2025年10月30日，协鑫能源科技股份有限公司（下称“协鑫能科”）通过进门财经平台召开分析师会议，副董事长兼总裁费智、副总裁兼财务总监彭毅、副总裁牛曙斌、董事会秘书杨而立等高管集体出席，与中信证券、中航证券、招商基金、嘉实基金等八十余家机构投资者就公司战略布局、业务进展及行业趋势展开深入交流。会议重点围绕“能源资产+能源服务”双轮驱动战略、虚拟电厂业务进展、储能布局及应对电力市场化改革等议题进行了详细阐述。

会议基本信息

核心战略：双轮驱动锚定新型电力系统

协鑫能科在会上明确，公司核心战略为“能源资产+能源服务”双轮驱动，深度契合国家“双碳”目标及新型电力系统建设需求。在能源资产端，以电力、热力销售为根基，通过精细化运营自持优质资产，稳固收益底盘；在能源服务端，聚焦节能服务与交易服务两大方向，滚动开发分布式光伏等节能业务，并拓展电力交易、虚拟电厂、绿电绿证、碳资产交易等服务，同时推进能源数字化转型，实现重资产运营与轻资产数字金融的融合升级。

业绩增长：能源服务与存量资产双轮发力

针对业绩增长原因，公司表示，分布式光伏项目的持续开发及售电、绿电、绿证、虚拟电厂等能源交易服务业务的拓展，推动能源服务收入及利润同比大幅提升。同时，下属风电、热电联产等存量电厂本期业绩亦同比改善，共同构成业绩增长双引擎。

虚拟电厂：深耕13年规模领先 盈利模式获验证

作为国内虚拟电厂领域的早期参与者，协鑫能科自2012年参与国内首个需求侧管理试点以来，已深耕该领域13年，形成数据、客户、模型及增值服务的综合优势。截至目前，公司管理用户规模超20GW，经市场检验的可调负荷约835MW，其中在江苏省内辅助服务市场实际可调负荷占比达35%，服务覆盖工业、空调、充电桩、数据中心等六大用户类型，并与头部企业建立稳定合作。

公司虚拟电厂业务收入主要来源于电力现货交易、需求侧响应及辅助服务等，其盈利模式已通过市场验证。依托大模型多智能体协作系统，公司可实现负荷预测、策略算法、调度控制及交易评估的智能化管理，为广义虚拟电厂提供全场景能源交易服务。

储能业务：多场景布局 打开价值空间

在储能业务布局上，公司表示，储能是“源网荷储”一体化、零碳园区及绿电直连等项目的核心技术构成，亦是虚拟电厂等能源服务的关键载体。当前储能业务主要服务于电力保供及电网辅助服务，同时推进用户侧储能项目与虚拟电厂、节能服务的协同。随着AI技术在虚拟电厂及新能源领域的应用深化，储能在光储融合、电力交易及辅助服务等场景的价值空间将进一步打开。

双轮协同：资产与服务联动 推动轻重结合转型

关于“能源资产+能源服务”双轮驱动的协同机制，公司指出，能源资产（如热电联产机组、分布式新能源）作为客户触点，可快速导入客户并识别深度服务需求，进而提供绿电交易代理、负荷聚合运营等轻资产服务，实现客户资源跨业务线价值传导；同时，能源服务通过优化资产调度策略，可提升资产利用率及投资回报率。该模式既扩大轻资产服务规模，又盘活存量资产交易价值，推动公司从传统重资本投入向“轻重结合”的可持续价值创造转型。

应对电价波动：多业务协同 把握市场化机遇

针对电力市场化改革下的电价波动风险，公司认为，新能源全电量入市背景下，储能将成为市场化价值驱动的核心调节资源，电源侧“主动配储”、电网侧多元收益结构（容量电价+现货价差+辅助服务）及用户侧虚拟电厂聚合资源的市场空间值得期待。公司将通过虚拟电厂与售电、碳中和业务的深度融合，把握电价波动中的交易机遇，提升整体抗风险能力。

合资公司“蚂蚁鑫能”：聚焦能源AI与资产证券化 年底订单可期

在与蚂蚁集团合资成立的“蚂蚁鑫能”业务规划上，公司表示，该平台定位为能源AI及资产新型证券化的创新载体，重点探索能源场景智能化运营、辅助决策及资产证券化新方案，打造“能源即服务（EaaS）”开放科技平台。目前双方已投入资源并生成订单，预计截至2025年底，合资公司订单规模可达数千万元。

新业务增长点：分布式能源资产数字化 打开万亿市场

展望未来3-5年，公司将分布式能源资产数字化作为核心增长点。通过能源资产新型资本化模式创新，公司可盘活自有能源资产，缩短资产周转时间并提高资金使用效率；同时，借助资产通证化及AI赋能，快速提升全国存量新能源资产的管理聚合规模，为能源服务生态奠定客户基础，打开万亿级市场空间。

传统业务定位：热电联产为“压舱石” 夯实收益底盘

对于传统燃机、燃煤热电联产业务，公司强调其作为收益“压舱石”的核心定位。此类资产布局于长三角、珠三角等经济发达、负荷集中区域，抗风险能力强且投资回报率稳定。公司将通过发展热负荷用户、机组改造及异地重建等措施，持续提质降本增效，夯实整体收益基础。

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