10月31日，浙江森马服饰股份有限公司（以下简称“森马服饰”）以现场会议形式召开分析师会议，接待了国盛证券、中泰证券、平安证券、中金公司、摩根大通等54家机构的调研。公司董事会秘书宗惠春、证券事务代表范亚杰、财务中心高级总监潘丽出席会议，就公司经营业绩、零售表现及未来展望等议题与投资者展开交流。
| 投资者关系活动类别 | 分析师会议 |
|---|---|
| 时间 | 2025年10月31日 10:00-11:00、15:00-16:00 |
| 地点 | 上海闵行区莲花南路2689号 |
| 参与单位名称 | 国盛证券、中泰证券、平安证券、中金公司、摩根大通、浙商证券、招商证券、开源证券、长江资管、金信基金、长江证券、华西证券、英大证券、合众资产、兴业证券、国投瑞银、同泰基金、天弘基金、申万宏源证券、申万宏源研究、东吴证券、上海榜样投资、东方证券、山西证券、东北证券、创金合信、光大证券、人保资产、国新投资、天风证券、国泰海通证券、东兴证券、国信证券、华安基金、中信证券、国金证券、东方财富证券、广发证券等（具体名单见附件） |
| 上市公司接待人员姓名 | 宗惠春（董事会秘书）、范亚杰（证券事务代表）、潘丽（财务中心高级总监） |
| 形式 | 现场会议 |
经营业绩：前三季度营收近百亿 费用端压力显现
财务数据显示，2025年第三季度，森马服饰实现营业收入36.95亿元，同比增长7.31%；实现净利润2.12亿元，同比增长4.55%，单季度业绩保持稳健增长态势。
累计来看，2025年1-9月，公司实现营业总收入98.44亿元，同比增长4.74%；净利润5.37亿元，同比下降28.9%。对于净利润同比下滑，公司未在调研中具体解释，但财务数据显示，费用增长是重要影响因素。前三季度，公司销售费用、管理费用、研发费用合计34.37亿元，同比增长14.13%，其中销售费用同比增加18.62%，主要因线上投流、IP投入、广告费用及线下开店道具支出增加。
库存方面，截至9月30日，公司存货41.42亿元，较去年同期持平微降，库存结构整体健康。虽受去年秋冬装货品影响，1年内库龄新品占比有所下降，但1-2年库龄产品占比同比提升，整体库存水平可控。毛利率同比提升0.35个百分点至历史高位，线下业务毛利率持平微升，线上业务毛利率持平微降。
渠道调整持续推进，报告期内新开店861家、关闭1081家，期末店铺总数8105家，其中成人装2752家、童装5353家，直营1027家、加盟7046家、联营32家，渠道质量不断优化。
零售表现：10月双位数增长 四季度开局良好
零售端，2025年前三季度公司全渠道零售增长6.29%，森马品牌增长2.72%、巴拉巴拉增长5.34%；线上增长2.92%、线下增长7.9%。
更值得关注的是10月销售表现，受天气及消费环境改善推动，截至调研当日，全渠道零售呈双位数增长，四季度开局良好。公司表示，随着促消费政策落地，期待四季度及行业实现良好增长。
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