天津市依依卫生用品股份有限公司（下称“依依股份”）于2025年11月4日接待了申万宏源证券、海富通基金等多家机构的现场调研。公司在交流中详细介绍了核心竞争优势、产能布局、区域销售及海外生产基地进展等投资者关注的问题，展现了在宠物卫生用品领域的规模化生产能力与全球化供应链管理优势。
调研活动基本信息
| 投资者关系活动类别 | 特定对象调研、现场参观 |
|---|---|
| 时间 | 2025年11月4日 |
| 地点 | 河北依依科技发展有限公司 |
| 参与单位名称 | 申万宏源证券、海富通基金、工银瑞信基金、民生加银基金、长城基金、银华基金、财通基金、诺安基金、新华基金（参与人员包括张海涛、赵晨凯、袁文韬等） |
| 上市公司接待人员 | 证券事务代表张贝贝、证券事务专员杨一木 |
本次调研活动包括两部分：首先，机构代表参观了河北依依科技发展有限公司智能化生产基地及产品展室，实地了解公司生产流程与产品体系；随后，双方就公司经营情况展开深入问答交流。
核心优势：规模化产能保障快速交付 研发与品质筑牢护城河
在交流环节，机构首先关注公司核心竞争优势。依依股份表示，公司凭借生产规模、交付能力、研发能力及产品品质等多维度优势，已与国际知名商超、宠物用品品牌商及电商渠道建立长期稳定合作关系。
具体来看，规模化生产是公司的核心竞争力之一。据介绍，公司国内生产基地与海外柬埔寨生产基地合计年产能可达宠物垫48.7亿片、宠物尿裤2亿片，总产能达50.7亿片。依托强大的生产管理能力，公司将交货周期从行业平均的45天逐步压缩至2周，可满足海外客户高下单频次及库存管理的高标准要求。
研发方面，公司聚焦环保型、功能型产品创新，围绕“解决客户痛点、顺应行业趋势”展开研发设计，助力客户实现产品升级。品质管控上，公司在采购、生产、验收全环节实施严格质量检测，确保产品质量安全，维护宠主信任。
区域销售：境外收入占比超九成 非美市场拓展提速
关于市场布局，公司披露2025年前三季度境外销售收入占比达92.63%，其中北美地区为核心市场，销售收入占比64.78%；亚洲、欧洲市场占比分别为22.37%、4.69%。值得注意的是，其他区域市场表现亮眼，前三季度销售收入同比增长37.18%。
公司表示，目前正加大非美地区新客户拓展力度，前三季度已成功拓展二十余家新客户，主要分布在欧洲、日韩、南美及北美等地区。随着新客户订单逐步落地，非美地区销售占比有望持续提升，进一步优化区域收入结构。
订单与产能：宠物尿裤产能利用率打满 柬埔寨基地承接山姆订单
在手订单及产能利用情况是机构关注的另一重点。公司透露，高毛利产品宠物尿裤保持高速增长，目前产能利用率已达100%。同时，国内无纺布行业正经历产能出清，盈利触底回升，公司无纺布业务前三季度已实现盈利。
海外生产基地方面，公司柬埔寨生产基地在完成大客户验厂及相关程序确认后，目前山姆的订单已全部转移至该基地生产。公司指出，随着海外客户进入传统节日促销旺季，整体产能利用率有望进一步提升，叠加柬埔寨基地规模效应释放，将与成本管控、产品升级形成合力，推动毛利率稳步提升。
本次调研显示，依依股份凭借规模化产能、快速交付能力及全球化布局，正持续巩固在宠物卫生用品领域的竞争优势，非美市场拓展与海外基地运营有望成为未来增长的重要驱动力。
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