10月31日，云南铜业股份有限公司（以下简称“云南铜业”）通过网络互动平台召开业绩说明会，接待了线上131位投资者的调研。公司管理层就三季度业绩波动、存货构成、资源储备、降本措施及重大资产重组进展等市场关切问题进行了回应。

三季度归母净利润同比下滑49.36% 铜冶炼加工费低迷成主因

针对投资者关注的“2025年第三季度归母净利润2.35亿元，同比下降49.36%”的问题，公司管理层表示，核心原因是“今年以来铜冶炼加工费持续低迷，给铜行业以冶炼为主的企业都带来压力”。据介绍，公司前三季度整体业绩呈现“营收微增、利润分化”特征：2025年前三季度实现营业收入1377.43亿元，同比增长6.73%；归母净利润15.51亿元，同比增长1.91%，主要依赖前期利润积累及副产品贡献。

存货构成与流程占用：生产连续性所需的必要储备

有投资者询问“200多亿存货具体构成及流程占用含义”，公司回应称，存货主要包括原材料、在产品、库存商品，是日常生产经营的必要物资储备。“流程占用存货”特指连续生产过程中必须占用的在制品，因铜冶炼需经多环节连续加工，从铜精矿投入到阴极铜产出存在工艺周期，导致部分物料始终处于加工状态，形成必要的流程占用。

资源储备与扩张：推进凉山矿业收购 持续深边部找探矿

针对“资源储量低于同行”的质疑，公司表示高度重视矿山资源接替，一方面持续加大资金投入开展矿区地质研究及深边部找探矿工作，2021至2024年连续四年实现“年度增储量大于矿山产出消耗量”；另一方面，正推进发行股份购买凉山矿业40%股权项目，交易完成后将取得其控股权，进一步增厚资源储备。此外，公司还在积极关注外部优质铜资源项目机会。

降本与副产品增效：“铁血降本3.0”计划对冲加工费压力

为应对铜冶炼加工费低迷，公司推行“降本3.0—铁血降本”计划，通过优化主要产品成本、提升副产品利润贡献度等措施缓解压力。管理层指出，将加大硫酸、硒、碲、铂、钯、铼等副产品的利润挖掘，并加快铜冶炼原料结构调整，协同做好原料保供，以弥补加工费下滑带来的冲击。

凉山矿业收购问询函延期回复：属正常审核流程 无实质性障碍

关于“发行股份购买资产并募集配套资金申请的审核问询函延期回复”事项，公司解释称，因需对回复文件进一步修改补充，已向深交所申请延期不超过30天提交修订后的回复文件，“不存在交易方案、标的资产等方面的问题或潜在风险”，将按规定推进后续工作并履行信息披露义务。

公司董事长孔德颂强调，尽管短期面临铜冶炼加工费低迷的行业共性压力，但公司通过资源增储、降本增效、优化产品结构等举措，正稳步推进高质量发展。对于投资者关注的股票价格与投资者获得感问题，管理层表示“深知关切，与公司核心目标高度一致”，将以实际经营成果提升公司价值。

（数据来源：云南铜业股份有限公司《投资者关系活动记录表》（编号：2025-016））

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