调研基本情况
10月30日，天康生物股份有限公司（以下简称“天康生物”）召开2025年三季报交流会，以电话会议形式接待了包括汇丰晋信基金管理有限公司、华商基金管理有限公司、财通基金管理有限公司等在内的超50家机构投资者。公司副总经理兼董事会秘书郭运江、段效岩，财务经理李明及证券事务代表出席会议，就公司前三季度经营情况、生猪养殖成本、出栏目标等市场关注问题与投资者进行深入交流。
本次投资者关系活动类别为“其他 电话会议(2025年三季报交流会)”，召开时间为2025年10月30日16:00，地点设在公司办公室。
经营业绩回顾
整体业绩表现
公告显示，2025年前三季度，天康生物实现营业收入136.1亿元，较上年同期增长4%；归属于上市公司股东的净利润4.12亿元，同比下降27.2%；基本每股收益0.3元，加权平均净资产收益率5.76%。
单三季度来看，公司业绩承压，实现营业收入47.64亿元，同比下降6.49%；归母净利润7346万元，同比大幅下降74.58%。截至9月30日，公司资产总额168.17亿元，较去年年底下降4.25%；归母净资产71.7亿元，较去年年底增长2.21%。
核心业务进展
生猪养殖方面，前三季度公司生猪总出栏228万头，其中仔猪出栏35.7万头；第三季度出栏生猪75.41万头，同比增长1.58%。
饲料业务表现亮眼，第三季度饲料销量77.61万吨，同比增长11.8%。细分品种中，猪料销量46.23万吨，同比增长18%；禽料销量16.55万吨，同比增长8%。
核心问答要点
成本管控：三季度综合成本环比下降，甘肃区域成效显著
针对投资者关注的成本问题，公司表示，第三季度生猪养殖综合成本为12.78元/kg，较上半年13元/kg下降0.22元/kg，主要得益于饲料、药品和猪苗成本的下降。对于四季度成本展望，公司指出，玉米价格企稳后饲料成本下降空间有限，但将通过优化费用结构、提升生产效率等方式进一步压降成本。
值得关注的是，甘肃区域成本改善明显，9月养殖成本已降至12.25元/kg。公司解释，通过从新疆、河南抽调骨干充实区域团队，并创新实行内部承包制（将养殖成果与人员收入挂钩），甘肃区域养殖水平显著提升。
产能调控与出栏目标：能繁母猪计划淘汰4000头，全年出栏预计330万头
在产能调控方面，公司严格执行国家政策，能繁母猪存栏量长期稳定在14万头左右。根据要求，公司计划淘汰约4000头低效产能。出栏目标方面，原计划全年出栏350-400万头，目前预计调整为约330万头。
生产指标：PSY 27，育肥成活率96%
公司当前生产指标表现稳健，PSY（每头母猪每年提供断奶仔猪数）约27，育肥成活率96%，母猪年产胎次2.2，均处于行业较好水平。
饲料业务增量：猪料贡献主要增长
对于三季度饲料业务的增长动力，公司表示，猪料是主要增量来源，销量同比增长18%，禽料也实现8%的同比增长，显示饲料业务整体竞争力持续提升。
公司同时提示，9月下旬猪价快速下跌可能对四季度生猪养殖业务带来压力，未来将继续聚焦降本增效，积极应对市场波动。本次调研未涉及应披露重大信息。
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