11月20日，亚世光电（集团）股份有限公司（以下简称“亚世光电”）在公司会议室接待了特定对象调研，华福证券、上海昶元投资、上海君屹资产、上海偕丰资产、东海证券等5家机构参与，公司董事、副总裁、董事会秘书边瑞群女士及证券事务代表彭冰女士负责接待。调研围绕公司电子纸业务进展、越南工厂产能、未来增长布局等核心议题展开。

电子纸业务成增长引擎 上半年营收占比提升至48.63%

调研中，电子纸业务的发展态势成为机构关注焦点。公司表示，该业务2024年营收同比增长142.84%，占总营收比例达34.15%；2025年上半年延续高增态势，收入同比增加103.01%，占总营收比重进一步提升至48.63%，已成为公司核心增长引擎。

在产品应用方面，公司聚焦智慧零售（电子价签）、智慧公交、智慧办公、数字货币显示卡等低功耗、护眼需求场景，现有订单以电子价签为主，客户涵盖行业知名企业。尽管具体客户名称因商业保密协议未披露，但公司正积极拓展海内外新客户。

关于电子纸业务的持续投入与盈利前景，公司指出，目前仍处于扩张阶段，需在产能建设、技术研发等方面持续投入以保障竞争力。不过，受越南工厂产能爬坡期运营成本较高及行业竞争等因素影响，盈利暂未完全释放，未来随着规模效应显现及产品结构优化，盈利能力有望逐步改善。

越南工厂6条产线投产 产能爬坡优化成本结构

针对越南工厂进展，公司介绍，其4条电子纸生产线已量产，新增2条生产线于11月投产，目前整体处于产能爬坡阶段，产能利用率正逐步提升。越南工厂的投产有效降低了地缘政治风险及物流成本，预计随着产能完全释放，将对公司整体毛利率提升形成支撑。

未来增长：成熟业务与新兴领域双轨探索

在明年营收增长点方面，公司表示，工控、医疗、家电等成熟应用领域将持续为营收带来积极助力。对于市场关注的“第二增长曲线”，公司明确电子纸业务已承担核心驱动角色，目前暂无明确收并购计划，将聚焦主业深耕，同时关注产业链内优质合作机会。

新兴技术布局上，公司提及AI眼镜所涉及的柔性显示、低功耗显示等技术方向，与公司在柔性光阀、电子纸等领域的技术储备存在协同性，将持续跟踪行业动态，探索参与可能性。

三季报利润下滑主因：销售费用与汇兑波动

对于2025年三季报利润下降，公司解释主要受两方面因素影响：一是销售佣金支出上升导致销售费用同比增加；二是受美元对人民币、美元对越南盾汇率波动影响，财务费用由上年同期的汇兑收益转为汇兑损失。

原材料风险应对：多元化供应与库存管理

针对关键原材料价格波动和供应风险，公司已建立多元化供应商体系，与综合实力较强的供应商建立长期合作关系；同时通过跟踪价格趋势、提前安排安全库存、SAP系统全流程信息化管理及推进产品模块化设计等措施，对冲相关风险。

接待过程中，公司与投资者进行了充分交流，严格遵循信息披露相关规定，确保信息真实、准确、完整、及时、公平。

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