恒逸石化（000703.SZ）作为全球领先的“炼油—化工—化纤”全产业链一体化龙头企业，以“一滴油，两根丝”为战略定位，通过文莱炼化项目构建境内外协同优势，形成国内独有的“涤纶+锦纶”双主业驱动模式。公司目前已形成上中下游垂直整合的柱状产业布局，并加速推进“科技恒逸”战略，聚焦绿色低碳与数字化升级。

2025年三季度报告显示，公司前三季度实现营业收入838.85亿元，归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，年初至报告期末净利润同比增长0.08%。截至2025年9月30日，公司总资产1115.10亿元，归属于上市公司股东的净资产244.58亿元。

东南亚成品油市场：需求增长与供给缺口扩大

针对投资者关注的东南亚成品油市场前景，公司分析指出，需求端受益于区域经济高增长，东盟地区2025年GDP预计增长4.5%，其中印尼、菲律宾、越南增速分别达5.1%、6.1%、6.1%，显著高于全球平均水平，将带动炼化产品需求提升。IEA报告显示，东南亚石油需求预计从当前每日500万桶增至2035年的每日640万桶，未来十年该区域能源需求增长占全球25%。

供给端方面，东南亚炼厂存在装置老旧、环保升级成本高企等问题，叠加企业扩产意愿低迷，产能增长受限。公司预计，随着产能持续出清，2026年东南亚成品油供需缺口将扩大至6800万吨，具备清洁生产技术与数字化管理能力的一体化炼厂将占据竞争主导地位。

聚酯行业：下游需求稳健 龙头优势凸显

公司表示对聚酯行业长期看好，核心逻辑包括下游需求稳健与产能分化下的龙头优势。需求端，2025年上半年国内服装鞋帽针纺织品类消费同比增长3.1%，1-6月纤维-纺服产业链出口量增长12%，出口总额1439.8亿美元（同比增0.8%）；聚酯出口总量719.2万吨，长丝出口以新兴市场为主，保持增长态势。

产能端呈现分化特征，涤纶长丝上半年新增产能65万吨，增速放缓；聚酯瓶片新增产能约200万吨，加工费承压。公司认为，随着落后产能出清、环保政策趋严，行业准入门槛将提升，具备全产业链协同能力的龙头企业将受益于市场集中度提升，经营效益有望持续优化。

重点项目推进：文莱二期有序进行 钦州项目一期试生产

关于文莱炼化项目二期进展，公司称各项工作正有序推进，具体进展将以公告形式披露。钦州“年产120万吨己内酰胺-聚酰胺产业一体化及配套工程项目”一期近日实现全流程打通，进入试生产阶段。该项目位于广西钦州港石化园区，一期占地1717亩，包含230万吨/年环己酮、240万吨/年双氧水、30万吨/年合成氨等装置，具备三大优势：一是应用多项自主研发专利技术，引进节能技术降低成本；二是全流程集成优化能耗物耗，指标行业领先；三是产品覆盖民用纤维、工程塑料及薄膜，结构丰富，将助力公司锦纶6切片产能跨越式增长，提升锦纶市场话语权。

科技恒逸战略：专利突破与差异化产品占比提升

在技术创新领域，截至2025年6月30日，公司有效授权专利达566件（其中研发专利500件、智能制造专利66件），累计参与制定修订标准58项（其中国家标准14项、行业标准31项）。产品结构持续优化，2025年上半年彩色丝、全消光、阳离子等差别化纤维产量占比提升至27%，处于行业领先水平。公司正加速生物可降解纤维及“逸泰康”等高附加值产品规模化应用，在超仿棉聚酯纤维、透明锦纶材料等领域形成核心专利，推动化纤行业低碳循环发展。

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