乌江”系列新增酸甜、香辣、藤椒、泡椒四种味型，覆盖更广泛消费偏好。未来公司将继续丰富产品矩阵，提升个性化、多元化特征。

渠道优化与餐饮布局：精耕市场与中高端场景突破

渠道策略上，公司前期推进渠道下沉时曾新增办事处及经销商，但因部分经销商贡献有限、窜货问题扰乱价格体系，已对经销商队伍进行优化并减少办事处数量，聚焦优质渠道资源。餐饮渠道方面，由专业餐饮经销商开发，目前已覆盖三星级以上酒店及大型连锁餐饮企业，形成差异化渠道补充。

经营动态补充：原料采购与管理层交接平稳推进

原料采购方面，近两年青菜头价格处于低位，公司年均收购量稳定在40万吨左右。管理层方面，年内已有监事会主席肖大波、产品研究院副总经理贺云川两位人员退休，相关职务变更已完成；一级资深经理赵平预计于2026年退休，公司将有序推进后续交接工作。

公司表示，更多调研详情及高频问题解答可通过互动易平台刊载的《投资者关系活动记录表》查阅，持续保障投资者信息获取渠道畅通。

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